Strateeg Lionel Henrion van Bank Nagelmackers houdt bijzonder veel cash aan. Hij is beducht voor de eerstekwartaalresultaten van de bedrijven. Ook een tweede golf besmettingen is niet uit te sluiten.
Henrion zegt aan Investment Officer dat ‘erg weinig bedrijven hun eerstekwartaalresultaten hebben bekendgemaakt. We zien dat de banksector naast slechte resultaten ook enorme voorzieningen hebben aangelegd voor slechte leningen. JP Morgan legt gewoonlijk 1 miljard provisie aan, en nu maar liefst 6 miljard.
Interessant nieuws kwam van luxegroep LVMH, die vaststelt dat de verkoopcijfers in China weer aantrekken na een omzetdaling van 15 procent in het eerste kwartaal. Een ander nieuwtje kwam uit de halfgeleidersector, die een forse stijging heeft opgetekend van de chips voor de opslag van de gegevens, en voor servers. De farmasector maakte eveneens uitstekende resultaten bekend. De bedrijfsleiders blijven voorlopig optimistisch, en hierdoor zijn de Amerikaanse markten fors gestegen.
Rampzalig economisch nieuws
Henrion verwijst echter naar de rampzalige economische cijfers. Zo is het Chinese bbp met 6,8 procent gekrompen in het eerste kwartaal (een krimp van 6 procent werd verwacht). In de Verenigde Staten zijn er 5,245 miljoen nieuwe werklozen bijgekomen. De kleinhandelsverkopen zijn met 8,7 procent gedaald in maart, de industriële productie viel met 5,4 procent terug en ook het vertrouwen van de bedrijfsleiders is sterk gedaald. Deze week mogen we ons aan de PMI-verwachtingen voor de eurozone verwachten voor de maand april.
Cash
Henrion benadrukt dat cash op dit moment een belangrijk actief is. Op korte termijn verwacht Nagelmackers een economische fall-out die niet te onderschatten is. Henrion: ‘We hebben vorige week meer cash vrij gemaakt in de portefeuilles. Er zijn ook maatschappelijke gevolgen. L’Oréal heeft goede resultaten bekendgemaakt, maar wel meegegeven dat nieuwe projecten voor een jaar stilliggen.
Ook worden de investeringen afgebouwd. Verschillende regeringsleiders hebben zich negatief uitgelaten over China, en dat weegt ook op de geopolitieke verhoudingen. Tot slot mogen we ook niet uitsluiten dat een voortijdige heropstart van de economie en het leven kan leiden tot een tweede besmettingsgolf. Het mag duidelijk zijn: we voelen ons bijzonder op ons gemak met een hoge cashpositie!’