Banken willen coulanter zijn richting de afbetalingen van bedrijven en consumenten vanwege de crisis. Intussen worden ze overspoeld met aanvragen van bedrijven die aanvullende leningen willen afsluiten om het hoofd boven water te houden. Dat drukt op hun aandelenkoersen. Intussen houden betalingsverwerkers als Adyen en Paypal zich staande.
Laura van Geest van de AFM uitte vorige week tijdens de presentatie van het jaarverslag haar zorgen over de Nederlandse bankensector, en dan vooral over hun versoepelde houding richting betaalregelingen en betaalpauzes op lopende leningen. Daarbij waarschuwde ze voor het onder druk krediet verlenen aan niet-kredietwaardige partijen. ‘Je moet oppassen dat wat nu een goede oplossing lijkt, zich later ontwikkelt tot een probleem’, aldus de voorzitter.
Van Geest zei ‘geen bergen materiaal te hebben’ van situaties waarin het is misgegaan, maar wil dat ook voorkomen. ‘De AFM kijkt nadrukkelijk mee’ met banken en verzekeraars, verklaarde Van Geest.
Kredietlijnen
Daarnaast is het de vraag hoe zwaar de kredietlijnen die bedrijven hebben afgesloten en nog zullen afsluiten wegens de coronacrisis, gaan drukken op de banken. In Nederland hebben de banken in overleg met het ministerie van Economische Zaken en Klimaat en ondernemersorganisaties immers besloten om door de crisis getroffen ondernemers te helpen via tijdelijke liquiditeitssteun voor in de kern gezonde bedrijven. ‘Banken zullen hierdoor op basis van overheidsgaranties over een deel van het krediet meer ruimte hebben om ondernemers te helpen met liquiditeit’, aldus NVB-voorzitter Chris Buijink in maart in een persbericht.
In Nederland is Basic Fit een voorbeeld. De sportketen sloot onlangs een akkoord met Rabobank en ABN Amro voor een kredietlijn van 150 miljoen euro. Daimler deed dat in Duitsland begin april bij een groep banken voor een kredietlijn van 12 miljard euro.
Vooral bij Deutsche Bank is de hoeveelheid van dit soort aanvragen groot, volgens Bloomberg. De kredietverstrekker zou goed zijn voor 40 procent van de totale hoeveelheid leningen en net als Barclays en Natixis zware klappen kunnen krijgen als klanten hun leningen niet kunnen terugbetalen, aldus het persbureau op basis van een rapport van JP Morgan Chase.
Amerikaanse banken hebben volgens Bloomberg in het eerste kwartaal zo’n 25 miljard dollar gereserveerd, maar Europese banken zouden die financiële draagkracht niet hebben. Volgens het persbureau twijfelen door hen gesproken analisten dan ook of Deutsche Bank wel in de buurt zal komen van haar omzetdoelstelling op middellange termijn, van 24,5 miljard euro.
Hoewel Deutsche Bank zelf onlangs tegenover Die Zeit verklaarde dat er geen reden was tot zorg (‘We zijn in gesprek met toezichthouders over het uitbreiden van de bankbalansen om nog meer kredietvolume te creëren voor de economie als geheel.’), hebben beleggers het aandeel afgestraft. Sinds half februari, toen het aandeel nog boven de 10 euro noteerde, is Deutsche Bank met meer dan 45 procent gedaald.
Nederlandse banken
Ook in Nederland liggen de bankaandelen er niet best bij. Sterker nog: de Nederlandse banken horen in de AEX tot de top-3 van de grootste dalers van het jaar, naast Unibail-Rodamco. De koers van ABN Amro is sinds begin januari met bijna 60 procent gedaald naar 6,5 euro, die van ING met 55 procent tot 4,7 euro.
Internationaal is het beeld eveneens weinig rooskleurig. JP Morgan Chase staat 36 procent in de min in de Dow Jones in diezelfde periode, Goldman Sachs bijna 24 procent. Europese banken, gevat in de STOXX Europe 600 Banks, staan op een jaarverlies van ruim 42 procent.
Jupiter, een asset manager met bijna 50 miljard euro assets under management, is voorzichtig met beleggen in banken, schreef het donderdagochtend in een marktrapport. Hun fondsmanager in financiële aandelen merkte op dat ‘zelfs’ JP Morgan onzeker is over het onzekere pad van de VS en dat de vooruitzichten eerst slechter zullen worden voordat ze beter worden. De fondsbeheerder, Guy de Blonay, heeft in zijn Jupiter Global Financials strategie een onderwogen blootstelling aan banken in de VS, het VK en de EU.
Betalingsverwerkers
Voor betalingsverwerkers, mits sterk in de basis, lijkt dat beeld anders. Betalingsverwerker Adyen is vooralsnog de grootste stijger van de AEX year to date, met een plus van 13,5 procent, al is sinds het hoogtepunt van 893 euro nu zo’n 7 procent van de koers afgesnoept. Cfo Ingo Uytdehaage vertelde maandag op radiozender BNR dat de groei de laatste weken sterk is gedaald en er van de beoogde groei slechts 40 procent over is.
De betalingsverwerker deelde begin deze week een trading update, waaruit bleek dat de volumes sterk zijn gedaald door de impact van Covid-19 op voornamelijk de reissector en fysieke winkels. De verkopen in fysieke winkels zijn met 80 procent gedaald sinds januari, het reisvolume met 90 procent. Toch is de omzet van de betaalverwerker gestegen in het eerste kwartaal van 2020, onder meer dankzij online betalingen.
Tegenover zijn pessimisme rond banken is De Blonay van Jupiter optimistisch over aandelen van betalingsverwerkers, schrijft hij in het genoemde rapport. Bedrijven zijn op korte termijn onder druk komen te staan door de impact van winkelsluitingen, maar de betalingsvolumes zouden weer relatief veerkrachtig moeten worden als de lockdown eindigt, aldus de beheerder.
Cashless society
Volgens de fondsmanager gespecialiseerd in financiële aandelen kan Covid-19 de overgang naar een cashless society op de middellange termijn bovendien versnellen. Betalingswerkers die goed gekapitaliseerd zijn en de storm kunnen doorstaan, zouden moeten kunnen profiteren, verwacht hij, waarbij hij Adyen en Paypal als voorbeeld noemt.
Andere analisten zijn ook optimistisch over Adyen, getuige de koersdoelverhogingen deze week van zowel Jefferies als JP Morgan Cazenove. JP Morgan verhoogde het koersdoel van 832 euro naar 920 euro woensdag, Jefferies zet in op 967 dollar, blijkt uit informatie van persbureau ABM FN - Dow Jones.
Analisten van JP Morgan rekenen op lagere volumes dan aanvankelijk ingeschat, maar mikken nog altijd op een volumegroei van 30 procent voor dit jaar. Analisten van Jefferies rekenen op een verbetering van de marges, door een naar verwachting afzwakkende personeelsgroei en marketing events die gecanceld zijn. Het aandeel Adyen stond donderdagmiddag op 840 euro.