Fidelity International commercialiseert een fonds dat belegt in water- en afvalbedrijven. Het is een defensieve en duurzame strategie. Dankzij de forse koerscorrectie van de afgelopen weken is het aantrekkelijker geworden om in het fonds te beleggen.
Door de correctie als gevolg van de Covid-19 epidemie zijn alle sectoren zonder onderscheid fors gedaald. Zelfs de zogenaamde defensieve strategieën zijn fors teruggevallen sinds de hoogtepunten aan het begin van het jaar. Fidelity Fund Sustainable Water & Waste is zo met 23,6 procent gecorrigeerd year to date per 31/03/2019. Sinds de lancering van de strategie in november 2018 heeft het fonds cumulatief 8 procent prijsgegeven.
Collectieve verkoop
Voor Fondsbeheerder Bertrand Lecourt is deze correctie helemaal niet gerechtvaardigd. ‘Ik verwacht geen aanzienlijke verslechtering van de resultaten. We zouden de komende weken een beter beeld moeten krijgen op de resultaten van 2020. Dan zullen de bedrijven hun resultaten voor het eerste kwartaal bekendmaken’, zegt hij in een gesprek met Investment Officer, het Belgische zusterplatform van Fondsnieuws. Hij verwacht dat de markten deze sectoren beter zullen behandelen.
‘Ik denk dat het vandaag een goed moment is om opnieuw te gaan investeren in een defensieve groeistrategie. Jammer genoeg werd alles zonder onderscheid verkocht tijdens de correctie. Zelfs de zeer defensieve bedrijven die binnen twintig jaar nog bestaan, zijn met 20 procent gecorrigeerd. Maar de onderliggende fundamentals van onze strategie blijven sterk.’
Midcaps
De afgelopen twintig jaar is de sector veel diverser geworden. In de jaren 90 was het amper mogelijk om dertig bedrijven te vinden. Maar vandaag telt deze sector meer dan 300 bedrijven en bedraagt de marktkapitalisatie 1.500 miljard dollar. Elk jaar komen er zowat tien nieuwe bedrijven bij. De sector telt heel veel midcaps en is sterk gericht op de Verenigde Staten. De ‘zuivere nutsbedrijven’ zijn goed voor minder dan 20 procent van de ondernemingen. ‘Zelfs de grote bedrijven zoals American Water Works of Waste Management zijn niet opgenomen in de grote internationale indices’.
In absolute termen stelt de beheerder vast dat de prijs voor water en afvalbeheer in moderne bedrijven nog sterk kan verbeteren. Deze bedrijven zijn ook veilig wanneer de economie vertraagt en de inflatie aantrekt.
‘De prijzen voor een fundamentele dienstverlening blijven erg redelijk. Water en afval hebben dezelfde groeidynamiek, en zullen voor hun beleggers heel wat toegevoegde waarde creëren in de toekomst.’
Activa onder beheer
Fidelity Fund Sustainable Water & Waste is een commercieel succesverhaal voor de Britse beheerder. De activa onder beheer in dit thematische duurzame fonds zijn opgelopen tot 1,5 miljard euro. Beleggers tonen er steeds meer interesse in.
‘Het gaat om een strategie die veel beleggers gemakkelijk kunnen begrijpen. Ze biedt een goede bescherming wanneer de koersen corrigeren, en gaat mee in opkomende markten. De strategie is ook beter gediversifieerd in vergelijking met andere thematische strategieën die investeren in technologie of gezondheidszorg.’
In de praktijk gaat de portefeuille beleggen in 30 tot 50 verschillende namen. De turnover van de portefeuille bedraagt op jaarbasis rond de 25 procent. ‘We willen ook op een zo puur mogelijke manier (meer dan 80 procent) beleggen in water en afvalbeheer. Die activiteiten moeten het leeuwendeel uitmaken van de winstgroei die de bedrijven in de portefeuille genereren.’ De watersector vertegenwoordigt ook doorgaans 60 procent van de activa onder beheer.
Fundamentals
Lecourt benadrukt dat de sectoren water- en afvalbeheer langjarige groeithema’s zijn die sterk zijn verbonden met de economische activiteit. ‘Water is een bron van rijkdom en zorgt voor groei. We kunnen ons geen duurzaam waterbeheer voorstellen zonder een ecosysteem dat afval gaat beheren. Vandaag is er een nieuwe fase aangebroken van ons productiemodel. We moeten echt meer aandacht gaan besteden aan recyclage.’
Hij benadrukt dat er vandaag meerdere belangrijke groeifactoren op lange termijn bestaan, die ervoor gaan zorgen dat de vraag naar waterverdeling en afvalbeheer in de lift zit: de verstedelijking, de veranderende consumptiegewoonten, renovatie en nieuwe investeringen in infrastructuur en regelgevende druk. ‘Die druk zal bovendien sterk toenemen door de gezondheidscrisis die we nu doormaken.’