Beleggers in Russische aandelen hebben een beroerde maand achter de rug. ‘Veel van de opwinding over het mogelijk opheffen van de sancties is uit de markt gelopen.’
Dat zegt senior multi-asset strateeg Maarten-Jan Bakkum van NN Investment Partners tegen Fondsnieuws.
Vorig jaar gingen Russische aandelen in lijn met de olieprijs hard omhoog om tegen het einde van het jaar nog een extra impuls te krijgen van de ‘Trump Trade’. Veel beleggers verwachtten dat de relatie tussen beide landen zou verbeteren, maar Bakkum stelt dat er van ‘liefde tussen Trump en Poetin’ nooit sprake is geweest.
‘Er is altijd veel onduidelijkheid geweest over de relatie tussen beide staatshoofden, en nu mensen rondom Trump een kritisch houding etaleren over de rol van Rusland in Oost-Oekraïne en de Krim, blijkt dat een verbetering van de relatie helemaal niet zo vanzelfsprekend is.’
Micex
De Russische hoofdgraadmeter Micex is year to date al bijna 4 procent gedaald in dollars en 9 procent in roebels. Het is de slechtste maand voor Russische aandelen sinds december 2014. De grootste Russische aandelen-ETF’s zagen afgelopen week de grootste uitstroom in negen maanden, aldus persbureau Bloomberg.
Binnen opkomende markten is Rusland de grootste underperformer. De MSCI Emerging Markets staat dit jaar 9 procent in plus. Volgens Bakkum kan de correctie op Russische aandelen nog doorzetten als de olieprijs zou dalen. Zelf houdt hij daar rekening mee, wat mede de reden is dat hij onderwogen is.
Ook noemt hij de Rusland een ‘weinig dynamische markt’ met toenemende staatsbemoeienis en nauwelijks hervormingen. ‘Ondanks het herstel van de economie is het sentiment er heel slecht is en floreert de grijze en zwarte sector.’
Je moet kortom wel een ‘heel goede reden’ hebben om nu nog overwogen in Russische aandelen te zitten. Duur zijn Russische aandelen echter niet, maar dat komt eerder omdat ze ‘structureel goedkoop’ zijn, waarbij de waarderingen niet heel veel beweging vertonen op de langere termijn.