De Amerikaanse S&P bereikte maandag intraday een all time high. Te danken is dat aan de tot dusver beter dan verwachte winstcijfers over het derde kwartaal en aan de toelichting van topbestuurders dat zij geen recessie zien, maar “slower, but stable growth”.
De index zette kort na opening een hogere stand neer dan het all time high van afgelopen juli, terwijl president Trump verslaggevers vertelde dat een handelsakkoord tussen de Verenigde Staten en China binnen handbereik is.
Naar de winstcijfers van het derde kwartaal is breed uitgekeken, omdat analisten verwachtten dat de winsten voor het derde kwartaal op rij zouden dalen. Daarin werd de aankondiging van een recessie, en misschien ook wel een correctie in gezien. Maar op basis van de tot nu toe gepubliceerde kwartaalcijfers lijkt het sentiment toch ten goede gekeerd.
Voorafgaand aan de kwartaalrapportages gingen analisten ervan uit dat genoteerde bedrijven in de S&P gemiddeld een daling van de winst per aandeel van 4,9 procent zouden laten zien, zo meldde FactSet. In het tweede kwartaal was dit -0,4 procent en het was -0,3 procent in het eerste kwartaal.
‘Opwaartse revisie’
Maar nu meer dan 40 procent van de beursgenoteerde bedrijven in de S&P hun jongste cijfers hebben gepubliceerd, blijkt dat de ‘opwaartse revisie’ voor de kwartaalwinsten tot boven de 50 procent is gestegen. Zo zijn de gepresenteerde resultaten in combinatie met de vooraf afgegeven winstprognoses van analisten nu -3,8 procent lager. Dat is echter fors beter dan de consensus van analisten vooraf.
Maandag werd het enthousiasme van de markten verder aangewakkerd door cijfers van AT&T die fors beter waren dan verwacht. Vooral de aankondiging dat men een stijging van de winst per aandeel in 2020 verwacht van meer dan 33 procent in 2020 werd hogelijk gewaardeerd.
Topbestuurders positief over toekomst
Belangrijker misschien nog dan deze tot dusver meevallende kwartaalcijfers is de toelichting van topbestuurders op de kwartaalcijfers. Zo verklaarde Harris Simmons, topman van Zions Bancorp, dat hij ‘geen indicatie ziet voor een recessie’. Jack Barnes, de CEO van People’s United Financial, verklaarde op zijn beurt dat een ‘recessie in geen velden of wegen te bekennen is’. Ook topmensen van de Amerikaanse maakindustrie stellen dat het consumentenvertrouwen zeer sterk is.
Aandelenstrateeg Sam Stovall van CFRA verklaarde op grond van de positieve prognoses van bestuursvoorzitters dat ‘het niet te verwachten is dat een recessie een “self-fulfilling prophecy” wordt’. Volgens hem is ‘het economische verhaal veranderd van de eerder aangenomen recessie naar een zwakkere, maar stabiele groei.’
Rentestap Fed
Alphabet, het moederbedrijf van Google, kwam tot slot van de handelsdag met cijfers die licht achterbleven bij de verwachtingen van analisten. Hierdoor leverde het aandeel 2 procent in. Tegelijkertijd deed Google, het belangrijkste onderdeel van het moederbedrijf, het beter dan de verwachtingen van analisten.
Behalve dat enkele grote techbedrijven deze week met hun kwartaalcijfers komen, wordt veel verwacht van de vergadering van de Federal Reserve. Meer dan 90 procent van de geraadpleegde economen denkt dat de centrale bank de fed funds rate verlaagt naar een bandbreedte van 1,50 tot 1,75 procent.
De S&P wordt nu verhandeld tegen 20 keer de winst. In 2018 was dat 16,5. De brede Europese Stoxx 600 laat nu een gemiddelde winst per aandeel zien van 19,1, tegen 15,8 een jaar geleden.