‘Het verstandigste wat beleggers op de korte termijn kunnen doen, is niks’, ‘Short de EUR/GDP’ en ‘Artikel 50 wordt verlengd’. In hun reacties op de nee-stem tegen de Brexitdeal van Theresa May waarschuwen asset managers vooral voor onzekerheid.
Stephanie Kelly, politiek econoom bij Aberdeen Standard Investments adviseert beleggers woensdagochtend in een schriftelijk commentaar op hun handen te blijven zitten.
‘De markten zullen de komende tijd schokkerig zijn, maar het is de moeite waard te bedenken dat met de stemming niets fundamenteels is veranderd’, beargumenteert ze, wijzend op het feit dat als May de motie van wantrouwen wint, “we” in wezen op hetzelfde punt zijn als een maand geleden, enkel met een kortere tijdslijn tot het einde van artikel 50.
Volgens de econoom zou de nee-stem het pond sterling kunnen ondersteunen, maar intussen woedt het risico van beleggers die zich druk maken over het controversiële beleid van de Labourpartij.
‘Verkiezingen leiden meestal tot verkopen in de markten omdat het onzekere gebeurtenissen zijn, maar de situatie in het Verenigd Koninkrijk is complexer dan een normale stemming. Ik verwacht een volatiel pond sterling, totdat de uitkomst van de motie van wantrouwen bekend is.’
Short
Nomura zet in op de verwachting dat het pond sterling winst blijft maken, al is het fondshuis voorzichtig in de bewoordingen die het woensdagochtend kiest in een marktrapport over het onderwerp. ‘Naar onze mening is de markt van oordeel dat een meerderheid in het parlement inzet op een zachtere Brexit en tegen een no-deal Brexit is. Theresa May heeft ook aangegeven dat een Brexit zonder deal niet haar uitgangspunt is. Daarom zal de GBP waarschijnlijk doorstijgen en nemen we opnieuw een shortpositie in de EUR/GBP op 0,8880.’
Het fondshuis geeft aan dat de keuze voor deze shortpositie een moeilijke was, ‘omdat het risico van een verlies voor de overheid morgen, de GBP aanzienlijk zou verlagen. Maar voorlopig geloven we dat de markt op zoek gaat naar zachtere Brexit-resultaten en dat het pond sterling hiervan zal profiteren.’
Uitstel
Los van de gevolgen voor het pond, heerst onder asset managers de verwachting dat er een verlenging van artikel 50 komt. ING wijst daar bijvoorbeeld op in een e-mail. ‘Wat er ook gebeurt in de komende paar dagen, de tijd raakt op’, aldus econoom James Smith en strateeg Petr Krpata.
‘Theresa May zei vlak na de uitkomst dat ze bereid is het hele house door te lopen om erachter te komen wat parlementsleden willen - en het zal niet lang duren voordat we erachter komen of wetgevers een alternatieve Brexit-strategie kunnen optuigen. Uiterlijk maandag moet ze terugkeren naar het parlement om haar nieuwe plan te presenteren.’
Als mogelijke opties noemen de ING‘ers een stemming over een tweede referendum, een poging om een permanente douane-unie tot stand te brengen en de mogelijkheid te pleiten voor een “Noorwegen Plus regeling”.
Wordt een van deze opties uiteindelijk nagestreefd, zo schrijven Smith en Krpata, dan zal de overheid meer tijd nodig hebben. ‘Belangrijk is dat de EU unaniem een verlenging van artikel 50 moet goedkeuren, en heeft aangegeven dat het hiervoor een legitieme reden wil hebben.’
Leigh Himsworth, portfoliomanager aandelen bij Fidelity International ziet een uitstel van artikel 50 met een ‘no deal’ aan het einde van de maximale uitstelperiode van 2 juni als het meest waarschijnlijke scenario.