Een kip voor de eieren, een koe voor de melk en aandelen voor de dividenden. Maar naarmate de impact van de pandemie duidelijker wordt, staan ook de dividenden onder druk. Dat blijkt uit een recente studie van Janus Henderson. België heeft over het algemeen weinig last van dividendverlagingen. Belgische bedrijven betalen historisch gezien redelijk ruime dividenden uit.
Naarmate de pandemie voortduurt wordt de impact op de dividenduitkeringen van bedrijven wereldwijd veel duidelijker, volgens de meest recente versie van de Janus Henderson Global Dividend Index. In het derde kwartaal daalde het totaalbedrag aan uitkeringen met 55 miljard dollar tot 329,8 miljard dollar, het laagste niveau sinds 2016. De nominale daling van 14,3 procent stond gelijk aan een onderliggende daling van 11,4 procent, wat al veel beter was dan de daling van 18,3 procent1 in het tweede kwartaal. De kleinere impact weerspiegelt vooral de geografische verschillen in het derde kwartaal waarbij de nadruk ligt op de delen van de wereld waar dividenden veerkrachtiger waren, vooral in Noord-Amerika en de opkomende markten, maar het is ook een teken dat het ergste voorbij is. In totaal verhoogden of handhaafden meer dan twee derde van de bedrijven hun dividenden in het derde kwartaal. Iets minder dan een derde van de bedrijven verlaagde of annuleerde hun uitkeringen.
Bron: Janus Henderson
In China is het derde kwartaal het grote dividendseizoen en de uitkeringen lagen er 3,3 procent hoger op jaarbasis. Driekwart van de Chinese bedrijven verhoogden hun dividend of hielden het op hetzelfde niveau. Canada en Hongkong waren een paar van de weinige grote landen waarin het dividend ook omhoog ging. Het VK, Australië en Nederland noteerden de zwakste resultaten.
Australische dividenden kregen zeer zware klappen te verduren. Ze daalden met 40,3 procent op een onderliggende basis tot krap 9,6 miljard dollar, het laagste totaalbedrag in een derde kwartaal in minstens 11 jaar, waar vooral de verlagingen door de banken aan bijdroegen. De Britse uitkeringen lagen 41,6 procent lager, en Nederland werd hard geraakt doordat banken en brouwers hun dividenduitkeringen annuleerden.
Amerika
Amerikaanse bedrijven nemen twee vijfde van de wereldwijde dividenduitkeringen voor hun rekening. De relatief kleine afname (-3,9 procent in het derde kwartaal en een vlak dividend in het tweede kwartaal) steunt dit jaar het wereldwijde totaal. Acht van de tien Amerikaanse bedrijven handhaafden of verhoogden hun uitkeringen in het derde kwartaal. Om toch over voldoende kasmiddelen te kunnen beschikken, kochten ze daarentegen soms minder aandelen terug. Janus Henderson schat dat het totale Amerikaanse aandeelhoudersrendement (waarbij dividenden worden opgeteld bij het inkopen van eigen aandelen) dit jaar op een lijn zal liggen met de meer veerkrachtige Europese landen.
Met uitzondering van Australië lagen de dividenden in de regio Azië/Pacific (ex Japan) op precies hetzelfde niveau als vorig jaar. Dit kwam doordat de impact van de pandemie er zowel op de bevolking als de economie milder was, de balansen sterker waren, de payout-ratio’s lager lagen en doordat veel van de uitkeringen van dit kwartaal betrekking hebben op winsten van 2019 en al maanden geleden werden vastgesteld. Hongkong beleefde in het derde kwartaal de snelste dividendgroei van de ontwikkelde wereld, met uitkeringen die op onderliggende basis met 9,9 procent stegen tot 21,7 miljard dollar, het op één na hoogste kwartaaltotaal dat de regio ooit bereikte.
Daling
De grootste dalingen in het derde kwartaal waren afkomstig van bedrijven in de sector duurzame consumptiegoederen, die op onderliggende basis 43 procent moesten inleveren, waarbij autofabrikanten en de vrijetijdssector het meeste moesten inleveren. Ook de media, lucht- en ruimtevaart en banken werden hard geraakt. De meest veerkrachtige sectoren waren de van oudsher defensieve farmaceutische industrie, voedselproducenten en de supermarkten, die op hun onderliggende winsten allemaal hogere uitkeringen konden doen.