Tegen wil en dank zijn we nu dan toch aanbeland in een nieuw hoofdstuk van de coronacrisis. Na een zomer met af en toe een kantoordag en zo nu en dan een face-to-face meeting, zitten we nu weer thuis. Gelukkig zonder de onzekerheid of het allemaal wel gaat werken, want inmiddels zijn we ware thuiswerk-professionals. Dit succes heeft echter ook een minder positief bijeffect volgens markt- en sectoranalisten.
Corona en de eerdere lockdown hebben duidelijk gemaakt dat het proces van digitalisering uitstekend verloopt en dat het de acceptatie van werken op afstand heeft versneld. Hierdoor zal de kans op ongenode gasten voor Nederlandse fondshuizen echter ook toenemen. De analisten hebben het in dit geval over buitenlandse concurrenten die speuren naar Nederlands beleggingstalent.
In Amsterdam, Den Haag en Rotterdam zit de schrik er al goed in, stelt hoofdredacteur Cees van Lotringen in zijn analyse naar aanleiding van het nieuws dat een bijna volledig credit team van Kempen Capital Management vertrekt naar een nog niet bekend gemaakte buitenlandse partij. Maar het is niet alleen Kempen dat het laatste jaar ongewenst bezoek kreeg, ook NN IP en Robeco waren het doelwit van buitenlandse concurrenten.
Logisch
Er valt natuurlijk wat te zeggen voor de keuze van grote buitenlandse partijen om talentvolle beleggingsteams weg te kapen bij concurrenten, in plaats van zelf een team op te bouwen. ‘Het voordeel is dat je een efficiënt team binnenhaalt, met een lang track record, dat daardoor meteen geloofwaardigheid heeft in de markt, zegt Jasper Haak van AF Advisors.
Toch is dat niet altijd even makkelijk, want Nederlandse portfoliomanagers staan doorgaans te boek als zeer gefocuste mensen, bijzonder loyaal, sterk gericht op de inhoud. Ook vinden ze de balans tussen werk en privé belangrijk.
Het grote geld dat wordt geboden door buitenlandse fondshuizen is daarom ook niet meteen een reden om over te stappen. Toch kan dat wel veranderen als aan één belangrijke voorwaarde wordt voldaan, namelijk als een verhuizing naar Londen, New York of Zwitserland niet (meer) nodig is. Nu noodgedwongen het succes van werken op afstand is gebleken, zal dit nog wel eens in een stroomversnelling kunnen raken.
Onzekerheid
Toch zullen de nieuwe lockdownmaatregelen in Nederland en elders in Europa ook vooral weer zorgen voor onzekerheid in zowel de reële economie als op financiële markten. Volgens Pimco zullen de komende jaren in het teken staan van meer volatiliteit en minder rendement.
‘Waar beleggers de afgelopen vijf jaar tot de coronacrisis te maken hadden met hoge rendementen en weinig volatiliteit zal het de komende vijf jaar precies andersom zijn’, was de sombere boodschap van Pimco’s hoofdeconoom Joachim Fels tijdens de Secular Outlook. Als reden geeft hij de combinatie van de hoge waarderingen voor de meeste beleggingen met een kwakkelende economie en veel macro-economische onzekerheid.
Ondertussen in de VS
Een andere onzekerheid die de gemoederen momenteel flink bezighoudt is de verkiezing van de volgende Amerikaans president. ‘Will it be four more years?’ Dat is de kernvraag in aanloop naar 3 november. Wordt Donald John Trump herkozen? De wereld houdt zijn adem in.
Trump had tijdens zijn ambtsperiode lang de wind in de zeilen: de economie en de arbeidsmarkt werden geholpen door de forse belastingverlagingen. Het coronavirus gooide echter roet in het eten.
Inmiddels staat hij 8 tot 10 procent achter op Joe Biden. Fors meer kiezers dan voorheen hebben - vanwege corona - bovendien al per post gestemd en dat lijkt tot nu toe ook niet in het voordeel van Trump.
De voortekenen wijzen op een overwinning voor de 79-jarige Joe Biden. Niet omdat hij nu zo populair is, maar omdat een meerderheid van de Amerikanen Trump het slechte corona-beleid en zijn niet-presidentiële optreden tijdens het eerste verkiezingsdebat verwijt. Toch leert de geschiedenis ons ook dat het in de Amerikaanse verkiezingsstrijd het lang niet altijd is wat het lijkt, ook hier is het afwachten geblazen.