‘Net als Ronald Koeman: Soms komt er een gouden kans voorbij die je niet mag laten lopen.’ Zo verklaarde een senior beleggingsspecialist bij Van Lanschot op LinkedIN het feit dat Piet Hoorneman en Fried van ‘t Hof ondanks hun eerdere uitspraken dat hun onderneming tot 2023 niet te koop stond, nu tóch tot verkoop zijn overgegaan.
‘We hebben de laatste jaren wel met partijen gesproken over een overname, maar de partijen die het juiste bedrag wilden betalen, zagen vaak synergievoordelen die ertoe zouden leiden dat er mensen zouden worden ontslagen’, zei Hoorneman in 2018 in een interview met Fondsnieuws. ‘Daar zaten wij niet op te wachten. Andere partijen vonden de prijs die wij wilden hebben te hoog.’
De twee spraken af met de nieuwe directie om daarop volgende vijf jaar niet te verkopen.
Dat liep anders. Dinsdagochtend maakte Van Lanschot Kempen bekend dat het de vermogensbeheerder met bankvergunning overneemt.
Dat maakte veel reacties los. Oud-Van Lanschot product manager Olivier Gillet reageerde op LinkedIN bijvoorbeeld op het Fondsnieuws-bericht met ‘in het Frans, zegt men ‘les promesses n’engagent que ceux qui y croient’, wat vrij vertaald zoveel betekent als ‘beloftes binden alleen diegenen die erin geloven.’
Vermogensbeheerder Patrick Bontje van Topcapital merkte knipogend op: ‘Geld maakt kennelijk vloeibaar’, gevolgd door de uitspraak het overigens een prima en begrijpelijk huwelijk te vinden.
Welk prijskaartje?
De vraag is inderdaad wat Van Lanschot Kempen heeft betaald voor Hof Hoorneman, aangezien het prijskaartje dat aan de vermogensbeheerder hing, dus te hoog zou zijn.
Vroeger gingen M&A-experts nog uit van 1 tot 1,5 procent van de hoeveelheid assets under management (1,9 miljard euro in het geval van Hof Hoorneman), maar vorig jaar temperden diverse bronnen die verwachting al tegenover Fondsnieuws. Tegenwoordig zou in het vermogensbeheer vaker gewerkt worden met een percentage van 0,8 tot 1,2 procent van de assets under management óf een factor van 2 tot maximaal 3 keer de winst.
Zeker is dat het beheerd vermogen van Van Lanschot Kempen groeit dankzij de aankoop, zij het met een kleine stap. De meest recente cijfers van de bank wijzen op een hoeveelheid client assets van 102 miljard euro en daar komt dus een kleine 2 miljard euro bij.
Groeien om te overleven
Maar juist de kleinere banken moeten groeien willen ze blijven meedoen en de - stijgende - kosten kunnen blijven dekken. CFO Constant Korthout sprak in een interview direct volgend op het nieuws dan ook van ‘een mooie kans om verder te groeien’.
De bank heeft al een aantal jaren de strategie om te groeien via transacties, bijvoorbeeld via de overname van Staalbankiers en de Nederlandse poot van UBS. InsingerGilissen doet iets soortgelijks, neem de overname van de Nederlandse activiteiten van Lombard Odier in 2017.
Van Lanschot Kempen is in ieder geval voorlopig nog niet uitgekeken op de markt voor vermogensbeheer, waar onderling natuurlijk ook volop in beweging is onder leiding van partijen als Today’s Group - die in gesprek is met een nieuwe partij - Auréus en Verwer & Janssen. Korthout, van Van Lanschot Kempen: ‘‘We staan met open armen, voor wie zich verder bij ons zou kunnen aansluiten. We zien de consolidatie in het vermogensbeheer als iets dat op ons afkomt.’
Beleggingsbeleid van banken
De gangen van banken op het strategische pad zijn interessant, die op beleggingsgebied zijn dat net zo goed. Na het nieuws over de koop door Van Lanschot Kempen lazen beleggingsprofessionals vooral met veel interesse de analyse van AF Advisors over de beleggingsstrategie van banken.
Concurrentie en regelgeving hebben namelijk gezorgd voor een ontwikkeling in het aanbod aan vermogensbeheerconcepten; van vermogensbeheer 1.0, via 2.0 naar vermogensbeheer 3.0.
Nienke Kuppens, director van het consultancybureau analyseerde in haar bijdrage hoe de banken steeds meer de regie naar zich toetrekken dankzij de de institutionalisering van beleggingsstructuren voor particuliere beleggers. Dat vraagt om nieuwe benadering van vermogensbeheer: 4.0.
Toch maar in goud
Terug naar die gouden kansen. Deze week werd bekend dat “zelfs” het orakel Warren Buffett in goud is gestapt, volgens het Financieele Dagblad in goudmijnbouwer Barrick Gold, dat vervolgens 12 procent koersstijging doormaakte in één dag.
Een besluit dat precies aansluit op wat fondsbeheerder Evy Hambro van het bijna 6 miljard dollar grote goudmijnbouwerfonds van BlackRock eerder in de week schetste: de beleggers die nu beginnen met een belegging in goud, kiezen voor grote mijnbouwers zoals Barrick Gold en Newmont Mining.
Hambro schat in dat de koers van mijnbouwers nog verder kan stijgen dit jaar, maar ook dat de goudprijs dat zal doen. Net als VanEck trouwens. De ETF-aanbieder voorziet zelfs een stijging naar 3000 dollar per troy ounce (31,1 gram), zo schreef het deze week in een veelgelezen marktvisie.
Dan op beleggingsvlak nog aandacht voor de revival voor Europese aandelen. Waar ze een tijd lang het achterblijvende zusje vormden van Amerikaanse aandelen, doen Europese bedrijven sinds kort weer echt mee op de aandelenmarkten. Een herstel dat lijkt door te zetten, volgens econoom Tomasz Wieladek van T. Rowe Price en de multi asset managers van NN Investment Partners.