Beleggers blijven snakken naar richtinggevend nieuws, bleek ook deze week. De podcast waarin een van de belangrijkste topambtenaren van de afgelopen decennia waarschuwde dat het ‘erger en erger wordt’, werd gretig beluisterd.
Bernard ter Haar, ook wel “de redder van ABN Amro”, liet zich in dit gesprek met Fondsnieuws-hoofdredacteur Cees van Lotringen kritisch uit over de financiële markten. Volgens hem zijn ze te veel op zichzelf gericht en hebben ze onvoldoende aandacht voor wat er in de wereld gebeurt. Met een specifieker ‘ze hebben geen oog voor de bubbels, en waar die voor staan’, vaardigde Ter Haar een duidelijk waarschuwssignaal uit.
In de serie “This time is really different” in welk kader Ter Haar sprak met Van Lotringen, is volgende week Peter Hagedoorn te gast. Ook deze aflevering zal weer te beluisteren zijn via Spotify en Apple, net zoals de eerdere afleveringen met onder meer Jaap van Duijn, Leen Meijaard en Bart le Blanc.
Private markten
Dan private markten. Er wordt steeds meer vermogen naar alternatieven gealloceerd, meer beleggers zien het als goede toevoeging aan hun portefeuille en het aanbod aan producten in private markten neemt toe.
Het interview dat Fondsnieuws-redacteur Lenneke Arts had met directielid Albert van Dedem en privatemarktenspecialist Olimpia den Hartogh van Wealth Management Partners, werd dan ook veelgelezen. De vermogensbeheerder overziet zo’n 600 miljoen euro in diverse private fund-of-funds en verwacht dat dat alleen maar meer wordt, getuige de lancering van een private property pool die deze zomer volgt.
In en om een crisis zijn private markten ‘zeer interessant’, verklaarde Den Hartogh de keuze voor het nieuwe fonds en de instroom in de al bestaande pools. ‘Assets gaan tijdens crises in de verkoop ongeacht de waardering, of het nu gaat om bedrijven, schulden of vastgoed. Door die lagere waarderingen ben je als private belegger een stuk goedkoper uit. En je kunt versneld profiteren van een herstel, dat uiteindelijk na iedere crisis volgt.’
Saai
Ander nieuws rondom private markten, ging over een aanpalende ontwikkeling die gaande is in deze industrie-tak. Een logisch gevolg van het aanbod aan private fondsen bij asset managers, is namelijk dat ze nieuwe mensen moeten aantrekken. Want, zo bleek uit gesprekken die we hadden met asset managers, werken in de private markten is écht anders dan in de publieke markten. Specialisten uit de publieke markten vinden de private markten vaak saai, missen de dagelijkse jacht op outperformance en verkijken zich op het enorme papierwerk dat komt kijken bij private markets.
Liever gaan asset managers daarom voor ervaren privatemarkt-specialisten van banken. Nu asset managers hun aanbod uitbreiden, wordt die overstap ook interessanter, hoewel niet iedereen openstaat voor een switch. Dat maakt dat de zoektocht een best lastige is, zo bleek uit gesprekken met asset managers die onlangs hun private team uitbreidden.
Twee grootheden
Dan kwamen er deze week twee grootheden uit de industrie aan bod die eigenlijk in de regel beleggers aan hun lippen hebben hangen. Natuurlijk: Jeremy Grantham en Warren Buffett.
Grantham waarschuwde deze week voor de markten, en dan voornamelijk de Amerikaanse. Zelf voegde hij daad bij het woord door de posities in aandelen en bedrijfsobligaties in de multi-asset fondsen terug te brengen tot het laagste niveau. Beleggen in relatief goedkope aandelen en enkele “buitengewone aandelenkansen”, is het devies van Grantham.
Bij Buffett waren het niet zozeer zijn eigen uitspraken die veel interesse ontmoetten, maar kritische uitlatingen van andere beleggers. De Warren Buffett indicator, die het waarderingsniveau van aandelen beoordeelt, blijkt aan vertrouwen te verliezen. Hedgefondsmanager Bill Ackman trok onlangs zijn investering in Berkshire Hathaway terug en ook onder zijn apostelen klinkt gemopper over de houdbaarheid van de indicator, zo analyseerde Cees van Lotringen.
Aantrekkelijk: grondstoffen en aandelen
Dichter bij huis bogen fondshuis Robeco en bank ABN Amro zich over de vraag welke beleggingscategorieën aantrekkelijk zijn op het moment. Robeco kiest voor grondstoffen, vanwege een nieuw evenwicht in vraag en aanbod én een duidelijke verbetering van de bbp-groei.
ABN Amro is intussen optimistisch over aandelen - maar blijft zelf nog even onderwogen - en dan in het bijzonder die van IT-bedrijven en ondernemingen uit de gezondheidszorg. En daarbij: Amerika boven Europa.
Miskleun
Tot slot een eervolle vermelding voor de column van de week, die kwam van econoom Han de Jong. De Jong beet zich deze week vast in de banencijfers van de Verenigde Staten. In hun verwachtingen van het banenverlies in de regio zaten economen er gemiddeld 10,5 miljoen naast. ‘Nooit eerder heb ik economen zo zien miskleunen’, aldus De Jong.
En: ‘Dit zijn bijzondere tijden voor iedereen, inclusief economen en statistici. In het rapport van het BLS wordt uitgelegd dat de mogelijke foutenmarge rond de cijfers momenteel groter is dan normaal, onder andere door de lager dan gebruikelijke respons bij de enquêtes en de steekproeven. Maar dat kan het verschil tussen de verwachtingen van economen en de gerapporteerde cijfers zeker niet volledig verklaren.’
Lees vooral nog eens zijn analyse als u dat nog niet hebt gedaan. De conclusie van De Jong is deze: ‘De onzekerheden rondom de cijfers zijn groot. Toch geeft de combinatie van de laatste arbeidsmarktcijfers en de monetaire ontwikkelingen reden voor enig optimisme over het herstel van de Amerikaanse economie.’