De verwachting dat de inflatie gaat stijgen, gecombineerd met het lage prijskaartje van inflatielinkers, maakt dat Rabobank beleggers adviseert om deze obligaties met inflatiedekking te kopen.
Een advies dat beleggers gretig tot zich namen, blijkens de vele clicks deze week voor het artikel Rabobank: het is wijs nu al op inflatie te anticiperen.
Taoufik Boussebaa, die bij de bank nauw betrokken is bij het beleggingsbeleid en de inrichting van de klantportefeuilles, waarschuwde in een podcast van Fondsnieuws-hoofdredacteur Cees van Lotringen voor de inflatoire krachten die op de middellange termijn kunnen zorgen voor stijgende prijzen en de veranderende, meer opportunistische kijk van de ECB op het onderwerp inflatie.
Dat, plus de wetenschap dat de markt nog altijd langdurige desinflatie inprijst, maakt dat Bousebaa de toevoeging van inflatie-linkers aan de portefeuille aanraadt.
ING
Rabobank was niet de enige Nederlandse grootbank die deze week het nieuws haalde. ING was onderwerp van gesprek omdat de bank nu dan eindelijk de aangekondigde overstap heeft gemaakt van klantportefeuilles met beleggingsfondsen naar één ING Select Fund gecombineerd met individuele aandelen en obligaties. De operatie werd vertraagd door de coronacrisis.
Met de aanpassing hoopt de bank sneller te kunnen inspelen op marktontwikkeling, lagere kosten te kunnen rekenen aan de klant en beter te kunnen spreiden. Daarbij is het volgens Bob Homan van het Investment Office een kans voor klanten met een kleiner vermogen, die eerder niet in individuele aandelen konden beleggen via de bank.
De vraag is wat de stap van ING gaat betekenen voor de fondshuizen, aangezien zij daarmee uit het fondsenpalet van de bank vallen.
ABN Amro
En hoe zit het eigenlijk met de pijn bij ABN Amro, nu ex-collega Stéphane Corsaletti een B2B-platform voor mandaatoplossingen heeft opgezet? Allfunds mag dan een tikje onder de radar opereren, stiekem is het een van de grootste fondsendistributieplatforms ter wereld met meer dan 620 miljard euro onder beheer.
‘Er komt een tijd dat professionele partijen, zoals banken, zich realiseren dat er te veel tijd en geld wordt besteed aan beleggingsdiensten en dat het beter zou zijn om zich op een andere manier te richten op de klantrelatie’, aldus Corsaletti in het interview dat hij met Fondsnieuws had over het nieuwe platform van Allfunds.
Renterisico
Waar Rabobank deze week inflatie-linkers adviseerde, raadde Arjen Monster van NN Investment Partners deze week aan om het renterisico op een andere manier af te dekken. Of tenminste, deze meer af te stemmen op de deelnemersgroep, verduidelijkte hij aan Fondsnieuws-redacteur Yvonne Schreuder in de nieuwe podcast-serie “Checklist voor het pensioenakkoord”.
’Omdat ouderen al veel meer kapitaal hebben opgebouwd hebben renteveranderingen op dit moment juist meer effect op hun pensioen dan bij jongeren. Jongeren hebben op hun beurt minder behoefte aan zekerheid en juist meer aan het opbouwen van een goede oudedagsvoorziening waarvoor relatief hogere rendementen noodzakelijk zijn. In het nieuwe contract kan per deelnemersgroep worden afgesproken in hoeverre er bescherming nodig is voor renterisico en wat de blootstelling is aan het overrendement.’
Waardering Chinese aandelen
Tenslotte was er veel aandacht voor de bijdragen van Fondsnieuws-expert Han Dieperink. In de eerste verklaart hij de waardering voor Chinese A-aandelen, aangezien deze nog altijd beneden de top van 2007 staan.
‘Soms wordt de waardering van de aandelenmarkt bepaald door de totale marktkapitalisatie te delen op de waarde van de economie’, aldus Dieperink. ‘In China is die verhouding circa 60 procent, in de Verenigde Staten meer dan 150 procent. Verschil is dat de Chinese bedrijven veel slechter renderen dan de Amerikaanse bedrijven. Daarvoor zijn meerdere oorzaken. Amerikaanse bedrijven hebben in de afgelopen jaren veel laag-renderende en kapitaalintensieve onderdelen afgestoten of uitbesteed.’
Verder noemt de expert de injecties van de Chinese overheid tijdens de Grote Financiële Crisis, waardoor het particuliere initiatief werd verdrongen en het rendement op het geïnvesteerde vermogen bij bedrijven daalde. Dieperink: ‘Nu zijn de rollen omgedraaid. De Federal Reserve komt met forse liquiditeitsinjecties en neemt feitelijk de markt over, de Chinese centrale bank is veel gematigder.’
In zijn andere bijdrage deze week richtte Dieperink zich op de fysieke top van Europese regeringsleiders in Brussel vrijdag en zaterdag.
‘De ingrediënten voor een compromis zijn aanwezig, want ook de Europese meerjarenbegroting voor 2021-2027 wordt eind deze week besproken. Nederland wil niet dat haar nettobijdrage aan de Europese Unie stijgt als gevolg van Brexit en de Coronacrisis. Die toezegging is binnen. Reken er maar op dat Mark Rutte gaat tekenen bij het kruisje.’