De desastreuze gevolgen van de negatieve rente, een economische schok die de val van Lehman Brothers zal doen verbleken en het uitzicht op nul rendement op Amerikaanse aandelen. De krachttermen vlogen ons bij Fondsnieuws deze week om de oren, in gesprek met asset managers.
Beleggers bibberen door, blijkt wel uit het gretige geklik op het artikel van Harm Luttikhedde waarin hij het marktcommentaar van Louis-Vincent Gave van het gerenommeerde Gavekal Research doorgrondde.
De eensgezinde trek naar goud én Amerikaanse treasuries wijst er volgens Gave op dat de markten ‘vol in paniekmodus staan’. De reden voor die paniek ligt echter niet bij tegenvallende economische data, meent hij, maar bij de protesten in Hongkong.
Westerse overheden zullen onder grote druk komen te staan om China te veroordelen, als het komt tot militair ingrijpen met een verkeerde afloop. Bovendien zou dat een ‘nog grotere economische schok kunnen veroorzaken dan het faillissement van Lehman Brothers’, voorspelt de analist.
Amerika
Een ander vooraanstaande expert, Mohamed El-Erian hoorde deze week eveneens de alarmbellen rinkelen. Niet in China, maar in Amerika, waar de lange rente onder de korte dook. Komt de lange Amerikaanse rente in negatief territorium, zal dat volgens de econoom ‘dingen kapot maken’. ‘Het systeem is niet gemaakt om met negatieve yields te werken’ klonk het ongerust.
Aan de aandelenzijde deed de hoofdstrateeg van Pictet Asset Management de weinig opbeurende voorspelling dat Amerikaanse aandelen de komende vijf jaar niets op zullen leveren in reële termen. Het fondshuis rekent op een rendement van jaarlijks 2 procent nominaal voor de beleggingscategorie, ingegeven door de omkering van de Amerikaanse rentecurve. Corrigeer voor de inflatie, en wat blijft er dan over? Niets dus.
En alsof er niet genoeg was om over wakker te liggen, liet Trump deze week weer de oren klapperen, terwijl BNP Paribas berekende dat de olieprijs zomaar onder een tientje per vat kan komen.
TINA
Welke weg moeten beleggers in hemelsnaam kiezen, met al dat naderende onheil op de beurzen? Goldman Sachs legde deze week nog even fijntjes het dilemma uit: Aandelen worden minder aantrekkelijk met de opwaarts bijgestelde verwachte koers/winstverhouding, obligaties en schuldpapier leveren eveneens niks op. Toch maar die aandelen, want ja: ’There Is No Alternative’.
We kunnen altijd nog een boek lezen van Ad van Tiggelen, die tegenwoordig fantasyboeken schrijft onder zijn pseudoniem Adrian Stone. We kennen Van Tiggelen natuurlijk als beleggingsstrateeg van NN Investment Partners, maar tegenwoordig drukt hij zijn rendement uit in een aantal geschreven woorden per dag. Hij mikt op netto 500 tot 1000, zo vertelde hij Yvonne Schreuder tijdens het interview in het kader van onze zomerserie ‘Het roer om’.