Van een transformatie van ons jaarlijkse Fondsevent naar de transformatie van het ijkpunt voor menig particulier belegger: de neutrale beleggingsportefeuille. Beleggingsstrategen bij banken en asset managers breken zich er het hoofd over. Wat is er nog over van het traditionele centrum van vermogensadvies en -beheer?
In de afgelopen vier decennia was een eenvoudige gewogen portefeuille van obligaties en aandelen voldoende om particuliere beleggers een gemiddeld rendement van 10 procent of meer per jaar te bezorgen. De no-brainer is echter getransformeerd in de breinbreker van onder andere asset allocatie strategen in de VS.
De boosdoener? Staatsobligaties doen niet meer ‘waarvoor ze op aarde zijn’, namelijk inkomen genereren en een hedge vormen tegen een Depressie-achtige gebeurtenis, volgens Ben Inker, hoofd asset allocatie van GMO.
Nadat Paul Volcker de oliecrisis van de jaren zeventig van de vorige eeuw bestreed met hoge rentes om de inflatie te beteugelen, volgde een monetair beleid van aanhoudende renteverlagingen.In combinatie met technologische vernieuwing en een proces van globalisering maakte dit de VS tot het Mekka van het aandeelhouderskapitalisme.
Zware crash op de obligatiemarkten
Het staat in schril contrast met de hedendaagse rentestand. De Amerikaanse tienjaarsrente van om en nabij de 0,65 procent stelt beleggings- en asset allocatie strategen voor een duivels dilemma: gaat de rente er, net zoals in de kernlanden van Europa, naar een negatieve yield, of gaat de rente juist stijgen, bijvoorbeeld door oplopende inflatie waar de Federal Reserve met monetaire financiering zijn stinkende best voor doet.
Als de Fed hierin slaagt, is een zware crash op de obligatiemarkten niet te vermijden. Beleggers willen dan namelijk massaal van hun bestaande schuldpapier met zeer lage coupons af.
De zorgen spelen ook in Europa, want ook hier breken beleggingsstrategen bij banken en asset managers zich het hoofd over de neutrale beleggingsportefeuille. Deze portefeuille is onder particuliere klanten nog altijd het meest populair, maar is er nog wel een toekomst? En wat zijn de alternatieven?
Eerste digitale Fondsevent
Deze vragen stonden centraal tijdens ons eerste digitale Fondsevent. Vanwege de beperkte functie van obligaties in neutrale beleggingsportefeuilles, wordt het tijd om de portefeuille op de schop te gooien. ‘Beleg meer in alternatieve assets zoals grondstoffen, huurwoningen, bos en land’, luidt het advies van Han Dieperink.
Onderstaande graphic toont een aanzienlijk kleurrijkere portefeuille:
Het toetje van het dertiende Fondsevent moest vandaag nog geserveerd worden. De beleggingsstrategen van de vijf grootbanken in Nederland kruisten vanmiddag de degens over de uitdagingen van deze tijd: lage rente, lage inflatie, afnemende rendementen.
Zorgen deze ervoor dat klanten moeten opschuiven naar hogere risicoprofielen of dat de bank ze moet vertellen dat “het nooit meer wordt zoals het was”? Het volledige verslag van de discussie tussen de beleggingsstrategen van ABN Amro, ING, InsingerGilissen, Rabobank en Van Lanschot vindt u morgen op Fondsnieuws. Maar mocht u het nu al terug willen kijken dan kan dat natuurlijk ook.
Risico
Bij Robeco zijn de strategen het er wel over eens dat risico in de komende vijf jaar beloond zal worden, waarbij ook de overtuiging speelt dat sommige traditionele veilige havens uiteindelijk bestempeld worden als risicovol.
Uit het rapport ‘A Brave Real World’, waarin de 5-jaars vooruitzichten voor verschillende asset classes worden gepubliceerd, blijkt dat beleggingscategorieën als grondstoffen en aandelen uit opkomende markten er qua rendement bovenuit steken.
Knut Gezelius plakt er een indrukwekkend cijfer op: ‘Een sterke winstgroei kan onze portefeuille binnen vijf jaar minstens 50 procent en realistischerwijze 75 procent hoger sturen.’ Het interview met de hoofdbeheerder van Skagen Global kon op uw ruime belangstelling rekenen en was het best gelezen artikel van deze week.