Er is meer nervositeit in de markt dan nodig zou zijn op basis van economische data, zo vatte een strateeg van State Street de ontwikkelingen op de financiële markten deze week bondig samen.
De goudprijs steeg naar het hoogste niveau in zes jaar, de prijs van het ‘digitale goud’, de bitcoin, explodeerde zowaar. Op de obligatiemarkt ondertussen daalde de yield op een 100-jarige obligatie van Oostenrijk naar net iets boven de 1 procent.
Beleggers zoeken veilige havens op, of hollen naar de uitgang als blijkt dat een deel van de portefeuille in zeer illiquide beleggingen zit. Natixis-boutique H2O kan daar nu in navolging van GAM en Woodford over meepraten.
Risico-aversie
Tekenen van toenemende risico-aversie waren ook zichtbaar in de ETF-flows over mei. Amerikaanse aandelen werden massaal ingeruild voor investment grade obligaties met een korte resterende looptijd en cash.
‘Als je naar de flows kijkt, zie je die gevleugelde uitspraak bewaarheid worden: Elke dag zijn we een stapje dichter bij het einde van de cyclus’, aldus de strateeg in gesprek met redacteur Lenneke Arts.
Mogelijk dat Trump en zijn Chinese tegenhanger Xi de komende dagen op een G20-top voor wat optimisme onder beleggers kunnen zorgen door een goed gesprek te voeren over het handelsconflict tussen beide grootmachten.
‘Baat bij status quo’
Gavekal heeft daar echter niet te hoge verwachtingen van. Beide partijen hebben er volgens dit onderzoeksbureau op dit moment juist baat bij dat de huidige situatie voortkabbelt.
Verder verscheen deze week weer een nieuw Fondsnieuws-magazine, met deze keer onder meer aandacht voor de groeispurt van Achmea Investment Management.
‘Met onze 80 miljard euro aan uitbesteed vermogen denk ik niet dat je in Nederland momenteel een gelijkwaardige partij qua omvang in de markt vindt’, zei Achmea IM topman Jacob de Wit tegen redacteuren Yvonne Schreuder en Cees van Lotringen in een dubbelinterview met bestuurslid Bianca Tetteroo.
Andere onderwerpen die aan bod komen zijn de consolidatie onder vermogensbeheerders en de prijs die vermogensbeheerder nu betalen, de toenemende populariteit van portefeuilles met individuele titels en het inprijzen van sociale en milieu-impact van bedrijven in de aandelenkoers.
Bedrijfswinsten onder druk
‘Ruim de helft van de wereldwijde bedrijfswinsten komt in gevaar als bedrijven zelf moeten gaan betalen voor de sociale en milieuschade die ze veroorzaken’, stelt Andrew Howard, hoofd sustainability research bij Schroders.
De aandelenmarkten hebben dit scenario volgens hem verre van ingeprijsd. ‘In een scenario van twee graden opwarming kunnen aandelen wereldwijd hierdoor zo’n 15 procent dalen.’
Oud-Rabobank cio Han Dieperink gaat in zijn derde en laatste essay over de schuldenberg in op de mogelijke oplossingen ervoor.
Rebates
Komende week vertelt voormalig Binck-directeur Jeroen Sonsma over het grotendeels op provisies gebaseerde verdienmodel van de Duitse broker Flatex die zijn zinnen heeft gezet op het veroveren van de Nederlandse markt, en spreken we een fondsmanager over de premie die al dan niet wordt betaald voor bedrijven met oplossingen voor de klimaatcrisis.