Beleggers snakten deze week naar kijkjes in de keuken: hoe doen ánderen dat met hun portefeuilles in deze tijd? Moeten we bijkopen, moeten we wachten, en hoe lang gaat deze ellende nog duren?
De redactie van Fondsnieuws sprak daarom met vele strategen en beleggers, om de visies van uiteenlopende industriegenoten te kunnen delen. Intussen vonden we in oud-Rabobank-CIO Han Dieperink een expert die de Fondsnieuws-lezer de komende tijd dagelijks voorziet van een analyse op de corona-crisis en de implicaties daarvan.
In zijn eerste bijdrage, op de ochtend na een dramatische dag op de beurzen én de aankondiging van het noodpakket van de Fed, noemde Dieperink het coronavirus ‘een giftige cocktail van slecht nieuws’. ‘Het virus kan fataal zijn, het is onzichtbaar, je kan je er moeilijk tegen beschermen, iedereen kan er aan worden blootgesteld en de autoriteiten hebben het niet onder controle. In dergelijke situaties is het niet zo vreemd dat de beurs de neiging heeft om het meest zwartgallige scenario in te prijzen. Zo lang die onzekerheid blijft, kan de beurs geen bodem vinden.’
Woensdagochtend waarschuwde Dieperink voor de golf van nationalisaties die dreigt voor beleggers, en daarmee doelde hij natuurlijk op vliegtuigmaatschappijen, die keihard geraakt worden door de crisis. ‘Samengevoegd bieden nationalisaties de mogelijkheid een belangrijk deel van de Europese luchtvaartindustrie te herstructureren. Daarna kunnen de aandelen weer aan het publiek worden aangeboden. De overheid als private equity sponsor.’
Een dag later adviseerde de oud-CIO beleggers om hun portefeuille pas ná deze correctie aan te passen. ‘Fundamenteel is er niets gewijzigd. Daarom is het onverstandig om te proberen op zo’n correctie in te spelen. Wie dat wel doet, moet twee keer goed zitten, er in en er ook weer uit, met het risico de verdere opgaande fase te missen.’
Leuke plussen
Toch waren er intussen ook genoeg beleggers die juist wél aanpassingen deden tijdens de correctie. De actief beleggende vermogensbeheerder Beaumont Capital deed dat bijvoorbeeld, net zoals OHV Vermogensbeheer en hedgefondsmanager Altaica Capital. ‘We proberen nu continu de afdekking wat te verlagen om mee te kunnen profiteren als zich kansen voordoen. Intussen nemen we wat fondsen op die profiteren van de markten. Flowtraders heeft het bijvoorbeeld fantastisch gedaan, maar er zijn ook aandelen die specifiek kunnen profiteren van deze crisis, zoals Citrix en Hello Fresh. Dat zijn leuke plussen om mee te pakken’, vertelde fondsbeheerder Arent Thijsen woensdagmiddag tegenover Fondsnieuws.
Olaf van den Heuvel, CIO van Aegon Asset Management noemde eveneens wat koopkansen tijdens het gesprek dat hij maandagochtend had met Lenneke Arts. Hij noemde ze “kwaliteitsvolle bloempjes” - en richtte daarbij vooral de blik op wat mogelijkheden aan de obligatiezijde. ‘Als je de highyield-markten in historisch perspectief zet, zie je dat het aantal faillissementen in die markt kan pieken op een procent of 17. Dan gaat er best wel wat failliet, maar eenmalig. Als je nu in de index investeert, krijg je een risico-opslag van 7 tot 8 procent. Minder dan die 17 procent, maar je krijgt die spread wel voor een wat langere tijd. Oftewel: we komen in de buurt van het moment waarop high yield interessant wordt. Hoogkredietwaardige obligaties zijn dat al.’
Twee signalen
Hoewel de aanpak van onze sectorgenoten reuze divers is, klinken er wel steeds meer eenduidige geluiden over de signalen waar nu vooral op gelet moeten worden. Namelijk, een piek in de hoeveelheid besmettingen en sterfgevallen, én fiscale maatregelen vanuit overheden. Bob Homan richtte zich in zijn gesprek met Cees van Lotringen op dat eerste. Als het coronavirus over zijn hoogtepunt heen is, zo is de opvatting van het hoofd Investment Office van ING, dan komt er een enorme beursrally op gang. Dat zou volgens hem zomaar een dagstijging van een procent of tien kunnen zijn.
Tot het moment daar is, zit Homan overigens op zijn handen. ‘In alle eerlijkheid, wij weten het ook niet.’