Het is tijd om sommige van de regels van de EU-richtlijn Mifid II te heroverwegen, waar het gaat om de samenhang tussen aandelentransacties en rapporten van analisten.
Dat stelt Robert Ophèle, voorzitter van de Autorité des Marchés Financiers (AMF), de Franse beurswaakhond. Volgens hem is het duidelijk dat sommige regels herzien moet worden die zijn geïntroduceerd om beleggers te beschermen. Volgens Ophèle is brexit de directe aanleiding voor een dergelijke noodzakelijke aanpassing.
Volgens de AMF-voorzitter wordt nu duidelijk dat de regels een desastreus effect hebben op aandelenresearch, vooral waar het om kleinere en middelgrote beursgenoteerde bedrijven gaat. Naar deze fondsen worden steeds minder research gedaan, omdat de stricte regels van Mifid II bepalen dat er voor research betaald moet worden.
Afname van research
Mifid II verplicht fondsmanagers te betalen voor research, los van de transactiekosten. Voorheen was de research gekoppeld aan de aandelenhandel die dan via een (zaken)bank of broker verliep. Nu dat niet meer mag, schroeven veel marktpartijen hun gebruik van research terug. Dit gaat vooral ten koste van kleinere beursgenoteerde bedrijven.
Veel kleinere brokers en bedrijven die research doen hebben nu moeite het hoofd boven water te houden. Vooral in Londen wordt gevreesd voor het voortbestaan van deze marktspelers als brexit wordt doorgezet. De Franse beurswaakhond AMF voelt zich door de Britse problemen bevestigd in het verzet dat zij al lange tijd tegen deze bepalingen van Mifid voeren.
Robert Ophèle denkt dat de marktregels in de Europese Unie fors veranderen als brexit een feit is, omdat tot dusver sterk is geprofiteerd van ‘het unieke voordeel dat Groot-Brittannië heeft van de geconcentreerde karakter van de markten in de Londense City’.
Grote impact op winst- en verliesrekening
Volgens onderzoek van Frost Consulting heeft Mifid II een enorm effect op de markt voor research. Voor vele fondshuizen is research nu de grootste kostenpost na salarissen en heeft dat dan ook een grote impact op de winst- en verliesrekening van het bedrijf. Een felle prijzenslag is hiervan het gevolg, alsook verminderde aandacht voor kleinere beursgenoteerde bedrijven en minder courante aandelen.
—