De Amerikaanse president Biden wil de belastingen op buybacks van aandelen door beursgenoteerde ondernemingen verviervoudigen. De huidige 1 procent, die in de Inflation Reduction Act werd vastgelegd, heeft tot dusverre geen indruk gemaakt, aldus de president.
‘Je hebt misschien gemerkt dat grote oliemaatschappijen onlangs recordwinsten hebben gerapporteerd. Vorig jaar verdienden ze 200 miljard dollar terwijl de wereld in een energiecrisis zat. Het is schandalig’, zei president Biden dinsdag tijdens de jaarlijkse State of the Union-toespraak, een redevoering van de president tot het Amerikaanse Congres. De bedrijven doen te weinig om het maatschappelijke belang te dienen, stelde de president.
‘Ze investeerden te weinig van die winst om de binnenlandse productie te verhogen en de gasprijzen laag te houden. In plaats daarvan gebruikten ze die recordwinst om hun eigen aandelen terug te kopen en hun CEO’s en aandeelhouders te belonen’, zei Biden. ‘Daarom stel ik voor dat we de belasting op het terugkopen van aandelen verviervoudigen, om in plaats daarvan langetermijninvesteringen aan te moedigen.’
Buybacks maken plaats voor dividenduitkeringen
Hoewel dividenden voor veel aandeelhouders belastbaar zijn, waren buybacks dat tot de introductie van de Inflation Reduction Act niet, noch voor het desbetreffende bedrijf, noch voor aandeelhouders die hun aandelen niet verkochten.
Mocht de 4 procent belasting door het Congres komen, dan zou het aandeel van dividenduitkeringen in plaats van aandeleninkopen kunnen toenemen, vooral als een dergelijke belasting wordt toegepast op bruto in plaats van op netto-inkopen, zoals president Biden voorstelt, zegt Eric Mijot, hoofdstrateeg wereldwijde aandelen bij het Amundi Institute.
Volgens Paul Jackson, global head asset allocation research van Invesco, zijn aandeelhouders beter gediend bij permanente verhogingen van de dividenden. Een gelijkschakeling van de inkomsten- en vermogenswinstbelasting is van belang om een groot deel van de stimulans om buybacks uit te voeren weg te nemen, zegt hij. ‘Aandeelhouders zouden dan niet langer de voorkeur geven aan buybacks boven dividendbetalingen.’
De verhoging zal echter een te klein effect op de winst van de S&P500 hebben om veranderingen teweeg te brengen, verklaarde Howard Silverblatt, senior indexanalist bij S&P Dow Jones Indices, tegenover The Wall Street Journal.
‘Het doorvoeren van het plan zal de winst van de S&P 500 in 2023 waarschijnlijk met ongeveer 0,5 procent verminderen’, zei Silverblatt. Dat is volgens hem te weinig om de praktijken van bedrijven op het gebied van aandeleninkoop te beïnvloeden.
‘Eerst zien, dan geloven’
Dat de markt zich niets heeft aangetrokken van de 1 procent belasting op buybacks is wat betreft Mijot een juiste constatering van Biden, gezien de eerste reacties van ondernemingen tijdens het huidige resultatenseizoen. Of een belasting van 4 procent afschrikwekkender zou zijn, is moeilijk te zeggen, aldus Mijot tegenover Investment Officer.
De invoering van de belastingverhogingen in augustus 2022 was al veelbesproken, waarbij het aanvankelijke voorstel van 2 procent uiteindelijk daalde naar 1 procent. ‘Sinds november 2022 is de meerderheid verschoven naar de Republikeinen en geen van hen heeft de laatste keer voor deze belasting gestemd’, zegt Mijot.
Lukas Daalder, chief investment strateeg bij BlackRock, denkt dat een verviervoudiging van de belasting wel degelijk gevolgen zal hebben voor het dividendbeleid en de inkoop van eigen aandelen, maar sluit zich aan bij de twijfels van Mijot over de haalbaarheid van het voorstel.
‘Met de huidige machtsverhoudingen in het Huis van Afgevaardigden, waar de Republikeinen nog altijd in de meerderheid zijn, en de wat conservatieve stroming die er binnen de Democratische partij ook is, heeft dit een hoog “eerst zien, dan geloven”-gehalte.’