Jacques-Aurélien Marcireau (Edmond de Rothschild Asset Management) stelt dat de recente correctie die we gezien hebben in de technologiesector de gelegenheid biedt om te profiteren van de sterke prestaties van de technologiesector, met name big data.
Het fonds Edmond de Rothschild Fund Big Data heeft net zijn derde verjaardag gevierd. Het rendement op jaarbasis komt uit rond de 10%, ondanks de moeilijkere periode die de technologiebedrijven de afgelopen weken hebben doorgemaakt. De activa onder beheer schommelen momenteel rond de 400 miljoen euro. Jacques-Aurélien Marcireau (fondsbeheerder) neemt posities in bedrijven die in staat zijn om gegevensstromen te analyseren en te gebruiken, en om een strategisch voordeel te behalen.
“Het gebruik van data zal de komende jaren een forse groei kennen. Die schatten we momenteel op 30% per jaar qua omzet.” Het beleggingsuniversum bevat momenteel 250 woorden, een cijfer dat voortdurend stijgt. “Bovendien hebben meer traditionele technologiebedrijven (zoals IBM) een strategische bocht genomen om zich te positioneren op dit segment,” geeft Jacques-Aurélien Marcireau nog mee.
Technologische verspreiding
Een van de bijzondere kenmerken van de strategie die Edmond de Rothschild AM naar voren schuift, is dat ze niet uitsluitend gaat beleggen in technologiewaarden. Een behoorlijk deel van de sectorblootstelling (tot 50% van de activa onder beheer) wordt immers belegd in meer traditionele bedrijven (financiën, industrie, consumptie) die kunnen profiteren van de big data in de toekomst. “De bedoeling is om in elke sector de bedrijven te gaan zoeken die aanzienlijk meer dan de sector gaan investeren in hun transformatieproces naar big data.”
Hieruit vloeit een portefeuille voort die minder zal blootgesteld zijn aan de technologiesector as such, met een winstgroei die rond de 14 à 15% zal schommelen. “Wij streven naar een conservatieve benadering en willen geen buitensporige risico’s gaan nemen. Bovendien willen we het liefst beleggen in bedrijven met positieve cashflows.” De portefeuille is sterk gericht op de Amerikaanse markt. Dat komt voornamelijk omdat er op dit domein een gebrek is aan Europese marktleiders. Bovendien is de blootstelling aan de opkomende markten beperkt “als gevolg van een vaak falende governance.” Jacques-Aurélien Marcireau benadrukt echter dat het gewicht van deze regio zal toenemen de komende jaren.
Aantrekkelijk
Het fonds heeft een beleggingshorizon die schommelt tussen 3 en 4 jaar (met een jaarlijkse turnover van ongeveer 30% sinds de lancering van het fonds). “De reden om een positie te verkopen, is hoofdzakelijk dat we twijfels hebben over de technologie van het bedrijf, een te hoog opgelopen waardering, of een arbitrage tussen twee bedrijven binnen dezelfde sector.” Jacques-Aurélien Marcireau vermijdt eveneens om in te tekenen op beursintroducties wanneer de intekenprijs te hoog ligt.
Ten slotte, met betrekking tot de beurscorrectie die we de afgelopen maanden hebben gezien in de technologiesector, is hij van mening dat bepaalde waarden ondertussen zijn teruggevallen naar aantrekkelijke niveaus, “ terwijl het vrij moeilijk was geworden om de prijs te rechtvaardigen die betaald werd voor de zomer. Op lange termijn maak ik me geen zorgen, want in deze sector is er geen paradigmaverschuiving aan de gang.”