Nog even, en in de Verenigde Staten is sprake van de langste bullmarkt ooit. Komende woensdag is deze op de kop af 3.453 dagen jong. In deze periode is de S&P 500 gestegen van 666 punten naar om en nabij de 2900 punten.
Deze bullmarkt werd gelanceerd op 9 maart 2009, toen Citigroup aankondigde dat de heftige bearmarkt, die gestart was op 15 september 2008 met de ondergang van zakenbank Lehman Brothers, ten einde was. Citigroup had gelijk: vanaf die dag is de Amerikaanse S&P 500 met meer dan 325 procent gestegen.
Hoewel het einde van deze langste bullmarkt ooit al vaak is aangekondigd, en beslist ook op enig moment ten einde komt, wordt deze nog altijd voortgedreven door de recordhoge bedrijfswinsten en een dusdanig economische groei waarvan in de Verenigde Staten de afgelopen jaren geen sprake is geweest.
Het einde is nog niet in zicht, zo conludeert het Amerikaanse CNBC, onder meer op basis van uitspraken van ondermeer portfoliomanager Daniel Suzuki van Richard Bernstein Advisors en van marktstrateeg Ryan Detrick van LPL Financial.
‘Er is nog ruimte’
‘Er is nog altijd ruimte om omhoog te gaan, wij positioneren ons op een verdere voortgang van de bullmarkt’, aldus Suziki. ‘Wij letten op winsten, liquiditeit en het sentiment en al deze drie factoren zijn momenteel ondersteunend voor de Amerikaanse aandelenmarkt.’
De portefeuillemanager beaamt dat de winsten buiten Amerika tekenen van vertraging vertonen, maar merkt op dat de Amerikaanse winstcyclus nog altijd sterk is. ‘Eigenlijk is het het beste cijferseizoen tot nu toe: een belangrijke reden voor het feit dat de markt weer boven de 2800 punten staat, na de eerdere sell off dit jaar. Onderliggende fundamentele waarden zijn nog steeds gezond in alle sectoren. Het is niet één sector die zich als drijvende kracht gedraagt.’
Detrick van LPL Financial denkt dat de bullmarkt zelfs nog een lánge weg te gaan heeft, en pas het tweede van in totaal drie honken heeft bereikt. Strateeg Jeff Saut van Raymond James sluit zich daarbij aan: ‘Dat is de aard van een seculiere bullmarkt, die heeft de neiging om langer dan veertien jaar te duren.’
Risico’s
Volgens Saut kan de Amerikaanse Federal Reserve nog een donkere wolk vormen, door bij voorbeeld een beleidsfout te maken. Ook een heftige beweging in de olieprijs of een geopolitieke gebeurtenis kan roet in het eten gooien volgens de strateeg.
De tot nu toe langste bullmarkt dateert van oktober 1990 tot 2000. Deze periode die ‘The Greatest Expansion’ werd genoemd, duurde ook tien jaar - net als toen -, maar leverde buy & hold beleggers een totaalrendement op van meer dan 400 procent. Er kwam een einde aan toen de techbubbel, die lang de mythe voedde dat (internet)bedrijven geen winst hoefden te maken, barstte.