De verkoop van dure elektrische auto’s mag in Nederland zijn ingestort, professionele beleggers zetten nog steeds vol in op de opkomst van de elektrische auto. ‘Het omslagpunt komt eraan’.
In januari werden in Nederland 14 stuks van de Tesla Model S verkocht, tegen 1558 in december vorig jaar. Oorzaak: de nieuwe bijtellingsregels voor leaserijders, waardoor per 1 januari de duurste modellen onder de elektrische auto’s fiscaal plotseling een stuk minder aantrekkelijk worden. Sceptici zien hun gelijk behaald: elektrisch rijden kan niet zonder subsidie. In Denemarken gebeurde namelijk iets soortgelijks: de verkopen stortten in na afschaffing van de subsidie.
Steeds goedkoper
Maar het verhaal ligt volgens Alastair Bishop van BlackRock een stuk genuanceerder. De fondsbeheerder bij de grootste belegger ter wereld stelt dat subsidies nu weliswaar nog belangrijk zijn voor de introductie van elektrisch rijden, maar wijst er tegelijkertijd op dat elektrische auto’s steeds goedkoper zullen worden.
‘De duurste onderdelen zijn de accu en de elektromotor, en die worden in snel tempo goedkoper. Accu’s werden de afgelopen tien jaar 80 procent goedkoper, vorig jaar alleen al bijna 20 procent vergeleken met het jaar ervoor. Het omslagpunt, waarbij een elektrische auto net zo duur is als een vergelijkbare benzineauto, komt er aan. De groei van het aantal elektrische auto’s wordt nog steeds onderschat.’
De nieuwe bijtellingsregels in Nederland treffen vooral de duurdere elektrische wagens. Zakelijke rijders mogen tot 50.000 euro rekenen met 4 procent bijtelling, voor alles daarboven geldt het normale tarief van 22 procent dat bij het inkomen moet worden opgeteld en waarover dus belasting moet worden betaald.
De nieuwe regels verklaren de run op de duurdere modellen in december en het instorten van de verkoop in januari. De verwachting is dus dat er veel meer goedkopere modellen op de markt zullen komen. Bovendien is niet Europa, maar China het allerbelangrijkste als het om de doorbraak van elektrisch rijden gaat, zegt Henk Grootveld, fondsbeheerder van Rolinco, het beleggingsfonds van vermogensbeheerder Robeco dat zich op trends richt.
Luchtvervuiling
‘In de Chinese hoofdstad Beijing kun je vaak de wolkenkrabbers niet eens zien vanwege de luchtvervuiling. De overheid zet daarom vol in op elektrisch vervoer. In Beijing kun je bijna geen nieuwe benzineauto’s meer op kenteken zetten, dat is door de nieuwe regels zo goed als onmogelijk. Maar elektrisch mag wel.’
De moeilijkheid voor beleggers die op de trend willen inspelen is volgens Grootveld dat het bijna ondoenlijk is om te voorspellen welke autofabrikant als winnaar uit de strijd komt. ‘Het maken van elektrische auto’s is relatief eenvoudig vergeleken met het bouwen van auto’s op benzine of diesel. Je hoeft niet de ervaring van bijvoorbeeld een BMW of Mercedes te hebben om elektrische auto’s te maken, de concurrentie ligt dus op de loer. Je kunt je kaarten beter zetten op de toeleveranciers aan de autofabrikanten.’
Chipsector
Dan springen batterijfabrikanten zoals het Koreaanse LG Chem of Nidec, een Japanse fabrikant van elektromotoren in het oog. Fondsbeheerder Thomas Sørensen van het Scandinavische Nordea Asset Management stapte uit Tesla en zoekt het in de chipsector, vanwege de vele elektronica in de elektrische (en hybride) auto’s. Hij belegt bijvoorbeeld in de Duitse halfgeleiderproducent Infineon, maar ook de Nederlandse chipmachinefabrikant ASML staat bij Sørensen op het lijstje. ‘We zoeken bedrijven die een technologische voorsprong hebben op de concurrentie.’
Toch heeft juist de chipsector het flink te verduren. Tegenvallende verkopen van smartphones drukken de resultaten, en beleggers kregen hoogtevrees vanwege de eerder fors opgelopen koersen. ‘Wij zien dit als een cyclische beweging en verwachten dat de vraag naar chips blijft,’ zegt Sørensen.
Vraag naar olie
De vraag is of dat ook voor ruwe olie geldt. Elektrisch rijden neemt een flinke hap uit de consumptie van benzine en diesel, en dus uit de vraag naar ruwe olie.
Tijd dus om de aandelen in oliemaatschappijen te dumpen? Volgens Bishop van BlackRock ligt ook dat iets ingewikkelder dan het op het eerste gezicht lijkt.
‘Ik verwacht dat de vraag naar olie nog blijft toenemen, zeker tot in de jaren dertig van deze eeuw. Wat vaak vergeten wordt is dat personenauto’s maar een deel van de vraag naar olie voor hun rekening nemen. Maar de opkomst van elektrisch rijden zorgt ervoor dat oliemaatschappijen huiverig zijn om veel te investeren in nieuwe olievelden, die zich pas na 15 of 20 jaar terugverdienen. Ironisch genoeg heeft de elektrische auto de potentie om sneller het aanbod dan de vraag naar olie te verkleinen, en dat kan op de middellange termijn voor hogere olieprijzen zorgen.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 7 februari 2019