Een record aantal beleggers is van mening dat aandelen overgewaardeerd zijn. Tijd voor een pas op de plaats, aldus Bank of America Merrill Lynch.
Hoofd beleggingsstrategie Michael Hartnett van BofAML stelt dit naar aanleiding van de jongste Fund Manager Survey.
34 procent van de beleggers vindt aandelen te duur, het hoogste percentage in zeventien jaar. 81 procent vindt Amerikaanse aandelen te duur. Aandelen uit opkomende markten en Europa zijn daarentegen ondergewaardeerd.
‘Zoals beleggers gepositioneerd zijn, vraagt om een pauze van “risk rally”, aangezien de allocatie naar aandelen het hoogst in twee jaar is en de allocatie naar obligatie het laagst in drie jaar’ aldus Hartnett.
De gepolste fondsmanagers - in totaal 200 met tezamen 592 miljard dollar onder beheer - zien hogere beleidsrentes als een groter gevaar voor de acht jaar durende stierenmarkt dan tegenvallende bedrijfscijfers. De angst voor protectionistische maatregelen is ten opzichte van een maand geleden sterk afgenomen.
De huidige rentes zijn echter nog te laag om het sentiment op de aandelenbeurzen te schaden. Twee derde van de fondsmanagers ziet pas een berenmarkt ontstaan bij een renteniveau van 3,5 procent tot 4 procent.
Als grootste staartrisico worden de Europese verkiezingen aangewezen (33 procent), gevolgd door een handelsoorlog (20 procent) en een crash in de wereldwijde obligatiemarkt (18 procent).
De Amerikaanse dollar wordt door een op de drie gezien als overgewaardeerd, het hoogste percentage sinds juni 2006.
Het idee van ‘secular stagnation’, ofwel benedengemiddelde groei en inflatie, wordt steeds minder aangehangen. Nog maar een op de drie managers gelooft hierin.