Er zijn heel wat opportuniteiten in de financiële sector (in Azië), maar je moet de platgetreden paden verlaten. En beursoperatoren zijn de belangrijkste fintechbedrijven van vandaag. Ook zijn er tal van disruptiemogelijkheden in Fintech 2.0.
Dat zegt William Pang van Capital Group in een gesprek met Investment Officer.
Aandelenanalist William Pang onderstreept dat hij eerder voorzichtig is rond Aziatische banken. ‘Ze zijn immers consistent achtergebleven tegenover de ruime beursindex. De gemiddelde ROE van Aziatische banken is de voorbije 10 jaar gedaald van 15 procent tot 7,4 procent.
Het wordt steeds moeilijker voor banken om return voor aandeelhouders te genereren.’ Hij ziet vier redenen voor deze neerwaartse trend. ‘De japanisering of de lange periode van lage rentevoeten zorgt er voor dat het moeilijk is om geld te verdienen met kredietverlening.
Ten tweede de verhoging van de kapitaalvereisten na de financiële crisis en ten derde de disruptie door fintechbedrijven. En ten vierde is er niet alleen de toenemende concurrentie binnen de sector maar ook van andere niet-financiële spelers zoals Alibaba, Tencent, Amazon en Facebook.’ Hij voegt er ten slotte aan toe dat banken nu de keuze moeten maken tussen innoveren of een trage dood sterven.
Beursoperatoren
Voor Andy Budden (foto) heeft disruptie een ideale omgeving voor stockpickers gecreëerd en beursoperatoren bestempelt hij als de grootste fintech bedrijven ter wereld. ‘We staan er positief tegenover omdat ze ideaal geplaatst zijn om van enkele sterke seculiere trends te profiteren.
En deze zijn de opkomst van de financiële markten in China, de groei van derivaten, het toenemend belang van data en de grondige transformatie van trading. De gewijzigde samenstelling van het NY-kantoor van Goldman Sachs illustreert dit.
Zo’n 20 jaar geleden waren er 600 aandelentraders, vandaag zijn er nog 2 aangevuld met 200 programmeurs. Machines hebben de taken van mensen overgenomen waardoor data zo belangrijk is geworden en de Londen Stock Exchange (LSE), onder meer dankzij de overname van Refinitiv, is dan ook ideaal geplaatst. Chicago Mercantile Exchange (CME) van zijn kant profiteert dan weer van de toename van derivatenhandel.’ Beursoperatoren waren vroeger volgens Budden cyclisch maar dat is door deze nieuwe onderliggende trends niet meer het geval.
Pang vindt dan weer verzekeringsmaatschappijen interessant. ‘Vooral deze die actief zijn in de sneller groeiende economieën en profiteren van de toenemende vraag naar financiële diensten zoals levensverzekeringen. In de opkomende Aziatische landen groeit de middenklasse sterk terwijl in de ontwikkelde landen zien we een verdere opbouw van vermogen en dat speelt in hun voordeel. Verzekeringsmaatschappijen die distributiekanalen in Azië hebben, staan bovenaan ons klassement’, besluit hij.
Disruptie en fintech
Beide Capital Group-beheerders zijn ook dagelijks met fintech en de gevolgen ervan bezig. We staan volgens William Pang aan de vooravond van een zeer interessant fintech-tijdperk. Tijdens Fintech 1.0 werden bestaande zaken zoals online bankieren gedigitaliseerd, meer niet. Nu zien we echter de opkomst van Fintech 2.0 met bedrijven die technologie gebruiken om nieuwe en innovatieve producten te introduceren.
Een mooi voorbeeld is de introductie van een digitale portefeuille door Alipay.’ Uiteindelijk verwacht hij dat fintech voor disruptie zal zorgen in elk aspect van de financiële wereld en de komende kwartalen ziet hij stortvloed van nieuwere fintechbedrijven naar de beurs komen.
Budden voegt er aan toe dat we het laatste stadium van de transformatie naar een digitaal financieel systeem echter nog niet hebben gezien. Maar volgens de hoofd aandelenbeleggingen is het nog niet te laat voor traditionele financiële groepen.
‘Er is nog tijd en ruimte voor hen om met antwoorden te komen tegen de disruptieve fintechspelers. En de voorbije jaren hebben we in de ontwikkelde markten al antwoorden gezien van enkele traditionele spelers en deze beweging begint zichtbaar te worden in de cijfers. In de laatste cijfers van Bank of America kwam 49 procent van de omzet van de consumentenafdeling er via digitale kanalen.’
En wat met crypto?
Het tweetal deelde ook hun persoonlijke visies op crypto aangezien ze als financiële professionals onmogelijk crypto kunnen negeren. William Pang is niet zoals de media gefocust op de prijs van bitcoin en andere crypto maar kijkt vooral naar de mogelijkheden van gedecentraliseerde finance (DeFi). ‘Deze technologie heeft het potentieel om de huidige status quo van een gecentraliseerd financieel systeem te doorbreken. Financiële tussenpersonen zouden hun rol kunnen verliezen.’
Hij is ook van mening dat centrale banken met een afdoend antwoord tegenover crypto moeten komen. Budden bevestigt en onderstreept dat van de 50 financiële autoriteiten wereldwijd er ongeveer de helft onderzoek naar een eigen digitale munt uitvoert.
‘De mogelijkheden daarvan zijn legio zoals de versnelling van financiële inclusie, inning van belastingen,… Het risico is wel dat particuliere spaartegoeden migreren van commerciële naar centrale banken en kredietverlening verschuift en eerstgenoemde kleiner gaan worden. Ook met deze concurrentie moeten ze dus stilaan gaan rekening houden.