Karina Funk (Brown Advisory) beheert een Amerikaanse duurzame aandelenstrategie. Het fonds dat zij beheert, zet sinds het begin van het jaar een sterke outperformance neer. Zij geeft de voorkeur aan big caps die de middelen hebben om nieuwe technologieën op wereldschaal uit te rollen.
Brown Advisory is een nog vrij onbekende beheerder op de Belgische markt, die hoofdzakelijk Amerikaanse aandelenstrategieën commercialiseert. De activa onder beheer bedragen meer dan 80 miljard euro. Brown Advisory US Sustainable Growth (ISIN: IE00BF1T6S03) is het vlaggenschipfonds van de groep op de Amerikaanse markt, en heeft bijna drie miljard dollar onder beheer. Year to date heeft de B-klasse 13,42 procent rendement opgeleverd.
Reputatie
Amerikaanse beheerders hebben vaak een achterstand voor wat betreft de toepassing van een coherente duurzaamheidsstrategie. Maar het fonds dat Funk beheert sinds 2012 (samen met David Powell) wordt beschouwd als een pioniersfonds in de Verenigde Staten. Het kan rekenen op een toenemend aantal beleggers, dankzij de rijzende ster van beheerder Karina Funk. Zij werd immers onlangs uitgeroepen tot één van de meest invloedrijke vrouwen in de financiële sector in de Verenigde Staten. Bij Citywire heeft zij een AA-rating.
Hoewel de Ierse UCITS-strategie nog geen voldoende lang trackrecord heeft om een rating bij Morningstar te kunnen krijgen, heeft de Amerikaanse variant wel vijf sterren. De outperformance van deze klasse is nog verder opgelopen ten opzichte van zijn concurrenten, met een stijging van meer dan 20 procent sinds het begin van dit jaar (voor het fonds in dollar, zonder afdekking van het wisselkoersrisico).
Wereldwijde uitrol
Karine Funk heeft echter geen zuiver financiële achtergrond, want zij is ingenieur. Zij werkte hiervoor aan talrijke milieuprojecten voor ze aan de slag ging in de financiële sector in 2002. ‘Deze ervaring heeft mijn beleggingsfilosofie vorm gegeven. Ik heb er ontdekt dat het nodig is om grote en financieel stabiele ondernemingen te hebben die deze nieuwe technologieën wereldwijd kunnen uitrollen.’
In de praktijk gaat de strategie op zoek naar bedrijven die globale oplossingen kunnen voorstellen voor de huidige uitdagingen. Ze willen de wereld verduurzamen, maar de waardering moet wel aanvaardbaar blijven. ‘Een groot deel van ons werk bestaat uit het bestuderen van de fundamentals van bedrijven. We gaan erg veel werk steken in analyse. We geven eveneens de voorkeur aan de marktleiders, die een duurzaam competitief voordeel hebben.’
Concentratie
Dit resulteert in een bijzonder geconcentreerde portefeuille, die belegt in bedrijven met weinig schulden en met een hoge return on equity en aanzienlijke cashflows. De portefeuille belegt op dit moment in zowat dertig namen, met onder andere blue chips zoals American Tower, Danaher, Amazon.com, Intuit, Microsoft, Verisk Analytics en Thermo Fischer. Dit zijn enkele van de grootste posities in portefeuille.
De technologiesector is goed voor 34 procent van de activa onder beheer, en de gezondheidssector 26 procent. ‘Onze performance is vooral te danken aan onze stock picking. We gaan vooral inzetten op sectoren (in vergelijking met de referentie-index) zoals de gezondheidssector, met name diagnostica of medische instrumenten. Deze bedrijven hebben bewezen dat ze kunnen groeien en talrijke oplossingen kunnen aanbieden om de levenskwaliteit van mensen te verbeteren.’
Bewegingen en verbetering
‘Wij maken veelvuldig gebruik van het concept Sustainable Business Advantage. Dat is een dienst of een product dat zichzelf gaat terugbetalen (Ecolab), grote franchises die een duurzaam beleid volgen (Starbucks) of duurzame bedrijven die een aanzienlijk competitief voordeel hebben ten opzichte van hun concurrenten (Danaher)’. Dergelijke bedrijven kunnen hun omzet verhogen, zelfs in moeilijke economische omstandigheden.
Door de volatiliteit op de markten sinds het begin van dit jaar, heeft Karina Funk meer aanpassingen doorgevoerd aan de samenstelling van de portefeuille. Er werden namelijk drie nieuwe posities opgenomen: Servicenow, Starbucks en Accenture. ‘Dankzij de volatiliteit hebben we de portefeuille kunnen verbeteren. We hebben bedrijven kunnen opnemen die betere groeivooruitzichten hebben dan degene die we hadden vóór maart.’