Een betere verdeling binnen de traditionele beleggingsportefeuille is 78 procent aandelen en 22 procent obligaties. Eventueel met de toevoeging van alternatieven, om het portefeuillerisico te verlagen.
Dat zei hoofd multi asset Bjoern Jesch maandagochtend tijdens een outlookbijeenkomst van DWS. Tien jaar geleden was dat voor een vergelijkbare rendementsdoelstelling (3 procent) nog 97 procent obligaties en 3 procent aandelen. Om het portefeuillerisico wat lager te houden, zou de toevoeging van alternatives uitkomst bieden. Dan zou de nieuwe traditionele portefeuilleverdeling 54 procent aandelen, 20 procent alternatieven en 26 procent obligaties kunnen zijn.
Nadrukkelijk gaat het bij het voorstel om een simulatie die alleen deze twee activaklassen in aanmerking nemen, aldus DWS in een toelichting. ‘Dit is geen DWS-aanbeveling, aangezien wij de voorkeur geven aan een meer gespreide portefeuille met verschillende activaklassen.’
Beleggingskansen 2021
Jesch noemt alternatives sowieso als een van de kansrijke beleggingscategorieën voor 2021, naast corporate credit en aandelen uit opkomende markten en de tech-sector. ‘Tegen een achtergrond waarvan staatsobligaties minder doeltreffend zijn als diversifiëring, de obligatiekoersvolatiliteit toeneemt bij inflatiepieken en QE vele segmenten van de kredietmarkt ondersteunt.’
Staatsobligaties zijn wat Jesch betreft de risico’s niet echt meer waard, gezien het schamele rendement dat daar tegenover staat. ‘We geven nu de voorkeur aan corporate credit, inclusief high yield en bedrijfsobligaties uit opkomende markten. Er komen steeds meer uitgevende instellingen in deze categorie, en bovendien zijn ze steeds vaker ESG-gerelateerd.’
Als het gaat om aandelen, is opkomendemarktenspecialist Sean Taylor vooral enthousiast over China, vanwege de focus van het land op duurzaamheid en de goede groeivooruitzichten aldaar. Verder is de manier waarop Azië omgaat met Corona een belangrijke reden voor de belegger om veel kansen toe te dichten aan de regio als geheel. ‘Veel landen hebben de cijfers goed onder controle kunnen houden, ook door hun ervaring met Sars. De vele jaren werk die ze hebben gestoken in gezondheids-infrastructuur, kwamen van pas.’
China
Desgevraagd vindt Taylor eigenlijk elke sector in China wel interessant. ‘We beleggen veel in e-commerce, EV en in de gehele toeleveringsketen. In andere opkomende landen werkt het anders: daar bekijken we echt aandeel per aandeel en is niet op sectorniveau een voorkeur uit te spreken.’
Hij merkt nog op dat het verschil in opwaarts potentieel tussen de bedrijven die het goed doen op ESG-vlak en zij die dat niet doen, erg groot is. Dit omdat in de regio nog veel te verbeteren is als het gaat om ESG.
Over duurzaamheid in het algemeen stelt ESG-portefeuillebeheerder Paul Buchwitz dat beleggingskansen voor 2021 liggen bij agricultuur 2.0, decarbonisatie en de voorkoming van waterverontreiniging. In het bijzonder noemt hij de ‘blue economy’, doelend op onderwaterleven. ‘Die markt groeit enorm, en is ondergewaardeerd door beleggers. Het leven onder water is een SDG, maar een van de minst belegde. Wij denken dat dit zal veranderen. We zien al meer interesse en veel nadruk op het onderwerp vanuit regelgevers en politici.’