De Amerikaanse aandelenmarkten sloten dinsdag duidelijk in het groen na beter dan verwachte winstcijfers van beursgenoteerde bedrijven over het derde kwartaal.
Vooral de gepubliceerde winstcijfers van Amerikaanse banken verraste de markten: JPMorgan Chase voerde zijn winst op dankzij een record aan commissies voor zakenbankdiensten en sterke prestaties met de handel in obligaties. Het aandeel won 3 procent. Citigroup werd 1,4 procent hoger gezet, Goldman Sachs steeg 0,3 procent en hypotheekverstrekker Wells Fargo klom 1,7 procent na resultaten.
Maar ook beursgenoteerde bedrijven in andere sectoren verrasten beleggers. Zo verhoogde medisch concern Johnson & Johnson de winstprognose voor het lopende boekjaar. De aandelenmarkten beloonden dat met een winst van 1,6 procent, terwijl UnitedHealth meer dan 8 procent kon bijschrijven. Vermogensbeheerder BlackRock boekte een koerssprong van 2,4 procent en effectendienstverlener Charles Schwab tekende een plus van 5,4 procent aan. Ook General Motors (GM) boekte een koerswinst van ruim 2 procent.
De eerste serie kwartaalcijfers die dinsdag werd gepubliceerd verraste de markten weliswaar aangenaam, maar de overheersende vraag is nog niet beantwoord: blijven de winstcijfers over het derde kwartaal enige steun geven aan de Amerikaanse aandelenmarkten in de komende periode of is er sprake van dalende winsten die tot dalende koersen zullen leiden?
Analisten op Wall Street wijzen erop dat al drie kwartalen op rij de winsten van het Amerikaanse beursgenoteerde bedrijfsleven dalen, maar dat de S&P 500 nog altijd niet ver verwijderd is van het all-time high dat in juli werd bereikt. Aanleiding voor deze voortdurende anomalie is dat de rente op een zeer laag niveau staat en dat beleggers zich eraan vastklampen dat er een akkoord tussen de Verenigde Staten en China over hun handelsconflict wordt bereikt.
Analisten verwachtten vooraf dat genoteerde bedrijven in de S&P gemiddeld een daling van de winst per aandeel van 4,1 procent laten zien, aldus FactSet. In het tweede kwartaal was dit -0,4 procent en het was -0,3 procent in het eerste kwartaal. Als deze voorspellingen juist zijn, dan zou het voor het derde kwartaal op rij zijn dat bedrijfswinsten dalen. Op jaarbasis zou het ook de grootste daling zijn sinds 2016, toen winsten in de S&P gemiddeld 6,9 procent onderuit gingen.
Vooral de sectoren energie (-30 procent winstdaling) en technologie (-10 procent), alsook materialen (-9 procent) steken slecht af. In algemene zin worden de winstdalingen in het derde kwartaal vooral veroorzaakt door stijgende lonen, maar ook de sterke dollar speelt delen van het beursgenoteerde bedrijfsleven parten.
De eerste resultaten in de bankensector werden dinsdag bekend toen JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup en Wells Fargo het spits afbeten. FactSet denkt dat de vier banken over het derde kwartaal een gemiddeld winstverlies van 1,8 procent laten zien en 1,6 procent voor de omzet.
Hoewel de werkloosheid in de Verenigde Staten laag is, en huishouders er relatief goed voor staan, nemen de signalen van een mogelijke recessie in de VS toe.
BlackRock verwacht niet veel monetaire verruiming, zodat de winstontwikkeling voor de aandelenmarkten essentieel is. BlackRock stelt in zijn jongste Weekly Commentary dat de verbeterde financiële voorwaarden over een periode van zes tot twaalf maanden voor hogere economische groei en hogere winstcijfers zullen zorgen.
In het afgelopen jaar hebben vooral de lagere rente voor een hogere winst per aandeel gezorgd. Tegelijkertijd zijn de winstverwachtingen sterk gedaald. Een jaar geleden, schrijft BlackRock, werd nog uitgegaan van een winstgroei voor de S&P van 10 procent, inmiddels is dat nog maar 2 procent. De Amerikaanse asset manager stelt dat de dalende winstmarges wijst op de laatste fase van een business cycle.
DWS is in zijn CIO View ‘neutraal’ voor alle aandelenmarkten in de belangrijkste regio’s van de wereld, maar toch is zij in haar analyse het meest enthousiast over de Verenigde Staten.