‘Het was de diepgang van de kennis en het engagement tegenover de asset class’ van chief investment officer Hans Stoter die Jerry Brewin deed besluiten deze zomer de overstap te maken van de Britse verzekeraar Aviva naar ING Investment Management.
Brewin heeft Rob Drijkoningen vervangen als hoofd van het Emerging Markets Debt-team.
Een belangrijk deel van het team van 25 man moest worden vervangen, nadat een groot aantal mensen Drijkoningen was gevolgd naar de Amerikaanse asset manager Neuberger Berman.
Uit alle windstreken
Brewin stelt dat hij weliswaar veel mensen uit alle windstreken heeft aangetrokken, maar dat men een vrijwel overeenkomstige stijl heeft waarmee fondsen worden beheerd. Hij verwijst expliciet naar Marco Ruijer en Marcin Adamczyk die van fiduciair beheerder MN Services zijn overgekomen.
Het tweetal heeft een lang en succesvol track record op het gebied van EM Debt en dat geldt ook voor Brewin, die bij Aviva een vergelijkbaar team heeft opgebouwd rond 2000. ‘In die veertien jaar ben ik niet geraakt door grote crises, zoals in Argentinië en Oekraïne. Dat geldt ook voor Ruijer en Adamczyk,’ zegt Brewin in een gesprek met Fondsnieuws.
Het nieuwe hoofd van het EMD-team erkent dat het op papier een uitdaging kan lijken wanneer een team vanuit drie verschillende lokaties werkt.
Virtuele vergaderkamer
‘Ons team is verdeeld over Den Haag, Atlanta en Singapore. Den Haag is de central hub. Hier is zeer veel kennis aanwezig. Er wordt onderling goed gecommuniceerd. Wij maken gebruik van Tandberg, een virtuele vergaderkamer. Dit is een zeer geavanceerd communicatiemiddel.’
Het EMD-team van ING IM heeft mede door het vertrek van Drijkoningen en zijn mensen veel geld zien wegvloeien uit de fondsen. Het zou gaan om ongeveer de helft van de 12 miljard euro die onder beheer was. Het is echter volgens Brewin een gangbare reactie voor institutionele partijen als een beleggingsteam verloren gaat.
Start van tapering
ING IM geeft aan dat de uitstroom ook te maken heeft gehad met het feit dat de markt voor schuldpapier uit opkomende landen in 2013 een zeer moeilijke periode heeft gekend. Westerse beleggers trokken geld terug, mede door de aankondiging van ‘tapering’ door de Amerikaanse Federal Reserve.
Dit jaar hebben EMD-fondsen gemiddeld meer dan 6 procent aan waarde verloren. Volgens ING IM bedroeg het beheerd vermogen van het EMD-team eind oktober meer dan 6 miljard euro. Mede op basis van het sterke track record van zijn team zijn er inmiddels al weer nieuwe institutionele partijen klant geworden, stelt Brewin.
Uitdagend jaar 2014
Hij voorspelt dat 2014 een uitdagend jaar wordt voor EMD-beleggers. ‘Wij denken dat de Fed aan het einde van het eerste kwartaal met tapering zal beginnen en dat de rente over de hele linie zal stijgen, met uitzondering van Europa. De Amerikaanse rente zou wel eens naar 3,5 procent kunnen stijgen.’
Het Fed-beleid om het opkoopprogramma van schuldpapier af te bouwen leidt tot meer divergentie in de opkomende markten. Landen met tekorten op de lopende rekening, zoals Turkije, India en Indonesië, hebben het moeilijk, terwijl landen met een overschot juist sterk in trek zijn. Voorbeelden daarvan zijn Polen en Zuid-Korea.
Nieuw machtsblok
Maar over de hele linie genomen is er geen sprake van een grote, beeldbepalende trend. ‘Waar we ons echter wel aan zullen moet aanpassen, dat is dat deze landen steeds meer onderling praten en onderling bepalen wat zij belangrijk vinden. Dat geldt bij voorbeeld voor het onderlinge gebruik van valutaswaps.’
‘Als je kijkt naar hun totale valutareserves, dan ontstaat daar de komende vijf jaar een geweldige machtsblok. Wij zullen ons daar bewust van moeten zijn en we moeten ons weten aan te passen. In dat licht zullen we onze kwaliteitsstandaarden als Westerse EMD-beleggers steeds verder moeten weten te verbeteren,’ aldus Brewin.
Brewin zegt nog één creditanalist voor de analyse van het bedrijfsleven te zoeken. ‘Het liefst een Nederlander,’ zegt hij.
Lees hier het artikel.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Businessmodel Neuberger gaf doorslag’