Protesterende Turkse Koerden hebben het Europees Parlement in Straatsburg er woensdag niet van weerhouden de langverwachte verbetering aan te nemen van de EU-verordening voor beleggingsfondsen op lange termijn, een pakket dat bekend staat als Eltif. Een overweldigende meerderheid van 492 leden, of 70 procent, stemde voor.
De 109 parlementsleden die de aanpassing van de Eltif-verordening uit 2015 verwierpen, waren voornamelijk van linkse en groene partijen. Zij waren teleurgesteld dat Eltifs niet langer verplicht zijn om uitsluitend te beleggen in duurzame of maatschappelijk verantwoorde bedrijven of projecten.
In plaats daarvan hoeven Eltif-beleggingsbeheerders de fondsen nu alleen te classificeren onder de EU-verordening inzake informatieverstrekking over duurzame financiering, SFDR. Dit betekent dat duurzaamheidsrapportage voor Eltifs niet langer verplicht is.
Deregulering
Ironisch genoeg heeft de Europese Commissie een dubbel succes geboekt, aldus de Franse Groene Europarlementariër Claude Gruffat. ‘Zij heeft er niet voor gezorgd dat deze investeringen duurzaam zijn. En ze is erin geslaagd om alle voorstellen van gezond verstand te blokkeren; er zijn geen rapportageverplichtingen meer. Eigenlijk zien we deregulering, en hoe meer deregulering, hoe minder toezicht.’
Michiel Hoogeveen, een Nederlandse JA21 Europarlementariër voor de Europese conservatieve fractie ECR en rapporteur van het parlement voor het Eltif-pakket, kreeg niettemin veel lof voor het werk dat aan dit dossier is verricht, met name in de afgelopen maanden samen met het Tsjechische EU-voorzitterschap. Hij zei dat Eltifs bedrijven op de gemeenschappelijke markt ongeveer 100 miljard euro aan financiering kunnen bieden.
‘De Eltif-hervorming heeft aangetoond dat de gemeenschappelijke markt openstaat voor financiële innovatie door een sterkere kapitaalmarktenunie tot stand te brengen’, aldus Hoogeveen. ‘Wij staan gezamenlijk voor de belangen van onze kleine en middelgrote ondernemingen, banen, investeerders en uiteindelijk de welvaart en het belang van onze bevolking.’
‘Tientallen’ klaar voor lancering
Mairead McGuinness, Europees commissaris voor financiële diensten, zei dat de hervorming van Eltif een succes kan worden genoemd. ‘We hebben vroege aanwijzingen van marktdeelnemers dat tientallen Eltifs in de nabije toekomst gelanceerd zullen worden’, zei ze.
De commissaris prees de leden van het Europees Parlement omdat zij ook het belang van financiële geletterdheid onderstreepten. ‘Financiële geletterdheid speelt hier volgens mij een belangrijke rol, want we moeten het hebben over kennis over geld en ervoor zorgen dat burgers de vaardigheden hebben om te investeren en zich bewust zijn van wat er gebeurt.’
‘Voor mij is het grote punt dat we spaarders in contact moeten brengen met investeren’, aldus McGuinness.
De stemming werd uitgesteld omdat Turkse demonstranten luidkeels de publieke tribune in de vergaderzaal van het parlement hadden betreden en opriepen tot de vrijlating van PKK-militant Abdulla Ocalan. Nadat de demonstranten waren verwijderd, vond de stemming ongeveer drie uur later dan gepland plaats. Het resultaat maakte duidelijk dat de EU-wetgevers enthousiast zijn om fondsbeleggingen toegankelijker te maken voor kleine beleggers in heel Europa.
Sinds 2015 hebben Eltifs het moeilijk. Toen Hoogeveen eind 2021 aantrad als Eltif-rapporteur, telde Europa slechts 51 Eltifs, met een gezamenlijk vermogen van ongeveer twee miljard euro. De EU telt nu 84 Eltifs, waarvan ongeveer de helft in Luxemburg is gevestigd, met een vermogen van meer dan 7,5 miljard euro.
‘Kortetermijndenken’
Hoewel hij voor het pakket stemde, zei PvdA-er Paul Tang dat het Eltif-pakket nog steeds te veel ruimte laat voor kortetermijndenken. ‘Eltifs zijn bedoeld om een langetermijnvisie te stimuleren en investeringen te verhogen naar bedrijven en projecten die tijd nodig hebben om te groeien. Maar ze hebben het tot nu toe moeilijk gehad’, aldus Tang.
‘De belangstelling van investeerders voor Eltifs is beperkt omdat zij belang hechten aan de quick wins. Op zichzelf zullen Eltifs er niet in slagen de cirkel van het kortetermijndenken op de financiële markten rond krijgen.’
Belangrijke obstakels zijn nu uit de weg geruimd. Eltifs kunnen worden ingezet voor meer uiteenlopende doeleinden: vastgoedinfrastructuurprojecten, MKB, beursgenoteerde ondernemingen, leningen voor eigen en vreemd vermogen en specifieke activaklassen zoals securitisatie.
Eltifs kunnen nu ook een internationaal beleggingsmandaat hebben, waardoor ze in fund-of-fund-strategieën kunnen worden gebruikt. De leennormen zijn minder streng en Eltifs hoeven niet per se closed-end te zijn, waardoor vervroegde aflossingen mogelijk zijn. Ten slotte heeft de EU een sterker kader voor de bescherming van kleine beleggers ingevoerd.
De sector heeft de goedkeuring verwelkomd. Volgens de Efama-branchegroep kunnen Eltifs ‘een aanvullende financieringsbron voor de Europese reële economie’ worden en toegang bieden tot ‘de vrijwel onaangeboorde retailmarkt voor langlopende beleggingen in reële activa’.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- Eltif 2.0 zal private equity in Europa “democratiseren”
- Hoe het Eltif-vehikel langzaam de wereld verovert
- Weg vrij voor meer private beleggingsfondsen