Messina (RobecoSAM) staat stil bij de belangrijke uitdagingen waarmee ESG-research momenteel kampt, en met name het feit dat het moeilijk is om de koolstofuitstoot te berekenen van sterk gediversifieerde bedrijven. De gegevens zijn weliswaar beter geworden, maar bedrijven hebben het nog moeilijk om die te bezorgen.
Duurzame beleggingen worden gaandeweg een evidentie voor de meeste beleggers. Sustainable Asset Management (SAM) was een van de pioniers op dit vlak, met name dankzij de lancering van de Dow Jones Sustainability Indices in 1999. Twee jaar later werd de beheerder de eerste ‘koolstofneutrale’ onderneming van Zwitserland, alvorens hij in 2006 bij Robeco Groep kwam.
Beschikbare gegevens
Jacob Messina (Head of SI Research bij RobecoSAM) staat vandaag aan het hoofd van een team dat waarschijnlijk een van de meest beslagen teams is op het vlak van duurzaam beleggen. ‘Onze werkzaamheden bestaan grotendeels uit het opstellen van rapporten waarmee beheerders de goede beslissingen kunnen nemen, en waarmee ze rendement kunnen genereren voor onze cliënten.’ In de praktijk zijn de analyses eigen aan elke sector, met gegevens die vanuit een verschillende invalshoek worden bekeken ‘afhankelijk van het feit of het gaat om een farmabedrijf of een oliereus’.
Hoewel het werk in het verleden eerder was geconcentreerd op het Governancegedeelte van de ESG-criteria, benadrukt Jacob Messina dat de trend momenteel aan het keren is, als gevolg van de bezorgdheid over klimaatverandering. Ecologische criteria krijgen vandaag meer gewicht. De gegevens worden immers steeds gemakkelijker beschikbaar en geven een beter beeld over de impact van een bedrijf aan het begin van het proces (bij de leveranciers) en op het einde van de ketting (bij zijn klanten).
Greenwashing
‘Wanneer we een beter beeld hebben van de globale impact van een bedrijf (Scope 3), kunnen we de lat op het vlak van koolstofuitstoot hoger leggen’, aldus Jacob Messina. ‘Bedrijven moeten begrijpen dat de evolutie niet lineair zal verlopen en dat er een moment zal komen waarop ze zich zeer snel zullen moeten aanpassen.’ Hij geeft het voorbeeld van de oliegroepen, die rekening houden met een te lage koolstofprijs. Hierdoor gaan ze nog investeringen doen in marktsegmenten die al niet meer leefbaar zijn.
In een klimaat waarin de regelgevende druk de komende jaren alleen maar zal toenemen, moeten beleggers zich vandaag al afvragen of hun portefeuille nog wel juist gealloceerd is. De bedoeling is om het risico te verkleinen en om de impact te verhogen. ‘Cliënten verwerven steeds meer kennis en vermijden vandaag veel actiever dan ooit de beheerders die duurzaamheid louter beschouwen als marketing (greenwashing). Ze positioneren zich in strategieën die de maatschappij in de juiste richting laten evolueren.’ Hij geeft nog mee dat inertie en weerstand tegen evolutie in bepaalde sectoren nog sterk aanwezig kunnen zijn, en dat beleggers steeds meer druk uitoefenen, zodat bedrijven een beter beleid gaan voeren.
Toekomstige uitdagingen
Jacob Messina denkt dat het steeds belangrijker gaat worden dat een strategie zijn positieve impact aantoont. ‘Het verkrijgen van betrouwbare gegevens over koolstofuitstoot wordt in de toekomst een uitdaging, vooral voor de meest gediversifieerde bedrijven. De gegevens zijn beter dan vroeger, maar er is nog werk aan de winkel om ze voor bedrijven onderling volledig vergelijkbaar te maken.’
Een andere toekomstige uitdaging is de inschatting van het fysieke risico van bedrijven, met name de vestiging van de logistieke keten in regio’s die mogelijk overstroomd kunnen worden door de stijgende zeespiegel, of in een regio waar er regelmatig orkanen voorkomen, of regio’s waar droogte heerst. ‘Het zijn net die risico’s waarmee de markt vandaag geen rekening houdt, maar die de komende jaren steeds belangrijker zullen worden.’