Wat normaal gesproken een feestje moet zijn voor de beleggingsfondsenindustrie, daar is tijdens de uitreiking van de Morningstar Awards 2015 wellicht enige ingetogenheid op zijn plaats.
Want ondanks dat het een uitstekend jaar was voor zowel de aandelen- als obligatiemarkten, wisten maar zeer weinig actief beheerde fondsen hun benchmark te verslaan.
Dit komt ook tot uiting in de nominaties voor de ‘awards’ die vandaag door de fondsenbeoordelaar worden bekendmaakt.
ETF
Na volledige afwezigheid vorig jaar, behoren een handvol beursgenoteerde indexfondsen (ETFs) nu weer tot het beste wat er op fondsgebied te vinden is, stelt Morningstar. In de categorie Nederlandse aandelen beleggen zelfs twee van de drie genomineerde fondsen volledig passief.
‘In een aantal categorieën was het voor actieve fondsbeheerders een slecht jaar. In sommige gevallen bleek slechts een enkeling in staat de benchmark te verslaan’, zegt San Lie, hoofd beleggingsfondsenonderzoek bij Morningstar Benelux.
Behalve voor Nederlandse aandelenfondsen gold dit onder meer ook voor fondsen die in aandelen wereldwijd beleggen. De verklaring daarvoor is dat veel fondsen minder in Amerikaanse aandelen belegden ten opzichte van de MSCI World Index, en wat meer in aandelen uit opkomende markten, zo licht fondsenanalist Jeffrey Schumacher toe. Ten aanzien van Amerikaanse aandelen was er bovendien een voorkeur voor middelgrote aandelen.
Largecaps
‘Maar juist de Amerikaanse aandelenmarkt, en daarbinnen vooral de largecaps, heeft het goed gedaan, terwijl aandelen uit opkomende markten achterbleven’, aldus Schumacher. ‘En dan was er ook nog de stijgende dollar. Voor veel fondsen met een onderwogen positie in Amerikaanse aandelen viel er dan ook bijna niet op te boksen tegen een ETF.’
De tegenvallende prestaties van veel beleggingsfondsen heeft de discussie over de toegevoegde waarde van actief beheer weer aangewakkerd. Ook is de kritiek op fondsen die zich profileren als ‘actief’ maar in werkelijkheid nauwelijks afwijken van de index, luider geworden.
Toch schrijft Morningstar actief beheer niet af. Er zijn wel degelijk fondsmanagers die over een langere periode hun benchmark verslaan en dus waarde toevoegen.
Kempen Orange
Deze fondsmanagers maken een grote kans op het winnen van een award, aangezien niet alleen het resultaat over het afgelopen jaar telt maar ook, zij het in iets mindere mate, de prestaties in de jaren daarvoor. Dat er actief beheerde fondsen bovenuit steken, blijkt volgens Morningstar ook uit het feit dat er zich dit jaar onder de genomineerde fondsen weer veel ‘oude bekenden’ bevinden — fondsen die al eens eerder tot de beste drie in hun ‘peer group’ behoorden of de prijs wonnen. Het Kempen Orange Fund is daar een voorbeeld van.
Dit door Joop Witteveen en Jan Willem Berghuis beheerde smallcapfonds was er al een paar keer dichtbij om uiteindelijk in 2011 uitgeroepen te worden tot beste Nederlandse aandelenfonds.
Het rendement van 10,2 procent afgelopen jaar noemt Lie ‘opmerkelijk’ omdat ook in Nederland over het algemeen largecaps het meest in trek waren. Of de Kempen- beheerders met dit fonds — ze beheren ook Kempen Oranje Participaties — opnieuw de trofee in ontvangst mogen nemen, zal tijdens de Fund Awards-uitreiking op 9 april blijken
First State
Minder bekend bij het grote publiek, maar niet meer weg te denken in de categorieën aandelen Azië-Pacific en aandelen opkomende markten, is het Australische First State. Het First State Asia Pacific Leaders-fonds bijvoorbeeld behaalde een rendement van 23,6 procent, meer dan dubbel zoveel als de MSCI AC Asia Paci- fic ex-Japan Index. In de categorie aandelen Azië-Pacific zijn alle drie de fondsen van First State genomineerd.
Daarmee is het de eerste die dit jaar verzekerd is van een award.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Voor nadere informatie over de uitreiking van de Fund Awards op 9 april in Grand Hotel Krasnapolsky te Amsterdam kunt u contact opnemen met Thijs Pessers: Thijs.Pessers@fdmediagroep.nl