De langverwachte Europese verordening betreffende markten voor crypto-activa wordt aanstaande donderdag eindelijk ter stemming voorgelegd tijdens de vergadering van het Europees Parlement in Straatsburg. Spelers in de crypto-industrie over de hele wereld, van cryptocurrency tot NFT-aanbieders, zijn de tekst waarover zal worden gestemd nauwgezet aan het bestuderen.
Luxemburg zette vroeg in op crypto met de belangrijke steun van de afdeling marktinfrastructuur en governance van de CSSF. MiCA wordt in de Luxemburgse cryptosector gezien als de sleutel tot het aanpakken van de repercussies van zaken als het instorten van de FTX cryptocurrency exchange en de algemene instabiliteit van cryptocurrencies zoals BitCoin. ‘Alles wat op FTX ontbrak, zal regel zijn wanneer MiCA komt,’ zei Nadia Manzari, nu advocaat bij het advocatenkantoor Schiltz &, op een industrie-evenement in januari.
De Europese Commissie kwam in september 2020 voor het eerst met een voorstel voor een verordening inzake MiCA, als onderdeel van haar digitale financieringsstrategie. Aanvankelijk werd verwacht dat het medio 2023 in werking zou treden. Het is echter uiterlijk tot eind 2024 uitgesteld met de verwachte periode van 18 maanden om maatregelen van niveau 2 te kunnen nemen, voordat het wordt toegepast.
Wanneer de MiCA wordt aangenomen, zal deze rechtstreeks van toepassing zijn in de hele EU zonder dat er nationale uitvoeringswetten nodig zijn. Voor deze aanpak is gekozen om zowel de consumentenbescherming als een geharmoniseerde toegang tot innovatieve markten voor crypto-activa in de gehele interne markt te waarborgen.
Gericht op niet-gereglementeerde crypto
De wetgeving is bedoeld voor crypto-activa die niet onder de bestaande wetgeving inzake financiële diensten vallen. Een groot deel van de regelgeving is gewijd aan het reguleren en controleren van stablecoins en dergelijke. Het kan gaan om tokens voor elektronisch geld, tokens voor activa en tokens voor nutsvoorzieningen. Aan het publiek aangeboden crypto-assets anders dan tokens voor elektronisch geld of tokens met een activareferentie vallen ook onder de verordening.
De MiCA zal niet van toepassing zijn op ‘crypto-assetdiensten die op volledig gedecentraliseerde wijze en zonder enige tussenpersoon worden verstrekt’. De Europese Commissie zal over 18 maanden verslag uitbrengen over de ‘noodzaak en haalbaarheid van regulering van ‘defi’ ”.
De wetgeving zal niet van toepassing zijn op unieke en niet-fungibele tokens, maar wel op fractionele NFT’s. De wetgeving vereist dat de autoriteiten bij de classificatie van NFT’s een “meer inhoud dan vorm”-benadering hanteren, aangezien hun “feitelijke kenmerken” of hun “uitgifte in een grote reeks” ertoe kunnen leiden dat zij als met geld vergelijkbaar worden beschouwd, waardoor zij onder de MiCA zouden vallen.
Stablecoins met een buitenlandse munt
Uitgevers van asset-referenced tokens (ART’s) & elektronisch geld tokens (EMT’s) die gekoppeld zijn aan een niet-EU-valuta, moeten stoppen met de uitgifte van hun stablecoins als deze te algemeen worden gebruikt als ruilmiddel. Stablecoins die voor de handel in crypto’s worden gebruikt, zouden echter niet worden gereguleerd, tenzij zij worden gebruikt voor de afwikkeling van transacties in andere crypto-activa.
De afzonderlijke wettelijke regelingen onder Mica voor ART’s en EMT’s zullen een einde maken aan het gebruik van “stablecoins” als wettelijke term. Europa is bezorgd dat het wijdverbreide gebruik van zogenaamde stabiele munten het recht van de staat om geld uit te geven zou kunnen verstoren.
Iedereen die crypto-activa uitgeeft aan derden kan worden onderworpen aan bepaalde verplichtingen, waaronder de noodzaak om daartoe gemachtigd te zijn, de naleving van prudentiële regels bij het op de markt brengen ervan, de verplichting om eerlijk, billijk en professioneel op te treden jegens houders van crypto-activa, op het gebied van conflictbeheer en protocollen voor toegang tot de beveiliging. Zij zouden ook een witboek moeten publiceren dat vergelijkbaar is met die welke in het kader van de prospectusverordening worden gepubliceerd. De regels zullen afhangen van verschillende elementen, waaronder het type crypto-activa en het bedrag dat wordt aangeboden.
Cryptofondsdiensten gereguleerd
Verschillende standaard fondsdiensten zullen onder de MiCA vallen wanneer zij betrekking hebben op crypto-activa die onder de MiCA vallen. Zowel bewaring en administratie van crypto-activa namens derden als het verstrekken van advies over crypto-activa worden aangemerkt als aanbieders van crypto-activa, die over een vergunning zullen moeten beschikken. Aanbieders van crypto-activadiensten die een vergunning willen om van een Europees paspoort te profiteren, moeten aan bepaalde criteria voldoen.
De regeling weerspiegelt de bestaande MiFID- en marktmisbruikregeling wat betreft het voldoen aan voorwaarden en het naleven en naleven van prudentiële regels.
MiCA zal het vermogen van spelers in de sector beïnvloeden om hun activiteiten te diversifiëren door het ontwikkelen van een cryptostrategie. De verordening zal waarschijnlijk een geharmoniseerd juridisch kader bieden met sterke waarborgen voor historisch niet-gereglementeerde crypto-activa en voor de bijbehorende dienstverleners en de consument.
Horizontale wetgeving
MiCA gebeurt niet in een vacuüm - de digitale financieringsstrategie van de Europese Commissie steunt ook op de DLT Pilot Regime en de Digital Operational Resilience Act (Dora), met een transversale impact. Het is ook waarschijnlijk dat marktspelers die zich met digitale financiering bezighouden, verplicht zullen worden bepaalde ESG-normen in acht te nemen.
Het is bedoeld om innovatie en eerlijke concurrentie te ondersteunen teneinde de ontwikkeling van crypto-activa te bevorderen door middel van een veilig en proportioneel kader. Het is ook bedoeld om consumenten, beleggers en de integriteit van de markt te beschermen, gezien de risico’s die aan crypto-activa verbonden zijn. Ten slotte beoogt het de financiële stabiliteit te waarborgen door waarborgen in te bouwen om mogelijke risico’s voor de financiële stabiliteit op te vangen.