Over vier tot vijf jaar kan blockchain-technologie ook ingezet worden voor de afwikkeling van orders in beleggingsfondsen en minder liquide aandelen. Tenminste, als het blockchain post-trade platform succesvol is voor middelgrote en kleine aandelen, en het kan worden uitgebreid naar andere asset classes.
Beleggers kunnen dan profiteren van de verhoogde snelheid van transacties en de daarmee gepaard gaande lagere kosten.
Dat zegt lid van de managing board en internationaal verantwoordelijke voor noteringen bij Euronext Anthony Attia in een gesprek met Fondsnieuws.
Blockchain-platform
In juli heeft Euronext samen met partners uit de hele financiële industrie, zoals BNP Paribas en Societé Générale, LiquidShare opgezet. Dit is een start-up die een blockchain-platform gaat ontwikkelen en beheren voor aandelenregistratie en post-trade processen in de Europese SME-markt. LiquidShare richt zich eerst op minder liquide middelgrote en kleine aandelen.
En daar blijft het niet bij; als het aan Attia ligt kunnen meer productgroepen profiteren van het blockchain-platform. ‘Als het na een jaar of vier, vijf blijkt te werken voor de SME-markt, kunnen we het ook bij de registratie en transactieafwikkeling van andere minder-liquide categorieën gaan toepassen. Bij fixed income bijvoorbeeld, en bij fondsenhandel; producten waarvan de volumes momenteel beperkt zijn en die veilig binnen de blockchain technologie afgehandeld kunnen worden.’
En dat zullen beleggers ook gaan merken, volgens het bestuurslid. ‘Wanneer de afwikkeltijd van een transactie in een paar minuten gaat plaatsvinden in plaats van in een paar dagen, zal dat de transactiekosten voor hen verlagen. En dat leidt uiteindelijk weer tot een grotere vraag naar de aandelen die via het platform aangeboden worden, waardoor hun liquiditeit vergroot wordt.’
Clearing
Maar, het platform zal niet gelijk een impact hebben op Euronext’s strategie omdat het zich richt op post-trade processen. Juist in dat afwikkelingsproces van transacties heeft het beursbedrijf geen ‘sterke post trade footprint’, in Attia’s woorden. ‘We bezitten geen clearinghuis. De bedrijfstakken waarin de technologie zijn nut kan bewijzen, vormen niet onze core business.’
Toch volgt het beursbedrijf de ontwikkelingen. Attia: ‘Post-trade is het gebied waar de blockchainvoordelen naar verwachting het grootste zullen zijn binnen de industrie, met voordelen voor zowel issuers als beleggers. Daarom is het ook voor ons interessant, en investeren we in innovatie op dat vlak. Voor ons is het duidelijk dat blockchain binnen een jaar of vijf de huidige post-trading processen voor middelgrote en kleine aandelen enorm zal veranderen. Dus dan gaat het om clearing, settlement en de manier waarop je een aandelenregister managet.’
Orders matchen
Attia benadrukt in het verlengde daarvan dat blockchain niet geschikt is voor de handel zelf, de hoofdtaak van Euronext. ‘Op de beurs gaat het vooral om het verzamelen van orders en het matchen van orders. Voor dat proces kan blockchain niet ingezet worden; blockchain gaat om het bijhouden en updaten van een database, op een gedecentraliseerde maar veilige manier. Dat is meer gerelateerd aan het moment nadat de koop- of verkooporder is gematcht en de overdracht van cash en financiële instrumenten tussen koper en verkoper plaatsvindt.’
Maar, ook binnen Euronext zal blockchain een rol gaan spelen, weet het bestuurslid. ‘Zal blockchain de core van het bedrijfsmodel van Euronext veranderen of disrupten? Ik denk van niet. Zal het ons helpen groeien? Ja. Zal het ons helpen meer Europees te worden? Ja, want blockchain zal helpen om de huidige geografische barrières op post-trade niveau op te heffen.’ Dat helpt volgens Attia bij de integratie van de Europese kapitaalmarkten, en daarmee: bij de uitrol van Euronext naar nieuwe Europese markten.
En dan zijn er natuurlijk nog de andere processen, die niet specifiek voor de beurswereld gelden; het beheer van contracten bijvoorbeeld, maar ook relatie- of personeelsmanagement. Attia: ‘Zoals veel anderen houden we van het idee dat dat soort processen sneller, goedkoper en makkelijker kunnen verlopen. Maar we gaan op dat punt zelf niet investeren. We geloven dat andere spelers in de industrie meer geschikt zijn om een verschil te maken op deze gebieden.’