Meer regulering en de opkomst van robo-adviseurs zijn goed voor ETF’s. Maar robo’s en financieel planners zijn er nog niet helemaal klaar voor.
Dat zei Lubomir Christoff, mede-oprichter van het Institute of Certified Financial Consultants in Bulgarije en lid van het Securities Markets Stakeholder Group van de ESMA, tijdens het congres Inside ETF’s in Amsterdam.
‘Ik hou van ETF’s’, zo stak hij van wal. Hij belegt er al uitsluitend in sinds 2003. ‘Dat ik er zo vroeg bij was is te verklaren doordat ik toen in de VS woonde.’ Europa loopt ook nu nog ver achter op de VS wat betreft adoptie van ETF’s, vooral onder retailbeleggers. ‘Maar dat is aan het veranderen. Het beheerd vermogen groeit sneller, zij het vanaf een lagere basis.’
Ten aanzien van de ‘tsunami’ aan wet- en regelgeving die de afgelopen jaren over de financiële wereld is uitgestort, wijst Christoff op de volgende oorzaken: incompetente beleggingsadviseurs die te vaak verkeerde adviezen gaven en werken voor banken waar sprake was van conflicterende belangen.
Mifid II adresseert deze issue’s door onder meer de geschiktheid van het beleggingsadvies te toetsen. ‘Adviseurs moeten hun advies uiteenzetten en adviseren in het beste belang van de klant.’
Underperformance
Gelet op de underperformance van het merendeel van de actief beheerde fondsen komen financieel adviseur volgens hem dan al snel uit bij ETF’s. ‘Helemaal als je naar de performance van actieve Nederlandse aandelenfondsen kijkt. Of zoals Vanguard-oprichter Bogle al eens zei: “Waarom zou je zoeken naar de speld in de hooiberg”.’
Onafhankelijk adviseurs zullen als gevolg van het provisieverbod ook profiteren van Mifid II die begin volgend jaar van kracht wordt. Maar net als robo-adviseurs hebben ze nog werk te verzetten, blijkt uit rapporten van verschillende nationale toezichthouders.
Vooral bij het bepalen van de risicotolerantie gaat het nog vaak mis. Christoff toont een voorbeeld van een Duitse robo-adviseur waar beleggers de vraag zelf kunnen invullen. ‘Alsof de dokter je vraagt een eigen diagnose te stellen.’
Mifid II is een herziening van de in 2007 ingevoerde Europese richtlijn Mifid. Gevraagd naar het belangrijkste verschil, dan zit ‘m dat vooral in de meer specifieke taal die nu wordt gebezigd, zoals ‘purpuse fit’. Volgens de Mifid-kenner is het veel ‘common sense’ en heeft de invoering vooral zo lang geduurd omdat de beleggingsindustrie zich ertegen verzetten. ‘Het hopen is nu op middelen om de handhaven.’
Bekijk hier het Mifid II-dossier