De Amerikaanse Federal Reserve heeft de rente woensdag met een half procent verhoogd. Het belangrijkste rentetarief bedraagt nu 0,75 tot 1 procent. De renteverhoging was conform verwachting, en lijkt ook al ingeprijsd te zijn in de koersen, zodat Amerikaanse indices sterk stegen, waaronder de Nasdaq.
Het is de tweede renteverhoging dit jaar, in maart ging de rente met 0,25 procent omhoog. Het Amerikaanse stelsel van centrale banken (Fed) wil de rente dit jaar in een aantal stappen verhogen om de fors opgelopen inflatie beteugelen.
De renteverhoging van 50 basispunten is de grootste rentestap sinds 2000. Jerome Powell, de president van de Fed, zei in tijdens de persconferentie dat ‘de inflatie veel te hoog is. We zien dat dit pijn veroorzaakt en we doen er alles aan om de inflatie te verminderen.’
‘Meesterlijke communicatie’
Door de beleidsrente met 50 basispunten te verhogen in plaats van met 25, heeft de Fed niet alleen wat druk van de ketel gehaald, maar ook meesterlijk gecommuniceerd, zegt Philippe Gijsels, hoofdstrateeg van BNP Paribas Fortis, in een telefonische reactie tegenover investmentofficer.be. ‘De inflatie begint ook wat terug te komen, en dat is een goed teken, maar we zijn nog niet op het droge. Technologieaandelen zitten immers nog steeds in een neerwaartse trend. Ik beschouw dit eerder als een rally vanuit een sterk oververkochte positie. De Fed had sowieso weinig keuze, en ik denk dat de volgende beslissingen zeker zo belangrijk zullen zijn.’
De stijgende inflatie wordt veroorzaakt door een combinatie van sterk gestegen energieprijzen en in de Verenigde Staten ook door forse krapte op de arbeidsmarkt dat met stijgende lonen gepaard gaat. Zo hebben in maart 4,5 miljoen mensen in de VS hun baan opgezegd en is het aantal vacatures meer dan 11 miljoen; op iedere werkloze zijn thans 1,9 banen beschikbaar. De werkloosheid bedraagt in de VS 3,5 procent van de beroepsbevolking.
Powell herhaalde dat de Fed een begin maakt met het afbouwen van het opkopen van de opgekochte staatsleningen en hypotheekleningen - die staan op de balans van de centrale bank voor een bedrag van 9.000 miljard dollar.
In tegenstelling tot de Fed talmt de ECB met haar antwoord op de hoge inflatie. In maart bedroeg de prijsstijging 8,5 procent, dat was het hoogste percentage in 40 jaar. In Nederland kwam de geldontwaarding in april uit op 11,2 procent.
Het beleid van de ECB, uitgedrukt in een afwijkend renteniveau ten opzichte van de Fed, maakt dat er bijna sprake is van pariteit tussen euro en dollar - voor veel beleggers is dat reden uit te wijken naar de Amerikaanse (obligatie)markt, als wel de dollar.
Analyse uit de markt
Oxford Economics schrijft in eerste analyse dat het belangrijk is dat Powell zei dat meer renteverhogingen met 50 basispunten ‘op tafel liggen voor de volgende bijeenkomsten’, maar hij gaf aan dat ‘een verhoging met 75 basispunten niet iets is wat het comité actief overweegt’.
Fed-functionarissen kondigden aan dat de afbouw van de balans op 1 juni zal beginnen, met een maandelijks maximum van 30 miljard dollar voor de afbouw van schatkistpapier gedurende drie maanden, om daarna op te lopen tot 60 miljard dollar/maand.
De afbouw van door hypotheken gedekte waardepapieren zal beginnen met een maandelijks maximum van 17,5 miljard dollar gedurende drie maanden, dat daarna wordt opgetrokken tot 35 miljard dollar. Maar met de hogere hypotheekrente van vandaag is het onwaarschijnlijk dat de Fed het plafond van $35 miljard in de meeste maanden zal halen.
Oog op zachte landing ?
Powell benadrukte nadrukkelijk dat het FOMC van plan is om de beleidsrente ‘snel’ naar een normaler of neutraal niveau te tillen omdat het ‘zeer attent is op inflatierisico’s’ en streeft naar herstel van de prijsstabiliteit. Nu de hoge inflatie aanhoudt als gevolg van een reeks ongekende inflatieschokken en de arbeidsmarkt buitengewoon krap is, zei Powell bovendien dat het beleidsbepalend comité niet zal aarzelen om de beleidsrente indien nodig te verhogen tot een restrictief niveau, analyseert Oxford Economics.
‘Hoewel wij niet geloofden dat de Fed de rente met 75bps zou verhogen, vragen wij ons af of Powell, als de Fed het beleid en de financiële voorwaarden “voortvarend” wil aanscherpen, de speculatie over 75bps renteverhogingen tijdens de komende vergaderingen had moeten wegnemen. Misschien probeert hij een “zachte landing” te bewerkstelligen door een te snelle aanscherping van de financiële voorwaarden te vermijden’, aldus Oxford Economics.