Waarderingen zijn opgelopen, maar een opleving in de bedrijfsactiviteiten is nog niet ingeprijsd op de Europese aandelenmarkten, stelt Paras Anand, hoofd Europese aandelen bij Fidelity Worldwide Investment, in een bericht aan beleggers.
Als de activiteit aantrekken gaan beleggers meer letten op perspectieven voor omzetgroei, dan het winstniveau op korte termijn, zo verwacht de aandelenstrateeg. Toenemende fusie- en overnameactiviteit kunnen koersen bovendien verder opstuwen.
Bedrijfswinsten
Afgelopen jaar waren de bedrijfswinsten onderhevig aan dalende vraag uit opkomende markten. Vraag uit ontwikkelde markten won intussen aan belang. De economische stabiliteit in Europa verbetert daarbij zienderogen, aldus Anand. Hij wijst op de krapper wordende rentespreads tussen de periferie en de kernlanden van de eurozone.
Deze ontwikkelingen zullen de fusie- en overnamemarkt een impuls geven, zo veracht hij. De afgelopen jaren waren bedrijven intern gericht met het op orde brengen van hun balans. Anand ziet bedrijven nu weer naar buiten keren en actiever worden in fusies en overnames.
Aandeelhouderswaarde
Hierbij kunnen ze gebruik maken van hun hogere waardering, door overnames te financiering met eigen aandelen. Onderzoek wijst uit dat dit voor het creëren van aandeelhouderswaarde geen verschil maakt, wijst Anand.
Bedrijven kunnen ook aandeelhouderswaarde creëren door zich te focussen op hun kernactiviteiten en divisies of activiteiten afstoten. De strateeg noemt het goed nieuws, dat er ook voor deze activiteiten weer kopers zijn.
Lees meer in de bijgevoegde European Equities Quarterly van de hand van Anand.