In de nieuwe interview- en podcastserie ‘Wie is de slimste fiduciair manager?’ gaat FN Institutioneel op zoek naar wat de doorslag geeft in dit werkveld dat veel expertise, harde competitie en hele kleine verschillen kent. De aftrap is voor Maureen Schlejen van NN Investment Partners.
Na een lange carrière bij Robeco vertrok Maureen Schlejen in 2017 naar NN IP. Ze staat sinds een jaar aan het hoofd van fiduciair management. Met inmiddels bijna 300 miljard euro aan beheerd vermogen is NN IP een grote speler in Nederland, waar door de concurrentie goed naar gekeken wordt.
NN IP won veel pitches de afgelopen twee jaar. Wat is de grootste factor in dat succes? En is het een voor- of nadeel als ‘winnaar’ bekend te staan?
‘Ik zie het niet zozeer als winnen, eerder als het vinden van de juiste match. Wij hebben de afgelopen jaren gewerkt om onze propositie naadloos aan te laten sluiten bij wat klanten zoeken. Je gaat bijna een huwelijk aan, dat moet goed voelen. Het gaat om de fit met governance en de cultuur. Bij iedere pitch zoeken we het juiste klantenteam, ook in verband met het onboarden. Wat we anders doen dan vroeger, is dat de eindverantwoordelijke van het salestraject ook verantwoordelijk is voor de inbedding van de klant. Dus wat je in het commerciële traject belooft, moet je zelf waarmaken.’
Infra, hypotheken en impact investing zijn populair bij institutionele beleggers. Wat zijn jullie voorkeuren?
‘Veel van onze ideeën en research komen van Altis, die fungeert als ons interne investment committee. Altis scant de markt op nieuwe ideeën en vertaalt dat in een investment case. Recent hebben we een traject voor aandelenbeleggingen in infrastructuur doorlopen, maar we zijn ook bezig met trade finance (overbruggingskredieten) en eca-leningen (exportleningen met overheidsgaranties, red.), ofwel illiquide alt-creditproducten. Categorieën die bij uitstek meer geschikt zijn voor institutionele beleggers. Het kost wel tijd, omdat je klanten moet meenemen en soms ook van kennis wil voorzien. Die interactie in beleggingscommissies is echt scherper geworden, soms halen pensioenfondsen er ook externe experts bij.’
Het pensioenakkoord: wat zijn de grootste directe gevolgen?
‘Iets waarvan ik verwacht dat wij een rol in gaan krijgen is klantcommunicatie. Ik vind het ook belangrijk dat mensen zich daar meer in verdiepen. Wat gebeurt er in je pensioenopbouw, welke keuzes worden gemaakt, wat zijn de producten? Pensioenfondsen hebben de afgelopen jaren al hard aan die communicatie gewerkt. Dat zie je ook bij verantwoord beleggen, dat bij de achterban wordt gepeild: hoe belangrijk vinden jullie dat? En mag dat rendement kosten? Wat mij betreft mag dat uitvragen vaker gebeuren. In het akkoord gaan we meer richting individuele potjes, dan wordt communicatie alleen maar relevanter.’
Is de discussie over duurzaamheid versus rendement nog relevant?
‘Het is geen gepasseerd station want die gedachte is nog aanwezig, dat duurzaamheid rendement kost. Je moet als fiduciair manager voortdurend aantonen dat dat niet hoeft. Sterker nog, dat je met duurzaam beleggen bijvoorbeeld je risico naar beneden kunt krijgen. Wat de besluitvorming versnelt, is de grote hoeveelheid regelgeving die er nu aankomt.’
Dan hebben we het over de EU taxonomie en SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) die in maart 2021 van kracht wordt. Is NN IP daar klaar voor?
‘Zeker. We zijn ook een asset manager en moeten aan dezelfde regelgeving voldoen als onze fiduciaire klanten. Haken en ogen zitten vooral in de hoeveelheid werk en de onrust die het oproept bij klanten. Die zien heel veel op zich afkomen. Op zich verwelkomen we de standaardisatie en transparantie die deze regelgeving gaat opleveren op duurzaamheidsgebied. Die maakt het straks gemakkelijker om managers en strategieën te vergelijken. Verschillen worden zichtbaar en er valt beter te kiezen. Maar de hoeveelheid data die gerapporteerd moet worden onder SFDR, dat wordt een uitdaging. En je kunt je afvragen of het deelnemers echt gaat helpen om een beter inzicht te krijgen in het MVB-beleid van hun pensioenfonds.’
Voortschrijdende digitalisering: een intern probleem, een externe kans of allebei?
‘Ik zie het als een enorme kans. Wij digitaliseren steeds meer in onze fiduciaire dienstverlening, denk aan een rapportageportal. Maar ook interactieve LDI- en SRA-tooling, waar klanten kunnen zien wat het effect is van bijvoorbeeld meer risico in hun portefeuille. Een aantal jaar geleden stuurden we pdf’s rond, dat is nu echt voorbij. Deze coronaperiode versnelt die ontwikkelingen, veel processen zijn in no-time gedigitaliseerd.’
Hoe zie je de Nederlandse markt voor fiduciair management in de toekomst?
‘De Nederlandse fiduciaire markt gaat verder inkrimpen, niet zozeer door consolidatie maar door partijen die afhaken. Enerzijds omdat hun klantenbestand wordt uitgehold, doordat fondsen ophouden te bestaan. Of door hoofdkantoren die niet meer bereid zijn om te investeren. Fiduciair management is een business die vraagt om schaal. Continue investeringen in je propositie, in de mensen, de systemen, de regelgeving, noem maar op. Die schaalgrootte is nodig om bij te kunnen blijven. Nieuwe toetreders vind ik prima, omdat zij ons helpen om daar scherp op te blijven.’
Onze volgende gast in deze serie is Karin Roeloffs, het nieuwe hoofd fiduciair management bij Aegon Asset Management. Wat zou je haar willen vragen?
‘Allereerst wil ik haar feliciteren met deze mooie nieuwe positie. Mijn vraag is wat haar visie is op het gebruik van pooled vehicles (zoals beleggingsfondsen en hedgefondsen, red.) voor klanten?’
Dit artikel is het eerste in een serie met fiduciair managers in Nederland. Het artikel verschijnt in de krant FN Institutioneel, waarvan de eerste editie van dit jaar op 4 maart verschijnt.