Het risico dat Europese beleggingsfondsen hun stukken niet meteen kunnen verkopen als beleggers hun geld (willen) weghalen, is nog nooit zo groot geweest.
Dat stelt ratingbureau Fitch.
De kans op en de impact van een zogenoemde ‘liquidity mismatch’ is ‘zorgwekkend hoog’. Vooral beleggers in Ucits-obligatiefondsen lopen risico, omdat hun ingelegde geld direct opvraagbaar is. Het ratingbureau suggereert dat die dagelijkse liquiditeit echter onhoudbaar is.
‘Doordat de frequente golven van volatiliteit gepaard met pieken in onttrekkingen en scherpe dalingen van obligatiekoersen dit jaar, kunnen vraagtekens worden gezet bij het aanbieden van dagelijkse verhandelbaarheid zoals aangeboden door 90 procent van de Ucits-obligatiefondsen’, schrijft Fitch.
Tegelijkertijd geldt dat als fondsen als gevolg van grote onttrekkingen hun stukken dumpen op de markt, dat ten koste kan gaan van het rendement.
Verschillende fondsen zijn al in de problemen geweest, waaronder een 800 miljoen dollar groot high yield-fonds van Third Avenue dat in december op slot ging.
Een van de oorzaken van de toegenomen risico’s is de zoektocht naar rendement. ‘Door de aanhoudende search for yield kijken fondsbeheerders naar beleggingskansen in kwalitatief lagere, minder liquide, niet in benchmarks opgenomen obligaties, waarmee extra krediet- en liquiditeitsrisico aan de portefeuilles wordt toegevoegd’, aldus Fitch-analist Manuel Arrive.