Met de overname van NN Investment Partners, voegt Goldman Sachs Asset Management 239 fondsen aan haar palet toe. De twee asset managers vertonen een grote overlap als het gaat om het zwaartepunt van asset classes waarin ze actief zijn.
Dat blijkt uit een analyse van door Morningstar verstrekte data.
Goldman Sachs Asset Management heeft 327 beleggingsfondsen, voornamelijk in aandelen, obligaties en allocatie. Samen maken deze categorieën 82 procent van het totale aanbod van Goldman uit. Diezelfde optelsom aan categorieën komt bij NN Investment Partners op 90 procent.
‘De ervaring leert dat in het geval van overlap fondsen, meestal van de overgenomen partij, gefuseerd worden met andere fondsen’, zegt analist Ronald van Genderen van Morningstar in een toelichting. ‘Dit is eigenlijk ook wel wat je hebt gezien bij de overname van Delta Lloyd door NN IP. Ik neem aan dat Goldman Sachs hier ook naar zal kijken.’
Binnen Europese aandelen, waar Goldman vier fondsen heeft en NN IP veertien, zit wat overlap in Europese largecap blendfondsen en eurozone largecap fondsen.
Goldman goed in aandelen
Wat aanvullend opvalt uit de data, is dat NN IP duidelijk uitblinkt in enkele categorieën, waar Goldman Sachs AM wat “gemiddelder” is in haar prestaties.
NN IP is vooral goed in beleggen in alternatives en op het gebied van allocatie, blijkt uit de data van Morningstar waarbij alle subfondsen zijn meegenomen. Bijna de helft van de 84 allocatiefondsen van NN IP haalt vijf sterren, tegenover een achtste deel van de 200 allocatiefondsen bij Goldman Sachs.
Goldman Sachs AM is beter in beleggen in aandelen. 45 procent van de aandelenfondsen van het fondshuis haalt vier of vijf sterren. Buiten aandelen lijkt GSAM dus niet uitgesproken goed binnen één bepaalde categorie, wat Van Genderen van Morningstar ook bevestigt. ‘Van de GSAM-fondsen die wij volgen en een positieve Morningstar Analyst Rating hebben van Bronze en hoger, zijn alleen aandelenfondsen vertegenwoordigd.’
Van alle subfondsen van de twee asset managers die een beoordeling van 1 tot 5 sterren hebben gekregen van Morningstar, is bij GSAM het gemiddelde 3,25 - berekend over bijna 1600 subfondsen. Bij NN IP is dat nét iets meer dan 3 sterren, berekend over bijna 700 subfondsen.
Los van de prestaties van de fondsen, stelt Van Genderen van Morningstar nog dat NN IP een significante ervaring en kennis kan inbrengen op het gebied van fixed income. ‘Zijnde een (voormalige) dochter van een verzekeraar.’
De beste fondsen
De allerbeste fondsen van GSAM zijn volgens Morningstar een Aziatisch, Japans en wereldwijd obligatiefonds. Deze drie fondsen hoorden over drie, vijf en tien jaar gemeten tot de beste 6 procent in hun categorie.
Op nummer 4 en 5 staan een wereldwijd mid-/smallcapaandelenfonds en een wereldwijd largecapaandelenfonds. Deze horen vooral over een periode van tien jaar bij de best presterende fondsen binnen hun categorie.
Bij NN Investment Partners is het NN (L) alternative beta fonds erg goed binnen zijn categorie; over een periode van drie, vijf en jaar jaar gemeten hoort het bij de beste 4 procent. De andere best presterende fondsen van NN IP zijn een Amerikaans obligatiefonds en drie van de Dynamic mixfondsen. Al deze fondsen horen op kortere en langere termijn bij de beste 6 procent binnen hun categorie, dus daarmee lijkt de top-5 best presterende fondsen van NN IP standvastiger dan die van GSAM.
NN’s drie multi asset fondsen die actief beleggen in een gespreide portefeuille van internationale aandelenfondsen en vastrentende fondsen, halen bovendien hoge duurzaamheidsscores bij Morningstar.
Duurzaamheid
Duurzaamheid was een van de redenen dat Goldman Sachs AM besloot om NN IP te kopen. Door diens kennis en ervaring op het terrein van ESG-integratie en duurzaam beleggen, verwacht GSAM te kunnen groeien in Europa en Azië, waar de positie van Goldman Sachs AM minder sterk is.
Inderdaad heeft NN IP een stuk meer fondsen dan GSAM die vallen onder artikel 8 of 9 van de Europese SFDR-regelgeving. NN IP heeft 122 Europese beleggingsfondsen gelabeld als lichtgroen product (fonds dat duurzaamheidskenmerken promoot) en 28 Europese fondsen als donkergroen product (fonds dat gericht is op het halen van duurzaamheidsdoelen). In het geval van Goldman Sachs gaat het om 42 lichtgroene fondsen, en vooralsnog geen donkergroene fondsen.
Nu is SFDR Europese regelgeving en is het in die zin geen verrassing dat een Amerikaanse aanbieder nog niet zo op stoom is met deze labeling. Daarbij staat Amerika sowieso bekend als regio waar duurzaamheid nog wat minder ver is dan in Europa. Maar feit is dat NN IP veel kan toevoegen op dat vlak. Het fondshuis stond eind vorig jaar op plek 15 van fondshuizen met het grootste marktaandeel in artikel 8- en 9-fondsen.
Vooral in de allocation- en fixed income-categorieën heeft het Haagse fondshuis veel duurzame fondsen in haar aanbod, blijkt uit de data en een toelichting van Van Genderen van Morningstar.
In een reactie op deze publicatie zegt een woordvoerder van NN Investment Partners dat de analyse suggereert dat er een grote product-overlap is. ‘Dit is echter niet het geval, GSAM en NN IP zijn namelijk erg complementair op product (fonds-)niveau. In het persbericht van 11 april wordt onze complementariteit ook benadrukt, wat een van de redenen is voor de goede match tussen NN IP en Goldman Sachs Asset Management’, aldus NN IP in een reactie.