De millennials komen eraan. Dit zal grote gevolgen hebben voor bedrijven, maar ook voor beleggers. Mede door deze generatie in combinatie met de technologische disruptie gaan economische wetmatigheden op de helling en zullen bedrijven anders gewaardeerd moeten worden.
Millennials zijn de generatie volgend op de generatie X. Het is het cohort geboren na 1985. Ze zijn zo belangrijk voor bedrijven en daarom voor beleggers omdat ze de consumenten zijn van de toekomst, stelt onder meer Neil Dwane (foto), de wereldwijde strateeg van Allianz Global Investors.
Hij was een van de sprekers op het Fondsevent maandag in het Spant in Bussum.
‘Ze waarderen kwaliteit, betrouwbaarheid en transparantie. Ze houden van vers eten en doen niet een keer in de week boodschappen voor de hele week, maar kopen steeds wat. Ze hebben geen interesse in het halen van een rijbewijs, ze kijken alleen tv on demand, zonder reclame.’
‘Ze willen simpelweg alles kunnen regelen vanaf hun mobiele telefoon. ‘Als ik tegen mijn dochter zeg dat we samen naar een feest gaan en dat ze daarom een jurk mag gaan kopen, pakt ze haar telefoon en heeft ze er binnen 10 minuten een gekocht. Zeg ik hetzelfde tegen mijn vrouw dan lopen we de hele zaterdag door de stad.’
‘Er gaat dus nogal wat veranderen. Hele winkelcentra zullen waardeloos worden.’
Vermijd de losers
Met dit in je achterhoofd, doe je er volgens Dwane als belegger in ieder geval goed aan te zorgen dat je niet in bedrijven belegt die niet op de veranderende consumentenpatronen inspelen. ‘Verdiep je in bedrijven, zodat je de “losers” kunt vermijden en steeds beter leert begrijpen wie de winnaars zullen zijn.’
Paras Anand, hoofd pan-Europese aandelen bij Fidelity International stelde later die middag vast dat het als gevolg van de opkomst van millennials om tot een juiste beoordeling van een bedrijf te komen niet meer voldoende is alleen te kijken naar de waardering en de winstverwachting voor dit jaar.
Belangrijk is bijvoorbeeld te kijken of een bedrijf ook volgend jaar en het jaar erna nog in staat zal zijn winst te maken. Indicatoren hiervoor zijn onder meer het gemak waarmee nieuwe spelers de markt kunnen betreden. Is dit moeilijk, dan houden bestaande bedrijven langer stand.
Netwerk
Een andere indicator is de sterkte van het klantennetwerk van een bedrijf. Mensen zijn over het algemeen bijvoorbeeld heel trouw aan hun bank. Uit onderzoek blijkt dat veel mensen nog liever van hun partner scheiden dan van hun bank.
Maar ook bedrijven als WhatsApp en Facebook hebben een sterke netwerkfunctie. Als al je vrienden gebruik maken van een bepaalde dienst, ga je er niet zomaar weg.
Heel interessant is volgens Anand ook te kijken naar hoe snel een dienst groeit. De groei van de klantenbasis van Airbnb is werkelijk exponentieel. ‘En ja, het is momenteel echt de klant die bepaalt.’
Duurzaamheid
Last but not least, is ook duurzaamheid volgens Anand een steeds belangrijkere indicator. Niet alleen uit risico-oogpunt, maar ook omdat klanten hierom vragen. ‘Om ook in de toekomst relevant te kunnen blijven, moet een bedrijf een goed duurzaamheidsbeleid hebben.’
Arnold Gast, hoofd van het investment office van Delta Lloyd Asset Management ging tot slot in op de gevolgen van de vierde industriële revolutie voor de houdbaarheid van de economische theorieën, bijvoorbeeld op het terrein van economische groei, en de ontwikkeling van nieuwe financieringsvormen tussen bedrijven en beleggers.
Millennials lijken meer aan beleving en hergebruik dan aan bezit te hechten, kwam uit het gesprek tussen hem en dagvoorzitter Rens de Jong naar voren. Hergebruik en delen lijken kernbegrippen.
Waarde toevoegen zonder investeringen
‘Als gevolg hiervan kan economische waarde worden toegevoegd zonder dat hiervoor investeringen zijn gedaan. Denk aan taxidienst Uber en kamerverhuurdienst Airbnb. Uber-chauffeurs maken gebruik van hun eigen auto. Via Airbnb verhuren mensen hun eigen woning als ze er even niet zijn. Dit zonder enige nieuwe investering. Je ziet dit dus niet terug in het bruto binnenland product, maar het levert wel degelijk welvaart op.’
‘Een ander goed voorbeeld is Marktplaats. ‘Wist je dat 67 procent van de Nederlanders zijn baby-uitzet op Marktplaats koopt?’ aldus Gast.
Bedrijven gaan op hun beurt ook mee in deze trend. De (kapitaalintensieve) investeringen nemen af en daarmee in relatieve zin ook de groei van het bbp, maar leasen neemt daarentegen toe. Niet alleen auto’s worden steeds meer op basis van leasecontracten gehuurd, maar ook machines. Denk bijvoorbeeld aan kopieerapparaten.
Alternatieve financieringen
Dit vraagt om andere businessmodellen en in het verlengde hiervan volgens Gast mogelijk ook om andere manieren van financieren. Hij wees erop dat institutionele beleggers al begonnen zijn alternatieve financieringen te verstrekken, zoals hypotheken, private equity, maar ook crowdfunding.
Dezelfde trend wordt zichtbaar onder particulieren. Vanwege de lage verwachte rendementen zijn zij op zoek naar alternatieven. Deze worden gevonden in kunst, oude auto’s wijn, en goud. Gast: ‘De toepassing van technologie kan dit soort zaken veel verder brengen.’
Meer achtergronden over het Fondsevent:
- Nieuwe technologie zuigt bloed uit oude sectoren
- Big data legt rendementsbronnen bloot
- Foto-impresssie van het Fondsevent 2016