Zeker twaalf grote fondshuizen moeten nog een beslissing nemen over de manier waarop ze gaan betalen voor research. Intussen komt de deadline van de inwerkingtreding dichterbij.
Dat schrijft de Financial Times. Onder meer BlackRock en JP Morgan Asset Management zouden nog geen beslissing hebben genomen over de manier waarop zij de kosten van aandelenonderzoek gaan financieren. Dat mag met de komst van de nieuwe Europese marktenwetgeving immers niet meer via beurstransacties gebeuren; de kosten voor research en handel moeten vanaf januari gesplitst worden.
Sommige fondshuizen hebben besloten de rekening voor research voortaan zelf te betalen, maar collega-huizen weten het zo net nog niet. Uit een rondvraag van FT blijkt dat behalve BlackRock en JP Morgan, onder meer Franklin Templeton, Allianz Global Investors, Fidelity International, Natixis Global Asset Management, Old Mutual Global Investors, Axa Investment Managers, Ashmore, Royal Londen, Candriam en Aviva Investors zijn nog aan het dubben over de vraag of ze zelf de kosten voor aandelenonderzoek gaan opvangen, of het gaan doorberekenen aan de klant.
Chris Turnbull, mede-oprichter van een researchprovider, verklaart tegenover de krant dat het antwoord op die vraag weleens te laat zou kunnen komen. Waardoor de fondshuizen in de knel komen om processen Mifid-proof te krijgen. ‘De tijd dringt. Het is vrij duidelijk dat er nog een hoop werk te verzetten is.’
Europa versus Amerika
Waarom de huizen de knoop dan niet doorhakken? Een woordvoerder van Allianz Global Investors legt de oorzaak bij de reikwijdte van de twijfelende, grote fondshuizen. De Europese regels verschillen namelijk van die van de Verenigde Staten. ‘Voor wereldwijd opererende bedrijven is het lastiger om de vraag over research en Mifid II te beantwoorden dan voor lokale of regionale bedrijven. De behandeling van onderzoekskosten is onder Mifid II in strijd met die van de VS.’
Het fondshuis is nu bezig om te bepalen wat research eigenlijk waard is. Eerder werd al bekend dat zakenbanken bedragen tot 5000 dollar willen gaan vragen voor een een-op-een-gesprek van een uur met hun ster-analisten. Bovendien, schrijft FT nu, gaan sommige grote banken een prijs van meer dan 1 miljoen dollar per jaar rekenen voor toegang tot hun researchplatform. Fondshuizen worden daardoor uitgedaagd na te denken over hun researchbudgetten en de vraag wat ze nu daadwerkelijk nodig hebben.