Het aantal Eltifs kan binnen afzienbare tijd met zo’n veertig stuks worden uitgebreid. Op dit moment zijn er 101 van dergelijke beleggingsfondsen beschikbaar die particuliere beleggers in staat stellen te beleggen in private markets.
Op een conferentie van Alfi, de Luxemburgse brancheorganisatie voor fondsen en vermogensbeheerders, bleek vorige week dat de Luxemburgse toezichthouder CSSF grote stappen heeft gezet in het uitbreiden van zijn capaciteit om Eltifs goed te keuren. ‘We hebben gezien dat de goedkeuringstijden de afgelopen maanden enorm zijn gedaald en dat is goed nieuws’, zo zei Silke Bernard, voorzitter van de Eltif-werkgroep van Alfi en partner van advocatenkantoor Linklater. ‘De CSSF heeft zijn teams nu goed op elkaar afgestemd en heeft een groot aantal werkgroepen opgezet om ervoor te zorgen dat er nu met één stem gesproken wordt als het gaat om Eltifs.’
Dat dit nog steeds niet vanzelfsprekend is, is mede te wijten aan het gegeven dat de gedetailleerde regelgevende en technische normen voor de ‘Eltif 2.0’ nog steeds niet definitief zijn vastgesteld. Toezichthouder Esma (de European Securities and Markets Authority) moet nog beslissen hoe ze zal reageren op de kritiek die de Europese Commissie heeft op het laatste ontwerp van die normen.
In de goede richting
Alfi is positief over dat laatste ontwerp. ‘Het laatste ontwerp dat we begin vorige week hebben gezien, is een zeer belangrijke stap in de goede richting. Veel van de zorgen van de industrie, ook de zorgen die wij bij Alfi hadden gedeeld met de Europese Commissie, zijn in aanmerking genomen’, aldus Bernard.
Uit de statistieken die op de genoemde conferentie werden verstrekt, blijkt dat er duidelijk vooruitgang is geboekt bij het uitrollen van de nieuwe Eltifs. In 2020, toen de herziening van de Eltif-regulering van start ging, waren er 28 van deze beleggingsfondsen, waarvan er 15 in Luxemburg gevestigd waren. Twee jaar later, toen het wetgevingsproces van de commissie van start ging, waren er 74 Eltifs, waarvan 43 gevestigd in Luxemburg.
In februari 2024 waren er inmiddels 101, waarvan 65 in Luxemburg. ‘Januari dit jaar alleen al is daar een tiental bijgekomen’, zo zei Emmanuel Gutton, adjunct-ceo en General Counsel van Alfi, in een toelichting. Hij gaf daarbij ook de schatting dat er zo’n veertig nieuwe Eltifs ‘in de pijplijn’ zitten.
Ierland
De discussie spitste zich vervolgens ook nog toe op de vraag of Luxemburg (lees toezichthouder CSSF) kan tippen aan de claim van Ierland dat Eltif-fondsen daar in minder dan 24 uur goedkeuring krijgen van de toezichthouder. ‘Het Luxemburgse standpunt en het CSSF-standpunt is altijd geweest dat de juiste kwaliteit van toezicht en bescherming van beleggers moet worden gewaarborgd’, zei Bernard in dat verband.
Ze benadrukte echter nogmaals dat ze ‘met Kerstmis een verbetering van 50 procent’ had gezien in de verwerkingstijd van de CSSF. Ook zei ze niet te verwachten dat de Eltifs 2.0 van het eerste uur straks ‘in de problemen’ komen als de technische normen echt definitief worden. ‘Het lijkt het erop dat op basis van het nieuwe ontwerp dat we vorige week hebben gezien, de verplichte wijzigingen in alle bestaande Luxemburgse Eltifs zeer beperkt zullen zijn en dat er maar heel weinig producten zullen moeten worden aangepast.’