‘Vanuit ons perspectief bestond 2013 uit twee delen: in de eerste helft van het jaar was men in afwachting van de “great rotation” die langer uitbleef dan gedacht, maar in de tweede helft droogden inderdaad de flows naar obligaties op.’
‘Zelf zijn we met onze obligatiefondsen beperkt geraakt, maar van netto nieuwe instroom was nog maar beperkte sprake.’
Dat zegt Dirk de Vlaam, Head Sales & Marketing van Franklin Templeton Nederland, in een gesprek met Fondsnieuws. Hij is een van de geïnterviewde vertegenwoordigers van in Nederland actieve fondshuizen over de sectortrends op de valreep van 2013/2014.
De Vlaam onderschrijft het brede beeld dat veel beleggers de dreiging van een stijgende obligatierente en het zeer lage rendement op staatsobligaties aangegrepen hebben om in Europese aandelen te stappen, high yields en schuldpapier van opkomende landen.
Switch naar balanced-fondsen
‘Klanten zijn ongeduldig geworden over het rendement en zijn uitgeweken naar high yieldfondsen’, zegt De Vlaam. Een deel van de klantengroep heeft inmiddels een switch gemaakt naar balanced-fondsen.
Franklin Templeton heeft in 2006 een multi-asset team opgezet, vooruitlopend op de grote vlucht die dergelijke multi-assetfondsen na de crisis van 2008 hebben genomen.
‘De grote instroom is de resultante van de crisis. Steeds meer beleggers zijn ervan overtuigd geraakt dat zij het niet meer zelf moeten doen en kiezen daarom voor vermogensbeheer- juist beleggingsoplossingen. Bij die laatste categorie, waar wij als fondshuizen in beeld komen, zijn de kosten doorgaans lager.’
Eén van de balanced-fondsen van het Amerikaanse huis is het Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund dat voor 67 procent in de MSCI World belegt en voor 33 procent in de JP Morgan Bonds Index.
De Vlaam stelt dat veel beleggers inzien dat zij zelf de kennis voor een dergelijke gediversificeerde aanpak met een dynamische asset allocatie niet in huis hebben en besteden het beheer uit. Daarbij blijven ze langer beleggen in een fonds, ook om de kosten (van transacties) zo laag mogelijk houden.
Forse inflow in Europa
Bij aandelen deed het afgelopen jaar het Franklin European Growth Fund het goed, terwijl ook veel geld stroomde in het Franklin European Small-Mid cap growth Fund. ‘De instroom was zo fors, dat we tot een soft closure moesten overgaan’, zegt De Vlaam. Hij wijst erop dat fondsflows vaker bepalend waren voor de aantrekkelijkheid van fondsen, dan de fundamentals.
Veel geld stroomde volgens hem naar kleine en middelgrote Europese bedrijven. Dat kwam volgens hem vooral doordat in mei en juni veel beleggers geld uit opkomende markten terugtrokken. De Vlaam verwacht dat in 2014 de aantrekkelijkheid van
Europese aandelen nog wel even blijft. ‘Maar op langere termijn worden de fundamentals weer belangrijker, zoals de waardebeleggers bij Templeton altijd zeggen.’
Voor 2014 ziet De Vlaam (die hier op persoonlijke titel spreekt) een aanhoudende aantrekkelijkheid van Europese en Amerikaanse aandelenmarkten.
Franklin Templeton is met 13 fondsen vertegenwoordigd in de FN Universe, de database van Fondsnieuws die de meest bemiddelde fondsen in Nederland bevat.
Meer achtergrond op Fondsnieuws:
Dossier: Sectortrends nader beschouwd