Het fund selection team van BNP Paribas Fortis in Brussel is een van de grootste van het land. Ze hebben gepionierd met duurzame thematische fondsen en zijn grote voorvechters van het Towards Sustainability Label.
Investment Officer had een exclusief gesprek met Guy Janssens, Head Classic and SRI Funds (rechts op de foto) en Koen Desmecht, Deputy Head Classic and SRI Funds (links). Zij hebben beide meer dan twintig jaar ervaring met respectievelijk duurzaamheid en fund selection en bij de meeste investment professionals in België en daarbuiten zijn ze een bekende naam. Ze werken bijzonder nauw samen.
Janssens legt uit dat het team bestaat uit zeven gespecialiseerde analisten die elk een eigen subcategorie opvolgen, gaande van Europese aandelen en obligaties tot Amerikaanse aandelen en IG en HY obligaties. Janssens is vooral gespecialiseerd in duurzaamheid en lag aan de basis van de thematische best in class duurzame fondsen bij BNP in 2011. Daarvoor had hij al meer dan tien jaar ervaring opgebouwd met ‘klassieke’ fondsen. ‘BNP is in België een pionier inzake open architectuur en fondsenselectie, en sinds dit jaar werken de duurzaamheidsexperts en traditionele fondsenexperts nauw samen in één ploeg. De SRI-integratie zal verder doorgevoerd worden. Ook onze fondsen van fondsen en ons discretionair beheer schuiven allemaal richting duurzaamheid op. Wij zijn trouwens overtuigd dat de integratie van duurzaamheidscriteria onze financiële selectie verbetert. Bij adviserend beheer laten we nog de ruimte of de klant al dan niet een duurzame variant wenst.’
Andere grootbanken
BNP Paribas Fortis heeft de ambitie om in duurzame beleggingen een leiders rol te spelen. ‘Vergeet wel niet dat het rendement nog altijd op de eerste plaats staat. Dat willen we echter op een duurzame manier bereiken. We werken samen met 85 andere asset managers, en de belangrijkste daarvan blijft BNP Asset Management. FundQuest Advisor is een onafhankelijke organisatie binnen de groep die alle due diligences van fondsenhuizen doet. Er wordt zo gekeken naar compliance, de backoffice, raad van bestuur, en dergelijke. De volgende fase is de financiële analyse, die voor zowel SRI als klassieke strategieën dezelfde is.’
5 (of 6) P’s.
Desmecht licht de 5 P’s toe in het selectieproces die vrij bekend in de oren klinken. ‘De eerste is People. Wie beheert het fonds, en hebben ze de nodige ervaring? Is het team stabiel, en vooral, hebben ze goesting om het verschil te maken? Tweede is het Proces. Zit dat consistent in elkaar? Kunnen de returns uit het verleden gerepliceerd worden? Zijn er voldoende stafleden en analisten die input geven? Portfolio is de derde. Hierin kijken we of de top-down en bottom-up strategie rijmt met onze strategische visies qua marktcaps, stijlen en sectoren. Bij Practicalities kijken we bijvoorbeeld naar de kostenstructuur. Is die redelijk? Wordt MifID gevolgd? Wij kunnen als grote speler de best mogelijke tarieven onderhandelen voor onze klanten voor fondsen en trackers. Ten vijfde, Past performance. Soms is het aangewezen om niet enkel vooruit te blikken, maar ook in de achteruitkijkspiegel te kijken. Historische rendementen kunnen nuttig zijn. En de zesde P die we innovatief recent hebben toegevoegd is Planet. Elk fonds in België wordt gescreend op ESG-criteria. Op basis van klavertjes wordt een score van 1 tot 10 gegeven, zowel voor de klassieke als SRI fondsen. Wanneer het fonds het Towards Sustainability label van Febelfin heeft, krijgt het automatisch 5 punten.’
Dit alles leidt tot een rapport van ongeveer tien bladzijden met een eindscore voor elk fonds: buy, sell of hold. Dit wordt intern gecommuniceerd binnen BNP.
Duurzame mandaten
Janssens: ‘Voor SRI-mandaten gaan we nog verder en stellen we dat elk fonds het Towards Sustainability label moet hebben. We hebben ongeveer 200 fondsen en ETF’s die we in België actief op onze buylists promoten.
90 van de in totaal 470 fondsen zijn van BNP AM. We vragen aan alle 85 asset managers waarmee we mee samenwerken om ons te volgen in positive banking, de duurzaamheidsstrategie die we ook op groepsniveau uitrollen. Dat is een speerpunt van onze CEO Max Jadot. Duurzaamheid is een intrinsiek luik van onze beleggings- en kredietportefeuilles. We willen ook anderen engageren om duurzamer te worden.’
Towards Sustainability
Janssens heeft ook lovende woorden voor het Belgische Towards Sustainability duurzaamheidslabel van Febelfin. ‘Het is het meest complete in Europa dat ESG (ecologisch, sociaal en governance), uitsluiting en disclosure combineert. Dit laatste wordt dikwijls over het hoofd gezien maar is super belangrijk in de transitie naar meer duurzaamheid. We spreken over informatievoorziening van energiebeleid, biodiversiteit, wapens, de doodstraf en dergelijke. Het is een label dat we erg goed kennen en ondersteunen. Het is een mooie consensus van de input van alle Belgische stakeholders: banken, NGO’s, asset managers, instituten,… Dankzij dit label hebben we een kwaliteitsstandaard voor duurzame beleggingen gecreëerd.
In onze SRI-mandaten zijn we onderwogen in fossiele brandstoffen met slechts 2 procent a 3 procent terwijl deze in de benchmarks ongeveer 7 procent vertegenwoordigen. We zetten eerder in op nieuwe thema’s op het vlak van klimaat, gendergelijkheid, gezondheid, waterindustrie, opleiding en social bonds. We leggen dus echt de nadruk op donkergroene thema’s die aansluiten bij de Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen van de VN.’
Thematisch
Janssens benadrukt dat BNP een voortrekkersrol speelt op thematisch duurzaam beheer. ‘De andere grootbanken hanteren in hun duurzame strategiefondsen vooral de best-in-class methode terwijl wij de best in class fondsen combineren met thematische oplossingen. We werken onder andere samen met BNPP Asset Management en IMPAX Asset Management, pioniers die sinds de jaren 90 actief zijn in duurzame fondsen en milieufondsen.’
Greenwashing
Greenwashing is een oud zeer bij duurzaamheid dat BNP actief bestrijdt. Desmecht: ‘We hebben een interne methodiek om fondsen en bedrijven te screenen. Dat is een samenwerking tussen BNP AM en BNP Wealth Management, die hun krachten hebben gebundeld en werken met input van externe bronnen als Sustainalytics, Vigeo, MSCI en Trucost. Ten tweede hebben we een van de grootste teams in Europa met 15 duurzame sectoranalisten die in rechtstreeks contact staan met verschillende asset managers en bedrijven. Het is een mix van kwantitatieve en kwalitatieve input. Daarnaast is ook de input van Febelfin uiteraard belangrijk.’
Op zoek
Uiteraard zijn Janssens en Desmecht als fund selectors/buyers ook op zoek naar interessante nieuwe ESG-niches. ‘Impact investing is zeker een must voor de topklanten van de bank. In social bonds beleggen we ook, hoewel het aanbod vooralsnog beperkt is. We zoeken bijvoorbeeld duurzame fondsen in hoogrentende obligaties, in value en groeiaandelen, en Amerikaanse aandelen. Die niches blijven vrij beperkt in het universum van Febelfin. Maar ook Europese high yield, groeilandenobligaties en Japanse aandelen vind je niet makkelijk met een duurzame variant, laat staan biotech of technologie, die het heel goed gedaan hebben. Alle voorstellen zijn welkom!’