De zege van Donald Trump in de Amerikaanse presidentsverkiezingen vergroot de kansen voor Marine Le Pen in de Franse parlementsverkiezingen en van een afwijzing van hervormingsvoorstellen in het Italiaanse referendum.
‘Het is opnieuw bewijs dat de bevolking genoeg heeft van globalisering’, zegt Pierre Gave van onderzoeksbureau Gavekal in een reactie op de verkiezingsuitslag in de Verenigde Staten tegenover Fondsnieuws.
Wilders en de euro
De beweging die hij waarneemt is een groeiende afkeer van de gevestigde orde. Dit drijft kiezers in de handen van populistische bewegingen. ‘Het is zeker ook goed nieuws voor een kandidaat als Geert Wilders’, zegt Gave.
Wat hem het meeste zorgen baart is wat er na de Franse en Italiaanse stembusgangen zal gebeuren. Het Franse Front National van Le Pen is voorstander van een referendum over lidmaatschap van de Europese Unie, vergelijkbaar met dat over een Brexit eerder in het Verenigd Koninkrijk.
Ook in Italië neigen fracties als de ‘5 sterren beweging’, met de komiek Beppe Grillo aan het roer en die goed scoort in de peilingen, naar terugtrekkende bewegingen uit de EU.
‘Het instituut van de euro komt daarmee wederom in gevaar’, aldus de beleggingsstrateeg. ‘Het zal een nieuwe test worden.’
Onzekerheid Trump
‘Niemand weet hoe hij zich zal gaan gedragen’, wijst Gave op de onvoorspelbaarheid van het Trump-presidentschap.
In de uren waarin een overwinning voor Trump zich langzaam aftekende, zakten de beurzen wereldwijd in het rood. Maar toen hij zijn overwinningsrede uitsprak trokken ze wat bij.
Dit wijt de Gavekal-strateeg vooral aan de vrees dat er geen duidelijke winnaar zou kunnen worden aangewezen. ‘In de morgen overheerste de angst dat we zouden blijven hangen in een onbepaalde uitslag. Toen dat niet zo bleek, konden we weer vooruitkijken.’
Daarbij belooft Trump de overheidsuitgaven opvoeren en de belastingen te verlagen. Dit zal de binnenlandse vraag aanjagen. De doelstelling van een verdubbeling van de groei, zoals Trump beloofde, lijkt Gave evenwel ‘moeilijk realiseerbaar’.
Positionering beleggers
Het directe gevolg van Trump als president moet volgens de strateeg ook weer niet overdreven worden. De dollar blijft de wereldwijde reserve valuta en het oplopende begrotingstekort zal uiteindelijk leiden tot hogere rente, maar het land zal niet failliet gaan.
Ook ten aanzien van de handel zal Trump naar verwachting inbinden. ‘Waarschijnlijk staat hij er meer pragmatisch in dan extreem.’
Voor beleggers betekent dit dat sectoren als energie en farmaceutische industrie het relatief goed zullen doen. Zorgverzekeraars zullen lijden onder het terugdraaien van Obamacare, aldus Gave.
‘Over het algemeen blijven aandelen de beste gok’, zegt hij. Hij ziet een ‘hobbelige weg’ voor beleggers, maar centrale banken zullen proberen het pad te effenen.
De combinatie van hogere vooruitzichten voor groei en inflatie en verslechtering van de overheidsfinanciën maken obligaties minder aantrekkelijk. ‘Bij oplopende rente is het raadzaam niet “long” duratie te zitten.’