Een studie door Financière de l’Echiquier belicht de centrale rol van goed bestuur in de beursprestaties van bedrijven op Europese markten. Bovendien levert de combinatie van ESG-factoren een aanzienlijke outperformance op vergeleken met de belangrijkste Europese indices.
De Franse beleggingsmaatschappij Financière de l’Echiquier (LFDE) heeft onlangs een studie gepubliceerd om de link te leggen tussen de ESG-score van bedrijven en de prestaties van de aandelenmarkten. LFDE maakt gebruik van een ESG-methodologie met ongeveer vijftien criteria die de governancefactor een gewicht meegeven van 60 procent van de eindscore ten koste van milieu- en sociale factoren.
De managementstijl van de Parijse groep is ook gunstig voor de groei van kleine en middelgrote kapitalisaties en deze studie omvatte ongeveer 500 bedrijven die de laatste negen jaar door LFDE-specialisten zijn bestudeerd. Deze studie werd uitgevoerd op drie hoofdgebieden: de prestaties van de bedrijven met de beste ESG-scores, de invloed van de verschillende factoren op de prestaties en de impact van de ESG-factoren op de volatiliteit van de portefeuilles.
Topbeoordelingen
Ten eerste benadrukt de studie een duidelijk verband tussen de prestaties van de aandelenmarkt en de ESG-rating. De gelijk gewogen portefeuille van de 40 bedrijven met de hoogste ESG-ratings (TOP40) overtrof zo de portefeuille van 40 bedrijven met 108%, met het slechtste van onze ESG (FLOP40). Eveneens presteerde de TOP40-portefeuille grotendeels beter dan de belangrijkste Europese benchmarks zoals MSCI Europe of de MSCI Europe Small Cap.
‘Systematisch beleggen in bedrijven met de hoogste ESG-scores genereert een duurzame prestatiekloof in vergelijking met beleggingen in bedrijven met slechtste ratings.’ De studie benadrukt ook dat hoe hoger de ESG-score van een bedrijf, hoe beter de outperformance lijkt te zijn, en ook dat de TOP40 de rest van de markt niet versloeg toen de waardestijl de neiging had beter te presteren dan de groeistijl. zoals in 2013 en 2016.
Bestuur
Ten tweede heeft LFDE ook geprobeerd om de impact van verschillende factoren te isoleren door specifieke gelijkgewogen portfolio’s te maken van de factoren op verschillende ESG-factoren. ‘Individueel genomen zijn de verschillende criteria allemaal bronnen van performance op de aandelenmarkten’, zegt Sonia Fasolo, beheerder van de duurzame fondsen bij LFDE. Als de drie belangrijkste conclusies van het onderzoek, noemt zij:
- De portefeuille met de hoogste sociale ratings heeft de beste performance;
- De portefeuille met de laagste ratings van governance boekt de slechtste performance;
- Geen van de portefeuilles wist het beter te doen dan de TOP40-portefeuille.
‘Slecht bestuur is de belangrijkste oorzaak van underperformance voor beursgenoteerde bedrijven. Bovendien lijkt het mogelijk om betere prestaties te bereiken door alle ESG-factoren te combineren, zelfs als dit verschil niet statistisch significant is’, zegt Fasola.
Risico en volatiliteit
In termen van risico heeft het gebruik van de beste ESG-ratings de volatiliteit sterk verminderd in vergelijking met de MSCI Europe Index en MSCI Europe Growth Index, maar dit verschil is statistisch niet significant genoeg om er een conclusie uit te trekken. ‘Op de lange termijn vertoont de TOP40-portefeuille echter een risicogerelateerde prestatie die ver boven alle andere portefeuilles en indices blijft’, zegt Sonia Fasolo. Volgens haar is daarbij ook sprake van een betere weerstand tijdens correctiebewegingen’.