Volgens Schroders zijn Zuid-Korea, Rusland en de landen in Centraal-Europa nu het meest aantrekkelijk voor aandelenbeleggers in opkomende markten.
In India en Zuid-Afrika hebben ze daarentegen weinig te zoeken, zegt Thomas Wilson, hoofd aandelen opkomende markten bij de Britse asset manager, in gesprek met Fondsnieuws.
‘In Rusland zal het economisch herstel naar verwachting doorzetten, in Korea zie je onder meer een verbetering van de corporate governance en in Polen stijgt het consumentenvertrouwen steeds verder. India aan de andere kant is op de goede weg, maar dat wordt alom erkend waardoor met name binnenlandse aandelen er duur zijn. In Zuid-Afrika maken we ons vooral zorgen over de politieke situatie.’
Hot
Aandelen in opkomende markten zijn hot. Op twaalfmaandsbasis gaat de beleggingscategorie met een plus van ruim 40 procent (in dollars) ruim aan kop.
Het momentum wordt volgens Wilson gedreven door een gesynchroniseerd herstel van de wereldeconomie - wat voor een opleving van de wereldhandel zorgde - en de aanzienlijke verzwakking van de dollar. Dat in combinatie met lage waarderingen zorgde voor een ‘herallocatie’ richting opkomende markten na jaren van uitstroom.
Wat er nu nog in het vat zit voor beleggers hangt af van een aantal zaken. Op basis van de waarderingen is er nog meer opwaarts potentieel. De gemiddelde voorwaartse koers-winstverhouding ligt rond het historisch gemiddelde, terwijl de gemiddelde prijs-boekwaarde daar nog onder zit.
Ook wordt de performance van aandelen ondersteund door winstgroei en positieve herzieningen van de winst per aandeel taxaties. Zeker vergeleken met aandelen in ontwikkelde markten zijn aandelen in opkomende markten daarom nog ‘aantrekkelijk’.
Wat betreft de waarde van de dollar verwacht Wilson nu een zekere mate van stabilisatie, al kan een sneller dan geplande kwantitatieve verkrapping roet in het eten gooien. Dat geldt ook voor een groter dan verwacht verlies van het economische groeimomentum in China, al verwacht hij zeker geen ‘harde landing’.
Een risico blijft tevens het buitenlandbeleid van de VS. ‘De markten hebben nu een aanzienlijke fiscale stimulans en een agressief handelsbeleid uitgeprijsd. Mogelijk dat dat tijdens de mid-term verkiezingen verandert. Agressief handelsbeleid zou de groei in opkomende markten kunnen hinderen, gevolgen hebben voor valuta en tot hogere risicopremies leiden.’