Robeco kondigde donderdag aan dat Mark Glazener stopt als fondsmanager. ‘Zoiets gaat altijd in overleg’, zegt hij. ‘Dit was een natuurlijk moment om het stokje over te dragen.’
Meer dan 30 jaar werkt hij al Robeco, waarvan de laatste 13 als fondsmanager van het befaamde Robeco-fonds dat eind vorig jaar een aanscherping van zijn beleggingsstrategie aankondigde en een verdere inkrimping van het aantal namen in portefeuille.
Het Luxemburgse Robeco Global Stars Equity belegde al op deze manier. Dat het Robeco-fonds dus ook die naam ging voeren, was logisch, vindt Glazener. ‘Bovendien zegt de naam beter wat het fonds doet.’
‘Ik ben intensief bij de aanscherping van het beleggingsbeleid en de reductie van het aantal namen in portefeuille betrokken geweest’, zegt Glazener in een gesprek met Fondsnieuws. ‘Nu dat is afgerond, is dit voor mij een natuurlijk moment om het stokje over te dragen.’ Dat doet hij nu aan Jan Keuppens die eerder al de Luxemburgse strategie beheerde waar het Robeco-fonds naartoe groeit.
Wat Glazener daarvan vind? ‘Dat is prima’, zegt hij. ‘Ik ben nu 55. Dan komt het moment dat je gaat nadenken over wat er verder nog mogelijk is in het werkzame leven. Een aantal jaren geleden had ik al eens geopperd iets anders te gaan doen en nu kwam dit voorbij’, zegt hij verwijzend naar de functie van lid van de board of directors van de Luxemburgse activiteiten van Robeco. ‘Dat leek me leuk om te doen.’
Tijd voor wat nieuws
‘Ik heb met erg veel plezier voor dit fonds gewerkt en mooie resultaten geboekt. Maar het wordt een keer tijd voor wat nieuws.’
Volgens fondsbeoordelaar Morningstar was bij de bekendmaking van de strategiewijziging al duidelijk dat Glazener geen lead-portfoliomanager zou blijven. Volgens Hoofd research Jeffrey Schumacher van Morningstar zou hij echter wel bij het team betrokken blijven, ‘maar blijkbaar neemt hij nu toch een andere rol aan binnen Robeco’.
Wat Glazeners nieuwe functie precies inhoudt, kan hij nog niet zeggen omdat de toezichthouder nog met zijn benoeming moet instemmen.
‘Donderdagmiddag was er een aandeelhoudersvergadering van het Robeco Global Stars Equity Fund NV, de rechstopvolger van het Robeco-fonds. ‘Er waren z’n 60 mensen, zo’n beetje evenveel als altijd,’ vertelt Glazener.’ We hebben ze de aangescherpte beleggingsstrategie uitgelegd. Dat begrepen ze.’
Een hele eer
Op de vraag of ze ook begrepen dat hij wegging zegt hij: ‘Er waren mensen die het jammer vonden. Diverse aandeelhouders zeiden dat ze veel vertrouwen hadden gehad in het Robeco-fonds omdat ik het fondsmanagement verzorgde. Dat vond ik een hele eer.’
Met tegenvallende resultaten heeft zijn vertrek dan ook niks te maken, zegt hij. ‘Die zijn prima.’
Ook is het niet zo, dat een geconcentreerde portefeuille niks voor hem zou zijn. ‘Ik ben in 2008 betrokken geweest bij de oprichting van Global Stars. Het idee was het hele team te concentreren op één strategie en wel de meest geconcentreerde en significante.’
Drie duidelijke trends
In de assetmanagementindustrie zijn volgens Glazener drie duidelijke trends zichtbaar. ‘De groei van passieve fondsen is vrij fors. Daarnaast zie je opkomst van quant-fondsen. Fundamenteel actief beheer wordt als antwoord daarop steeds uitgesprokener.’ Of je je daarin kunt vinden, doet er volgens hem niet toe. ‘Het is zo.’
Ook het Robeco-fonds werd de laatste jaren steeds geconcentreerder. Had het eerder nog 300 namen in portefeuille. Vorig jaar waren dat er nog 80 en inmiddels dus 30 tot 40. Het werk maakt dit niet fundamenteel anders, maar het betekent wel dat er minder nieuwe ideeën nodig zijn’, zegt Glazener.
‘Ga je uit van de geconcentreerde portefeuille en een gemiddelde duur van fondsen in de portefeuille van 3 tot 5 jaar dan betekent dat dat jaarlijks zo’n 20 procent van de namen vernieuwd moet worden. In de geconcentreerde portefeuille heb je het dan over 8 bedrijven.’
Minder mensen nodig
Glazener impliceert hiermee dat hiervoor dus ook minder mensen nodig zijn. Volgens Morningstar is er naast een revisie van de strategie inderdaad ook sprake van een revisie van het team. ‘Het team dat Robeco NV beheert, bestond een jaar geleden nog uit 11 personen, inmiddels is dat gereduceerd tot 5: lead-manager Jan Keuppens, co-manager Michiel Plakman en de analisten Jurriaan Hofman, Chris Berkouwer en Stijn Vanacker.
Hoe het ook zij, Glazener sluit een periode uit zijn leven af. Gevraagd naar de hoogte- en dieptepunten uit zijn carrière als fondsmanager zegt hij dat de spannendste periode toch wel die in 2007, 2008 en 2009 was. In 2008 daalde het fonds met 40 procent.
‘Wij hadden destijds een iets hogere beta dan de markt en daalden als gevolg daarvan ook iets verder dan de markt. Dit was echt bij verre het slechtste jaar van het fonds ooit. Ik heb toen wel lastige nachten gehad ja. Het was een heel spannende periode waarin je steeds geneigd bent beslissingen te nemen, waarvan je later spijt zou krijgen.’
Het hoogtepunt van zijn carrière kwam echter meteen daarna in 2009 ‘toen we beloond werden voor het feit dat we onze rug recht gehouden hadden en bij onze visie gebleven waren’.
De komende dagen zal Glazener zijn werkzaamheden als fondsmanager afronden. Vanaf 1 mei zal hij zich gaan oriënteren op zijn volgende functie.
Voetnoot
In 2013 stond Robeco bij het tachtigjarige bestaan van het fonds stil met een rondetafelgesprek met de zes nog levende managers, onder wie Mark Glazener en Jaap van Duijn. Andere aanwezige beheerders die aan het hoofd stonden van Robeco NV waren onder meer Donald van Raalte, Guus van Oostveen, Izaak Maartense en Antony Bunker.
De verslaggever van Fondsnieuws die erbij was, legde de handtekeningen van de zes aanwezige managers vast op het voorblad van het boek ‘Met gemak betrouwbaar beleggen, het verhaal van Robeco’ van Jaap van Duijn.