Vrijwel alle grote Nederlandse fondshuizen en pensioenbeleggers nemen de kosten van beleggingsonderzoek voor eigen rekening. Alleen PGGM wil niet zeggen of het de kosten zelf gaan dragen, of doorberekent aan zijn klanten.
Dit blijkt uit een rondgang van Het Financieele Dagblad. Sinds 3 januari mogen banken en effectenhuizen beleggingsonderzoek niet meer gratis weggeven, een van de gevolgen van de nieuwe Europese kapitaalmarktregels Mifid II.
Het gratis versturen van analistenrapporten over aandelen, obligaties en macro-economie was jarenlang gebruikelijk, in de hoop dat beleggers zouden gaan handelen nadat zij het rapport hadden gelezen. De kosten zaten verstopt in de transactiekosten die beleggers betalen als zij een order laten uitvoeren.
Fondshuizen, vermogensbeheerders en andere grote beleggers hadden vervolgens de keuze of zij de kosten van dit beleggingsonderzoek voor eigen rekening nemen, of doorberekenen aan hun klanten.
Fondshuis Actiam, private bank ABN Amro MeesPierson en pensioenuitvoerders APG en MN gaan de kosten van externe aangekocht beleggingsonderzoek zelf dragen. ‘Conform de vereisten van Mifid II zal Actiam transparant zijn over de kosten verbonden aan transacties en de services die klanten afnemen’, laat een woordvoerder weten.
Deze grote beleggers volgen hiermee de trend binnen de sector. Vrijwel alle Europese fondshuizen hebben de afgelopen maanden gemeld dat zij zelf gaan betalen voor research. Dat leidde tot een u-bocht bij een aantal vermogensbeheerders, waaronder Schroders, Invesco en Janus Henderson, dat eerder van plan was de kosten aan hun klanten door te berekenen.
De enige Nederlandse partij die geen duidelijkheid wil geven is PGGM, dat eind 2016 bijna €206 mrd had belegd voor onder andere het Pensioenfonds Zorg en Welzijn. Een woordvoerder laat weten dat de pensioenbelegger, na APG de grootste van het land, geen uitspraken doet over het al dan niet zelf betalen van de researchkosten.
Eerder maakten de Nederlandse fondshuizen Kempen Capital Management, Robeco en NN Investment Partners (NNIP) al bekend dat zij de externe analistenrapporten zelf gaan betalen. Zij doen dit onder andere vanwege de complexiteit die het doorberekenen van kosten met zich meebrengt. ‘Het is voor de klant en voor ons een enorm gedoe,’ zei Kempen-cio Lars Dijkstra daar vorig jaar over. Jeroen Bos, hoofd aandelen bij NNIP, noemt zelf betalen voor analistenonderzoek ‘het meest transparant’ en ‘de enige weg voorwaarts.’