Nederlandse hedgefondsmanagers voelen de druk om hun tarieven te verlagen. Iwan Vink van WinCap Fund gooide onlangs de knuppel in het hoenderhok door aan te kondigen dat hij zijn beheervergoeding voortaan afhankelijk maakt van de omvang van het beheerd vermogen van zijn fonds.
Zo gaan de kosten omlaag als de omvang van het fonds groeit. Het voorstel van Vink zou een kleine revolutie opleveren onder hedgefondsen, maar stuit op felle kritiek van branche genoten.
Vink presenteerde zijn nieuwe tariefmodel vorige week woensdag op een seminar van de beroepsvereniging van professionals in de beleggingsindustrie, VBA Beleggingsprofessionals, in Den Haag. Het publiek bestond uit beleggers en hedgefondsmanagers. WinCap is een relatief jong fonds, dat sinds januari 2013 actief is.
Een hedgefonds of hefboomfonds onderscheidt zich van andere beleggingsfondsen doordat het een groot aantal beleggingsstrategieën mag gebruiken. Zo kan een hedgefonds bijvoorbeeld inspelen op de onderwaardering van een aandeel door dat te kopen en tegelijkertijd een overgewaardeerde branchegenoot verkopen (short gaan).
Beheervergoeding plus prestatiebeloning
De beheervergoeding van een hedgefonds is doorgaans 2 procent. Daar bovenop komt een prestatiebeloning van 20 procent over het behaalde resultaat.
Ter vergelijking: voor een ‘gewoon’ beleggingsfonds is de beheervergoeding doorgaans rond de 1 procent. Een prestatiebeloning is minder gebruikelijk en lager: tussen de 10 procent en de 15 procent.
Jasper Anderluh van HiQ Invest, sinds 2007 actief, voelde woensdag duidelijk niet voor het verlagen van de beheervergoeding: ‘Je koopt een strategie. Ik heb de beste mensen in dienst, die ook ergens anders aan de slag kunnen tegen een hoog salaris. Die moeten betaald worden.’
Iain Somers van het Amsterdamse hedgefonds Done: ‘Het gaat om het rendement, niet om de kosten. De prijs van een hedgefonds wordt door de markt bepaald.’
Niet delen in de verliezen
Kritiek was er ook op de prestatiebeloning. Die zou ervoor zorgen dat managers wel profiteren van de winsten, maar niet meedoen in de verliezen. Vink suggereerde de helft van de prestatiebeloning twee jaar op een aparte rekening te zetten en bij verlies terug te storten in het fonds. Zo wordt ook voorkomen dat een manager elders een nieuw fonds begint als het even tegenzit.
Volgens Somers van Done, dat sinds eind 2012 actief is, is dat risico in de praktijk niet zo groot: ‘De markten hebben een goed geheugen. Als je het slecht hebt gedaan, krijg je geen kapitaal meer.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 3 maart 2015.