Beursgenoteerde infrastructuur is niet de populairste van de activaklassen. Maar het heeft wel enkele troeven waar beleggers gevoelig voor zijn op het einde van een economische cyclus.
‘Infrastructuur is een defensieve activaklasse met een groot groeipotentieel’, zo luidt de overtuiging van Steve Carroll, Senior Portfolio Manager van CBRE Clarion Securities. Het Amerikaanse fondsenhuis beheert het Global Listed Infrastructure Fund van de Scandinavische vermogensbeheerder Nordea Asset Management. Het fonds speelt in op de toenemende nood aan infrastructuurwerken. Zo schat de OESO dat er wereldwijd tussen 2016 en 2030 jaarlijks voor 6,3 triljoen aan investeringen nodig zijn om de wereldwijde groei en ontwikkeling te ondersteunen.
Het wereldwijde beleggingsuniversum van beursgenoteerde infrastructuurbedrijven omvat intussen zo’n 374 bedrijven in de communicatiesector (satellieten, communicatietorens, datacentra en glasvezelnetwerken), nutssector (elektriciteit, hernieuwbare energie, gas en water), transportsector (tolwegen, luchthavens, spoorwegen en havens) en de olie- en gassector (pijplijnen, opslagfaciliteiten, verwerkingscentra en LNG-faciliteiten). ‘Het zijn allemaal moeilijk toegankelijke markten, met vaak monopolies en een sterke reglementering. De inkomensstromen zijn stabiel en de groei is voorspelbaar door de langetermijncontracten’, zegt Carroll.
Economische cyclus
Infrastructuur wordt nadrukkelijk in de spotlights gezet als een aantrekkelijke investering op het einde van een economische cyclus. Carroll: ‘De achterliggende redenering is heel eenvoudig: ook als de economie in duigen ligt, kunnen we niet zonder de infrastructuur die onmisbaar is voor ons dagelijks functioneren. Dat geldt voor alle cruciale infrastructuurdomeinen.’
Historisch gezien heeft de activaklasse een hoger rendement dan andere aandelen of obligaties, terwijl ook de volatiliteit lager is. Carroll: ‘Binnen een gediversifieerde beleggingsportefeuille kan beursgenoteerde infrastructuur de totale return versterken en tegelijkertijd het risico verlagen. Het biedt een defensief en stabiel groeipotentieel dat wordt verankerd door dividendinkomsten, aan inflatie gekoppelde inkomsten en groei door de herinvestering van het kapitaal.’
Korting
Beursgenoteerde infrastructuur profiteert van enkele maatschappelijke evoluties: bestaande infrastructuur die aan vervanging toe is, de ontwikkeling van hernieuwbare energie als een van de grootste wereldwijde investeringsprogramma’s en ook het toenemende dataverbruik. ‘Het toenemende dataverkeer stimuleert het gebruik van de communicatie-infrastructuur en de behoefte aan meer investeringen. Dat wordt nog eens versterkt door de groei in draadloze proliferatie en de enorm groeiende datavereisten’, zegt Carroll. ‘Bovendien noteert beursgenoteerde infrastructuur momenteel aan een aantrekkelijke korting van 20 procent tegenover infrastructuurbedrijven op de private markt.’