Het Nederlandse zusterplatform van Investment Officer, Fondsnieuws, bracht onlangs het nieuws dat met beleggingsfondsen gevulde klantportefeuilles worden omgezet naar één ING Select Fund. Daarnaast wordt een deel van de huidige beleggingsfondsen vervangen door individuele aandelen en obligaties.
De omzetting van deze portefeuilles was aanvankelijk beoogd voor eerder in het jaar, maar dat liep door de coronacrisis om operationele redenen vertraging op, zegt Bob Homan van het Investment Office in een toelichting aan Fondsnieuws.
Door in de kern van de portefeuille in individuele aandelen en obligaties te beleggen, denkt ING sneller te kunnen inspelen op marktontwikkelingen. Daarnaast zorgt deze keuze naar het oordeel van Homan voor lagere kosten en wordt er beter gespreid, hetgeen volgens hem tot minder risico leidt.
Thierry Masset (foto), Chief Investment Officer bij ING België in Brussel, geeft in een gesprek met Investment Officer toelichting bij deze evolutie in Nederland. Naar eigen zeggen zijn er geen ‘rechtstreekse gevolgen voor België, maar wij werken wel vaak samen met het investment office in Nederland. We proberen immers zoveel mogelijk synergiën tussen de teams te realiseren. Maar de Nederlandse en Belgische markt verschillen nogal onderling. Er zijn andere eigenschappen en behoeften, en qua fiscaliteit en eindklanten verschillen ze ook sterk.’
Evolutie
Toch benadrukt Masset dat de Belgische en Nederlandse investment offices wel proberen om de zaken op dezelfde manier aan te pakken. ‘Ook wij werken in België aan onze verdere ontwikkeling en willen onze beleggingsvoorstellen en -oplossingen stroomlijnen. Onze in-house proposities willen we verder uitwerken. Let wel, we zullen nooit een gesloten model worden, zelfs indien we proprietary ING oplossingen aanbieden. We blijven vasthouden aan open architectuur. De onderliggende fondsen worden geselecteerd in een volledige open architectuur, en we maken op een intelligente manier gebruik van passieve en actieve beheerders.
In België stonden we historisch erg sterk in gepersonaliseerde portfoliovoorstellen. Uiteindelijk zullen we evolueren naar een meer centraal en gestandaardiseerd model, zonder echter de negatieve connotatie die aan dat laatste adjectief plakt. Een mindere kwaliteit betekent dit dus zeker niet. Uiteindelijk zal er meer convergentie, synergie en samenwerking komen, maar vanaf een ander uitgangspunt. Daarom nemen we niet alle stappen op hetzelfde moment. We groeien naar elkaar toe wanneer het aangewezen en tijdig is. We willen het beste van beide werelden combineren.’
Allocatie
Een update over de allocatie werd eveneens besproken. Masset: ‘Onze allocatie is niet fundamenteel gewijzigd sinds eind april. We zijn nog steeds licht onderwogen in aandelen. We waren verrast door de sterkte en de omvang van het marktherstel. De positieve initiatieven van Macron en Merkel en het Duitse herstelplan werden erg goed onthaald door de markten. De markt wordt duidelijk gedreven door een positieve nieuwsstroom en negeert duidelijk minder goede elementen.’
Reality check
Nu het resultatenseizoen voor de deur staat, pleit Masset toch voor een adempauze. ‘Het is tijd voor een reality check. Dat hoeft niet meteen een correctie van 20 of 30 procent te betekenen, maar een adempauze of consolidatie is minstens op z’n plaats.
De winstdalingen zitten verrekend in de markt en in de analistenmodellen. Belangrijk wordt welke guidance de CEO’s zullen meegeven, en of ze er überhaupt een kunnen geven. Dat wordt bepalend. De Amerikaanse presidentsverkiezingen, en de vraag of Biden of Trump het pleit zal winnen, is volgens ons minder bepalend. Je kan er niet uit afleiden of er bijvoorbeeld meer of minder regelgeving komt.’
Masset zegt dat het wel een element van onzekerheid is. ‘Het kan inderdaad de risicopremie beïnvloeden, en voor nervositeit zorgen. Hoewel we licht onderwogen waren en zijn, is onze prestatie toch behoorlijk goed. We hebben immers enkele goede beslissingen genomen op sector- en regioniveau, en ook onze stijlallocatie met een focus op kwalitatieve aandelen en obligaties zat goed. Dat blijft een zeer rendabele call. We streven naar een evenwichtige verhouding tussen rendement en risico in plaats van het rendement te willen maximaliseren.’